導讀：A股進入長期價值投資區域，過去的投機和炒作變得漸漸無效。價值股的估值進一步抬升將帶來階段性的賺錢效應。
市場策略——關鍵詞：A股估值抬升，美國經濟將進入衰退
A股策略：估值將繼續抬升。市場在我們周末看多之後，就開始了一路上漲，短期的休整是為了後續更大機會。我們必須理解股價是由估值和盈利組合而成，盈利全年看是增長15%以上，估值在短期不確定性消除後，將會再次抬升。投資方向上，申萬巨集源策略分析師看好化工、成長股和消費。化工受益於油價的上升，成長看好電腦、軍工和醫藥，大眾消費看好影片飲料、紡織服裝和零售。整體而言，短期市場機會大於風險。最後昨日盤後有兩個重要事件，一個是進口汽車減稅，另一個是兩個ST公司被終止上市。前者表明了拉動消費的扶持，後者說明殼價值將最終歸零。這兩個事件會繼續推動A股價值投資的風氣。
海外策略：未來兩年美國經濟必然進入衰退。美股繼續區間波動，道瓊斯下跌178點，納斯達克下跌0.2%，標普下跌0.3%。我們一直在提示美股的風險，樂觀者認為目前的估值不會出現均值回歸現象，因為盈利的結構發生了重大變化，而且市場周期性在降低。然而，均值回歸是長期存在的規律，只是時間長短。羅素1000成長股的估值溢價已經到了1999年位置。美國經濟持續擴張超過了100個月，是歷史上最長的一次經濟擴張。KKR認為未來24個月內，美國經濟進入衰退的概率超過100%。我們建議投資者中期保持謹慎。
熱點關鍵詞：運營商利空消除，雞肉持續景氣，醫藥中長期利好不變
通信：中國鐵塔上市運營商受益
5月22日通信板塊的受到5G板塊的拉升5G上行，板塊內五隻個股漲停。5G作為2018年政策主要扶持的產業，發展迅速消息頻出：物聯網大會在京舉行；浙江成立5G技術聯盟；今年6月5G第一版國際標準將完成，中國有望在5G知識產權中爭取較大份額，為企業降低成本。
機構之聲
方正證券通信行業馬軍：未來通信行業看好數據通信類公司的發展前景，也持續看好包括北斗、 工業互聯網、物聯網、資訊安全以及國產替代這些有利於產業更新、消費擴大以及自主可控等產業的龍頭公司和關鍵鏈條公司。選股方面強調估值變化、業績成長以及行業趨勢三個指標， 同時也關注那些在利潤結構或者收入增長方面發生重大變化的公司。
東吳證券通信設備行業孫雲翔：中國鐵塔提交上市申請，三大運營商作為主要股東將顯著受益，5G 基礎設施建設再添助力。短期來看，運營商作為鐵塔主要股東有望從鐵塔上市獲得較大投資收益；中期來看，鐵塔利潤持續改善，有望為運營商貢獻持續的業績；長期來看，鐵塔模式的成功，將大幅降低運營商無效投資和運營成本，提升投資效率，提升盈利能力。
養殖業：雞養殖持續景氣，豬肉海產有望修複
養殖業板塊5月22走勢良好，多數個股上漲，板塊景氣主要由雞肉養殖個股帶動，白羽雞景氣、父母代供不應求邏輯不變。值得關注的是，豬肉價格本周迎來反彈，水產品進入景氣向上周期，短期價值不定，但上行太空較大。
機構之聲
興業證券畜禽養殖陳嬌：豬肉價格已逼近現金成本，而現金成本是豬肉價格的鐵底，因此下行太空不大。從行業角度來看，豬肉的持續低價迫使散戶和高成本產能退出，環保拆遷使行業集中度進一步提升，產業的規模化進程使成本不斷下降，成本曲趨於扁平。另外，豬肉價格預計在下半年出現反彈。
信達證券農林牧漁康敬東：中長期來看，白羽雞景氣已逐步兌現，雞價景氣向上或將維持1-2年時間。生豬養殖行業的高速集中化預示著未來行業的波動變小、周期拉長，目前豬價年內季節性周期底部或已形成，儘管大周期仍然向下，但伴隨著豬肉消費淡季過去，供需情況逐漸改善，豬價整體將表現為企穩或穩中有升走勢，當前板塊在市場投資者悲觀情緒的影響下出現一定超跌，短期過後板塊估值有望向上修複。另外，行業規模化帶來龍頭價值重估機會，龍頭底部擴張，以量補價，市場份額加快提升，能夠在行業上行期實現較高業績彈性，在當前周期向下階段被行業性邏輯錯殺低估，目前正是配置生豬養殖業龍頭的較好時點。
生物醫藥：中長期景氣不變，真空期政策催化
醫藥生物行業仍處於結構性牛市中，上周經歷短暫的價格調整，但板塊漲幅依然居前。目前業績真空期背景下，創新藥特殊審批流程、仿製藥幅一致性加速均帶來短期刺激因素。目前仍然抓緊細分領域龍頭，另外，我們結合雄安新區規劃為醫藥股投資帶來一些新思路。
機構之聲
平安證券生物醫藥行業葉寅：雄安新區規劃綱要提出，雄安新區在醫療方面的承接重點是高端醫療機構的分院和研究中心；產業發展重點是現代生命科學和生物技術產業。在投資方面可以從以上兩個方面著手選擇相關標的，並兼顧河北本地醫藥企業的地緣優勢：
1.高端綜合性醫療服務企業以及專科連鎖企業，有望在雄安新發展的過程當中受益，切開華北市場，享受北京地區外移的市場放量， 建議關注愛爾眼科、通策醫療、星普醫科；
2.發展規劃新區規劃的生命科學領域的高技術企業，進駐雄安新區，對接北京強大的基礎研究力量並享受優惠政策，建關注凱萊英、昭衍新藥、貝瑞基因；
3.河北地區醫藥上市公司有地緣優勢，在雄安布局具有更強協同效應，有望借助雄規規劃，實現轉型更新，建關注常山藥業、以嶺藥業、華北製藥。
山西證券醫藥生物行業劉建巨集：上周醫藥生物板塊偶有震蕩，但強於大盤，我們仍長期持續看好。疫苗重磅大品種持續放量，行業迎來爆發期，建議關注智飛生物、康泰生物、 沃森生物;一致性評價進展持續推進，品種業績即將兌現， 建議關注華海藥業(多品種)、京新藥業(大品種)等優質仿製藥企業。
個股推薦——萬孚生物（300482），醫療服務迎來井噴
1.由於醫保控費，分級診療服務推動了基層市場的擴容，醫藥通過分級診療來降低成本；
2.公司是國內分級診療服務的龍頭企業，擁有五大研發中心，大量的基層和科室，受益於市場化的推動；
3.長期看分級診療的看病中心會變成一個個小入口，成為醫療服務分發的重要管道；
4.作為分級診療的核心企業，公司目前市值遠遠低於其合理價值，具有很強的上漲太空。
（推薦券商：天風證券，東方證券）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室