恆指或延續區間震蕩 靜待美聯儲議息結果

香港恆生指數過去一周走勢急上急下，上周初裂口向下，跌破26000點大關，企穩一日後，連續兩日均跳空向上，最高站上26500點水準，至周五再次下挫，全周僅有31點升幅。現短期均線呈平行狀態橫行，大市交投也較為清淡，反映多空雙方膠著態勢。不過，震蕩起伏仍在區間範圍內展開，繼續留意外圍消息面動態，謹慎參與震蕩市行情。

上周五內地公布11月規模以上工業增加值按年增長5.4%，較上月回落0.5個百分點，不及市場預期，連同社消總額增速亦環比回落。經濟數據不理想，利淡市場氣氛，滬指當日收盤再次失守2600點關口，結束此前三連升走勢。除此之外，上周五亞洲股市也普遍收跌，日經225指數收盤跌逾2%，韓國及澳大利亞指數也跌逾1%。歐央行正式宣布退出QE，日央行也減少了200億日元的買債規模，全球緊縮趨勢未停，無疑加重市場沽壓。作為此輪緊縮領頭人的美聯儲，本周也將召開今年最後一次議息會議。此前美聯儲主席傳遞鴿派信號，市場一度預期明年加息或放緩，更有消息稱12月抑或暫停加息。近期美國總統川普多個場合下均施壓美聯儲12月不要加息，全球經濟增長乏力，最終加息與否影響力巨大，而此前市況或更趨反覆，港股短期也將偏向觀望。

板塊個股方面，近期地產股、科技股及博彩股走勢稍顯強勢，醫藥股則持續偏弱。上周五石藥集團股價再次重挫逾一成，另一隻成份股中國生物製藥也下跌逾半成，鑒於行業利空消息持續發酵，資金避險紛紛離場。而市場憧憬澳門12月博彩收入增長或理想，近期博彩股走勢相對穩健，銀河娛樂上周累計升幅接近半成。

衍生產品資金流數據方面，恆指上周連升3日累升近800點，至上周五出現回吐，但技術上曾一舉收復10天線及20天線，逐步重返上升軌道。而資金趁高做淡，上周三及周四恆指熊證獲得約2.07億港元資金淨流入，認沽證同日亦淨吸資8800萬港元，與此同時，多倉則獲利離場。由牛熊證街貨分布圖可見，在收回價25599點之下的恆指牛證均出現減倉情況，介於25000點至25099點收回價的重貨區亦不例外。至於熊證，貼價條款最受青睞，不過上周三重貨區因周四大市急升已被全數收回，下一個重貨區在收回價介於26600點至26699點，過夜街貨相當於1100張期指合約。

個股權證資金流方面，平保的相關認購證過去一周獲得3400萬港元資金淨流入，為最多資金淨流入的相關資產；至於騰訊相關輪證資金流，部分多倉資金鎖定利潤離場，上周三及周四騰訊認購證淨流出5800萬港元，牛證流出約1670萬港元；同時也有資金趁高做空，兩日累計有2850萬及700萬港元分別淨流入騰訊認沽證及熊證部署。產品條款方面，目前市場上較活躍的騰訊認購證行使價約330港元至370港元之間，普遍為中期價外條款，實際杠杆約10倍；認沽證方面，資金仍然留意行使價260港元至295港元之間的中長期價外條款，實際杠杆約7倍。

權證引伸波幅方面，指數權證引伸波幅普遍下跌，以三個月貼價場外期權為例，恆指的引伸波幅下跌0.6個波幅點至21.2%，國企指數的引伸波幅下跌0.6個波幅點至22.6%%；個股板塊方面，資訊科技股騰訊的引伸波幅維持在34.2%；國際銀行股匯豐的引伸波幅上升約0.6個波幅點至21.2%；保險股平保的引伸波幅上升1個波幅點至23.4%；港交所的引伸波幅下跌約0.5個波幅點至24.5%；銀行股建行的引伸波幅下跌約0.6個波幅點至25.5%。（本文並非投資建議，也非就任何投資產品或服務作出建議、要約、或招攬生意。讀者如依賴本文而導致任何損失，作者及法國興業一概不負任何責任。若需要應谘詢專業建議。）