三大豪華車企2018年利潤齊跌 研發投入飆升佔比均超7％

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 周菊截止到3月15日，德國三大豪華汽車品牌“ABB”（奧迪、奔馳、寶馬）完成了2018年度財務報表的披露。三份年報顯示出一個共同現象：三大豪華車企盈利在2017年創新高後，卻在2018年出現集體利潤下跌。其中，奔馳乘用車息稅前利潤下滑幅度高達18%。這顯然與三者全球銷量的表現並不呈正相關。

從銷量上來看，2018年，奔馳母公司戴姆勒集團以340萬輛繼續奪得全球汽車銷量冠軍，同比增長3%；而寶馬（包括MINI）則以249萬輛取得乘用車全球銷量亞軍，同比增長1%。在德系三強中，只有奧迪銷量在2018年有所下滑，在全球銷售181萬輛，同比下滑3.5%。

雖然三大車企利潤齊跌，但寶馬以10.1%大幅領先奔馳和奧迪，並實現了原定超過10%的目標。此外，寶馬在單車利潤上等指標也名列前茅，反超奔馳成為ABB中“最賺錢”的車企。這是2018年一個新變化。對於利潤下滑，上述車企均指向全球輕型車測試規程的實施以及成本過高等因素。此外，2018年，中國汽車市場的關稅調整和中美貿易戰也成為主要原因之一，寶馬奔馳等品牌產自美國的產品都受到較大牽連，這也影響了上述車企的財務表現。

作為汽車行業的利潤高點，德國三大豪華車集團的經營情況和資金走向，反應了汽車企業在2018年這樣一個轉型之年的變化和戰略導向。2018年的財報顯示，三大豪華車集團都實行了節流計劃，其中，寶馬和奧迪公布了明確的成本削減及裁員計劃，甚至被稱為“最賺錢汽車品牌”的保時捷也制定了相同的計劃。

在成本節減的同時，三大豪華車企卻在研發投入上毫不吝嗇。數據顯示，三大豪華車企的研發投入佔比均創近年新高，同時在未來技術的投入上，比例還在增加。這也被認為是導致其2018年利潤下滑的原因之一。

“我們要做好準備以應對未來的競爭。”德國奧迪公司董事宋寅哲對經濟觀察報記者表示。保時捷和寶馬的高層在財報發布會上也表示，良好的現金流是應對未來競爭的資本。

利潤增長遇阻

儘管奔馳和寶馬在2018年實現了銷量增長，但營收和利潤卻不升反降。2018年，憑借旗下BMW、MINI、勞斯萊斯三大品牌銷售，寶馬集團在全球共售出249萬輛汽車，比2017年的246萬輛略有增長。但財報顯示，寶馬集團的財務指標略有下滑。其中，2018年總收入為974.8億歐元，同比下滑1.2%；稅前利潤為 98.15億歐元，同比下滑0.66%。不過，寶馬集團稅前利潤率卻達到10.1%，超過原定的10%目標，在德系三強中拔得頭籌。

此前利潤一直排名第一的戴姆勒集團的盈利卻大幅下降。2018年，戴姆勒在銷量增長3%的同時，稅前利潤大幅下滑22%至111億歐元，淨利潤同比下滑29%至75.8億歐元。

與此同時，戴姆勒旗下奔馳乘用車部門的利潤也大幅下降，雖然其銷量已經保持連續8年的正增長。2018年，奔馳乘用車營業收入931億歐元，同比下滑1%。息稅前利潤72億歐元，同比下滑18%。息稅前利潤率為7.8%，比2017年的9.4%大幅降低1.6個百分點。2018年，戴姆勒董事會高管的年薪分紅將下跌30%，同時戴姆勒股價也在過去一年下跌了約30%。

奧迪的銷量與利潤在去年都有所下滑。財務數據顯示，2018年奧迪營業收入592.48億歐元，與2017年的597.89億歐元相比小幅下滑。扣除特殊項目支出前的營業利潤為47.05億歐元，同比下滑6.97%。而其營業利潤率為7.9%，相對於2017年的8.5%下降了0.6個百分點。在扣除特別支出之後，其營業利潤率變為6%，未達到其8%-10%的利潤率目標。

對於盈利的下降，奧迪在發布會上給出的解釋是與銷量下滑、成本提高及大額支出有關。2018年，奧迪提取了特殊項目支出，包括由於排放問題造成虧損12億歐元。戴姆勒表示，歐盟執行排放測試新規以及原材料價格上漲等因素影響了其盈利能力。寶馬雖然未對業績微降的原因明確表態，但從其動作來看，無疑也將成本高企視作盈利的最大阻力。

