遭遇滑鐵盧 百億私募源樂晟旗下產品年內全線虧損

　　公司正在運行且淨值近期有更新的28隻產品今年以來收益率全部為負，其中有7隻產品虧損率更是超過了10%。

　　慕澤

圖片來源：視覺中國

　　去年三季度，源樂晟資產以34.01%的平均收益奪得格上理財股票型陽光私募前三季度北京地區魁首，同時成功新晉百億私募之列。然而，今年，這家新興的百億私募卻遭遇了業績滑鐵盧，旗下產品年內全線虧損。

　　北京源樂晟資產成立於2008年3月，並於五年後成立西藏源樂晟資產，二者在股東結構、人員、辦公場所等方面均保持一致。數據顯示，截至5月10日，兩公司（下稱源樂晟資產）旗下正在運行且淨值在近期有更新的28隻產品今年以來收益率全部為負，其中有7隻產品虧損率更是超過了10%，佔比25%；最慘的“中信信託-銳進58期源樂晟”年內收益率為-12.99%。

　　“中信信託-銳進58期源樂晟”成立於2016年5月9日，採用股票多頭策略，初始規模為1.39億元，最初的八個月裡，該產品淨值持續保持低位徘徊，甚至一度跌破1元，直到次年1月中旬以後，才開始一路波動上揚。不過，在今年2月2日創下歷史最高值1.5933之後，“中信信託-銳進58期源樂晟”又轉而隨大盤迎來深度回調，同期創下成立以來的最大回撤19.9%。

　　在這輪淨值回調中，源樂晟資產的老牌產品“中融信託-樂晟股票精選”也未能幸免，數據顯示，該產品自2008年7月成立以來的累計收益率高達641.89%，年化收益率為22.82%，大幅跑贏同期滬深300指數，而今年1月底以來的最大回撤則高達17.71%。

　　歷史淨值走勢上看，“中融信託-樂晟股票精選”成立後淨值曾經歷過三輪較為明顯的上漲，對應的時期分別是產品成立初期（2008年-2010年），前一輪大牛市時期（2014年下半年至2015年上半年）以及2017年至今年1月末的白馬行情時期。除此之外，在其余很長一段時間裡，產品業績均表現平平。不僅如此，源樂晟資產旗下的多隻產品也都表現出了類似的淨值走勢特徵。

　　界面新聞統計發現源樂晟資產也正是在代表產品表現突出時期對應的2010年和2015年以後這些時間段內新發行產品數量大幅增多，規模擴張明顯，其余各年份的新產品發行速度則相對較為緩慢。另外，值得注意的是，僅在2018年的前四個月內，源樂晟資產已經成立了14隻新產品，在公司當前管理的產品總數中佔比達21%，並一舉超過了以往各年度全年發行新產品數量的峰值。

　　源樂晟資產的基金經理曾曉潔，系公司創始合夥人、投決會主席，同時參與管理了公司旗下的絕大多數產品。曾曉潔擁有13年證券從業和多年的保險資金及企業年金管理經驗，並三度獲得國內最權威的陽光私募獎項“金牛陽光私募投資經理”。此外，公司的基金經理還包括2009年8月加入的呂小九和曾獲得新財富、水晶球、金牛獎等各類獎項“最佳分析師”的楊建海等。

　　源樂晟資產官網對公司投資理念的介紹中提及要尋找GARP（Growth At Reasonable Price），即為成長支付合適有節製的價格，避免陷入“價值陷阱”或為成長“過度支付”，同時執行嚴格的紀律來控制風險。不過，公司旗下納入統計範圍的28隻產品中有多達21隻今年以來最大回撤都在15%以上，佔比高達75%。

　　有分析人士指出，首先，從產品的歷史淨值走勢上看，源樂晟資產顯然在一定的市場環境下業績表現更為突出，因此在今年市場風格發生切換的背景下如何做好投資決策是公司面臨的一大考驗；其次，公司的管理規模近幾年擴張明顯，特別是今年前四個月新發行產品數量就超過了以往單年發行總量的最高值，這無疑對公司的投研能力提出了更大的挑戰。

責任編輯：張恆星 SF142