券商發債融資節奏明顯加快 年內融資額累計超3800億

　　■本報記者 呂江濤 

　　昨日，申萬巨集源和東興證券均公告稱，今年累計新增借款超過前一年末淨資產的百分之四十。據《證券日報》記者統計，年內已有15家上市券商公布了類似公告，在32家A股上市券商中佔比47%。

　　事實上，今年以來券商發債融資節奏明顯加快。同花順iFinD數據顯示，截至昨日，證券公司共發行短期融資券、公司債和次級債共171隻，累計融資規模達3876.4億元，而該規模還不包括正處於詢價期間的多隻債券。

　　業內人士認為，證券公司補充流動資金、運營資金主要依靠債務融資手段。而隨著證券公司次級債的陸續到期，在債券融資方面，證券公司正在通過新發公司債、次級債等方式，置換到期的債務。

　　券商密集發債“補血”

　　申萬巨集源昨日公告顯示，截至2018年7月31日，公司累計新增借款金額229.49億元，累計新增借款佔上年末淨資產比例為40.26%。其中，短期借款累計新增借款金額為-5.12億元；公司債券累計新增借款金額為69.94億元；證券公司短期公司債券累計新增借款金額2.97億元；證券公司次級債累計新增借款金額101.91億元；其他借款合計59.79億元。

　　除了申萬巨集源，東興證券昨日也發布公告稱，截至7月31日，公司累計新增借款金額為84.28億元，累計新增借款佔上年末淨資產比例為43.77%，超過40%。

　　根據《公司債發行與交易管理辦法》、《公司債券日常監管問答（五）》等規定，券商需要對新增借款情況進行披露。而據《證券日報》記者統計，今年以來，已經有15家上市券商發布過“年內累計新增借款超過上年末淨資產的百分之二十（或百分之四十）”的公告，在32家A股上市券商中佔比47%。

　　而除了上市券商外，其他證券公司今年以來的發債節奏也明顯加快。同花順iFinD數據顯示，今年以來證券公司共發行短期融資券28隻，發行總額為695億元，雖然較2017年有較大增長，但還是難以和2016年2700多億元的發行規模相比。

　　在公司債及次級債方面，券商今年以來的發行規模更大。數據顯示，今年以來證券公司共發行公司債和次級債143隻，累計融資規模達3181.4億元。其中，公司債券108隻，融資規模2471億元，次級債券35隻，融資規模710.4億元。

　　對於券商今年密集發債，有業內人士指出，一方面是經營活動現金流大量流出，另一方面是投資與籌資項目產生的現金流入也不足以支撐前者的流出。而隨著證券公司次級債的陸續到期，在債券融資方面，證券公司正在通過新發公司債、次級債等方式，置換到期的債務。

　　多家券商提前贖回次級債

　　在紛紛發債融資的同時，今年以來也有多家券商提前贖回次級債。據《證券日報》記者統計，今年以來已有廣發證券、國泰君安、中信證券、西南證券、海通證券、華泰證券、東方證券、中金公司、開源證券9家券商發布次級債贖回公告，共有10余隻次級債宣布提前贖回或已贖回，涉及金額超過600億元。

　　據《證券日報》記者了解，次級債通常在發行期的某一個時間段附有提前贖回選擇權，如果未行使，則剩餘存續期內，票面年利率將在初始發行利率的基礎上提高2%到3%不等。整體來看，券商發行的次級債，通常是“3+2”或“3+1”、“2+2”（以年為部門）期限結構，這意味著2015年-2016年期間券商大量發行的次級債將陸續到期。

　　以“15海通C1”次級債為例，公告顯示，本期債券票面利率為5.50%，在前3個計息年度內固定不變；如果發行人不行使贖回權，則從第4個計息年度開始到本期債券到期為止，後2個計息年度內的票面利率為原票面利率加350個基點。

　　國信證券指出，2015年—2016年期間證券公司融資需求劇增，次級債發行規模隨之上升。背後原因是當時的股市繁榮，融資融券等各項業務爆發式增加。

　　數據顯示，2014年第四季度以後，券商發行次級債進入爆發增長階段，2015年共發行152隻，發行規模4975.6億元；2016年共發行78隻，發行規模1869.1億元。從期限來看，3年、4（3+1）年和5（3+2）年是主要發行品種。

責任編輯：牛鵬飛