虛驚一場 監管人士：資管新規不涉及貨基規則調整

摘要：中國基金報援引監管部門相關人士稱，現有法律法規已對貨幣基金的投資運作、估值及份額淨值計價等做出系統性規定，貨幣基金應繼續遵從現有規則進行相關投資運作及份額淨值計價，本次資管新規不涉及對貨幣基金現有規則的調整。

4月27日，央行和其它部委聯合發布《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱資管新規）。其中，貨幣基金估值方法是否會有所調整備受關注，淨值化方向中的估值方法問題有了進一步明確。

資管新規中指出：

金融資產堅持公允價值計量原則，鼓勵使用市值計量。符合以下條件之一的，可按照企業會計準則以攤余成本進行計量：

（一）資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產以收取合約現金流量為目的並持有到期。

（二）資產管理產品為封閉式產品，且所投金融資產暫不具備活躍交易市場，或者在活躍市場中沒有報價、也不能採用估值技術可靠計量公允價值。

據中國基金報報導，監管部門相關人士指出，現有法律法規已對貨幣基金的投資運作、估值及份額淨值計價等做出系統性規定，貨幣市場基金與普通公募基金一樣，已遵循公允價值計量原則。

因此，貨幣基金應繼續遵從現有規則進行相關投資運作及份額淨值計價，本次資管新規不涉及對貨幣基金現有規則的調整。

中金固收研究團隊認為，在監管影響下，以攤余成本法計價的貨基未來發展規模可能受限。

與此同時，市值法貨基也在逐步登上歷史舞台。證監會網站顯示，目前已上報的市值法貨幣基金共有4隻，分別是易方達市值法貨幣基金、富國安惠市值法貨幣基金、中融市值法貨幣基金以及建信日日鑫市值法貨幣基金。

中金固收表示，目前市值法貨基仍未上市，但從美國貨幣基金改革經驗來看，一旦貨幣基金轉向淨值型，大量資金將會撤離貨幣基金。

按萬得統計，2018年一季度貨幣基金規模增加8504億元至7.98兆元，增速重新攀升，高達10.7%。

中金固收認為，貨基本身仍具備不少的優勢使得其規模仍可以有一定的擴張，只是在基金流動性新規和資管新規的約束下，以及監管對貨基態度轉向謹慎之後對貨基的約束也會進一步加強，這些政策都會削弱貨基的優勢，使得貨基規模的擴張可能告別過去兩年的超高速度發展，轉為穩步增長或者規模保持穩定。

此外，資管新規意見稿將過渡期延長至2020年底，這也賦予金融機構更充足的調整時間。