50ETF期權持倉量首次升破260萬張，長線資金對衝需求旺盛

來源：Wind金融終端 移動APP

12月18日，50ETF期權持倉首次升破260萬張。因當前股票市場波動較大，對於長線資金入市而言，風險管理是一個重要方面。50ETF期權持倉量快速攀升，也反映了資金對衝需求的旺盛。

12月18日，上證50ETF期權合約總持倉2620084張，較上一交易日增加1.24%，創歷史新高。在此之前，50ETF期權持倉天量為2018年11月23日的253.71萬張。業內人士認為，期權持倉量放大，一方面是機構利用期權的積極性提升；另一方面也表明當前的市場環境下，大資金對衝需求強烈。

“今年上證50ETF期權市場發展這麽快，超出很多人預期，可以說是國內資本市場一大亮點。”一位券商自營部門人士表示。“上證50ETF期權發展這麽快，背後根本原因是大家對風險管理的需求。國內股指期貨受限以後，其市場容量已經滿足不了市場的風險管理需求。”

上述券商自營部門人士介紹，該公司參與50ETF期權時主要有三類策略：一類是風險管理，也就是套保，這部分需求量很大，用來給所持藍籌股做對衝；第二類是套利，套利成交量比較大，但持倉量較小；第三類是波動率交易，波動率高時做賣出波動率，低了買入。

今年以來，國內目前唯一的金融期權品種——上證50ETF期權市場發展迅猛。數據顯示，截至11月底，50ETF期權累計成交量為2.9億張，其中認購期權15605.24萬張，認沽期權13171.73萬張，日均成交量129.04萬張；成交名義價值7.67兆元，日均343.85億元；權利金成交額1661.60億元，日均7.45億元；日均未平倉合約數174.20萬張。

上交所相關負責人指出，目前，國內股票市場波動較大，在市場缺乏其他對衝風險金融工具的情況下，亟需金融衍生品，尤其是期權交易。“股票期權可為行業創新發展提供基礎工具，全面促進券商經紀、自營、資管做市商和場外業務，推動券商和基金公司等資產管理業務轉型，提升行業核心競爭力。

同時，對於交易所來說，推出股票期權有助於完善交易所產品鏈，發揮交易所作為流動性中心、定價中心、風險管理中心和資產配置中心的重要功能。而對於投資者來說，期權為投資者提供了保險、降低了成本、增強了收益，以及立體化交易和精準化投資功能。”該負責人進一步指出。

深交所股票期權試點月邁進一步

近日，深圳證券交易所向期權經營機構下發《深圳證券交易所股票期權試點交易規則(草案)》、《深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司股票期權試點風險控制管理辦法(草案)》、《股票期權試點風險揭示書備案條款(草案)》、《ETF期權合約基本條款(草案)》等多份規則檔案。

深交所副總經理王紅表示，股票期權市場的良性健康發展，需要多元化參與主體的共同推進。擴大股票期權試點，豐富境內衍生品交易品種，有利於進一步激發市場創新動力，吸引長期資金入市，滿足風險管理需求，提高深市國際影響力和吸引力。下一階段，深交所將按照證監會統一部署，力爭實現深市ETF期權零的突破，逐步構建具有深市特色的期權產品體系，充分發揮衍生品風險管理工具的積極作用，進一步深化多層次資本市場改革開放。

深交所股票期權試點相關檔案草案的下發，意味著深交所股票期權試點又邁進了一步。不過，業內人士也指出，此次並未公布股票期權的交易標的，且規則方面還應該進一步細化，如進行交易測試、受理期權經營機構成為股票期權交易參與人等，因此相關業務應該不會很快上線。

“股票期權市場是中國股市的希望所在，未來發展值得關注。”財通基金副總經理汪海表示，“股票期權的主要作用並非加杠杆，而在於提供一個風險管理控制工具。目前，我國很多金融資產定價是沒有模型的，當期權市場高度發展以後，能在各種不同情形下最終定義出金融資產的合理價格。”不過，這需要一個發展過程。