日前，寶馬CFO尼古拉斯·彼得表示，寶馬需要采取進一步措施提高盈利能力，比如寶馬可能會減少複雜的衍生車型開發。同時，寶馬集團在3月20日宣布將旗下寶馬、MINI和勞斯萊斯品牌整合成一個單一的銷售部門，這也被視作降低成本的途徑之一。

奧迪節省成本的做法更為直接，奧迪汽車股份公司管理董事會主席伯藍·紹特在接受媒體採訪時表示，奧迪將展開一系列削減成本的舉措，包括裁減約10%的管理職位人員，以達到2022年削減150億歐元成本的目標。而對於2019年預期，奧迪與寶馬均表示將不及預期，息稅前利潤將低於目標值。

戴姆勒計劃把集團利潤率目標從2018年的7.6%提升到了2021年前實現利潤目標8%-10%。為實現這一目標，在2025年之前，戴姆勒計劃在現有的成本節約計劃基礎上，額外再節約40億歐元左右的成本。

在節省成本上，車企之間尋求新的合作，寶馬公司和戴姆勒公司正就合作開發電動汽車平台進行談判，一旦達成協議，或將為這兩家公司各自節省至少70億歐元的成本。奧迪表示其也在於保時捷討論使用共享的平台和技術。

研發投入大幅提升

在大刀闊斧地削減成本同時，三大車企對研發投入均大幅提升。業內人士認為，這或許是三大豪華車企2018年利潤不及預期的原因之一。財務數據顯示，2018年奔馳、寶馬和奧迪的研發投入佔比全部提升至7%以上。

其中，奔馳乘用車研發投入69.6億歐元，同比增加5%，研發投入佔營業收入的比例達到7.5%。寶馬整體研發投入68.9億歐元，同比大增12.8%，研發投入佔比為7.1%。而奧迪研發投入也達到41.78億歐元，同比增長9.7%，研發投入佔比為7.1%，大幅高於此前6.0%-6.5%的目標。

2017年，奔馳乘用車、寶馬、奧迪的研發投入佔比分別是7%、6.2％和6.3%。2018年分別增加了0.5、0.9、0.8個百分點。作為業內共識，車企的研發投入佔比在5%以上已算優秀，而三大豪華車企高於7%的研發投入比再創業內新高。在汽車行業“新四化”發展趨勢的推動下，車企在電動汽車和自動駕駛方面的研發需要耗費巨量資金。

寶馬表示，去年其研發費用主要用在了加速推出新車型，以及自動駕駛和電動出行等面向未來的創新領域。戴姆勒2018年的研發費用增長則主要用於開發全新技術模式，提升驅動系統的燃油效率，以及安全技術和自動駕駛方面。與此同時，雖然在成本方面不遺余力地節減，但三大豪華車企皆表示，接下來將進一步提升研發投入，以保持自身在創新領域的先進性，並應對汽車行業的轉型。而在三大品牌的全球研發布局中，中國市場的重要性都再一次被強集體調。

儘管中國汽車市場在2018年遭遇了28年來的首次負增長，但以ABB為為代表的豪華品牌仍然保持增長，中國市場是三大豪華車企最大的單一市場。奧迪中國總經理魏永新此前指出，為加快推進面向未來的“2025戰略”，奧迪將加大在華研發投入，實現本地化生產，到2022年，奧迪要在中國生產12種電動車型，並達到百萬輛產銷規模，奧迪未來五年研發費用的三分之一將在中國，這一投入大概是140億歐元。寶馬集團也表示將繼續加大對中國市場的投入，並將在2019年推出21款新產品。

但三大豪華品牌也面臨諸多挑戰。隨著中國汽車市場進入低增長的新常態，豪華品牌在2018年也出現了增速下滑。2018年中國豪華車市場銷量達到282萬輛，同比增長速度為8%，增速相對放緩。而在此前一年，中國豪華車市場銷量的同比增長速度高達17%，實現了在2016年16%增速基礎上的又一新高。

另外，豪華車的價格下降幅度也很大。根據中國汽車工業協會發布的價格指數，2018年豪華品牌的價格下降幅度大於乘用車整體價格下降幅度。“國內市場處於消費換購升級階段，整體來看豪華車的表現今年依然會比較好。”全國乘用車信息聯席會秘書長崔東樹告訴經濟觀察報記者。