源樂晟等老牌私募產品現大幅回撤 防禦為該階段策略

　　老牌私募產品現大幅回撤 巨集觀對衝策略今年跑贏股票策略

　　每經記者 楊建    每經編輯 謝欣    

　　A股市場持續震蕩，投資者賺錢難度大幅提升，即使是去年賺得盆滿缽滿的百億級私募在今年也未能幸免，旗下產品頻現大幅回撤，其中回撤超20%的不在少數。《每日經濟新聞》記者注意到，今年巨集觀對衝策略卻異軍突起，尤其是得益於近期大宗商品市場的機會，業績表現大幅好於股票策略產品。

　　●老牌私募旗下產品現大幅回撤

　　在今年2月初，面對快速下跌的市場，不少私募機構旗下產品紛紛遭遇較大回撤，一些明星私募旗下產品的業績也遭遇了“滑鐵盧”。數據統計顯示，包括北京源樂晟資產等在內的老牌私募基金今年業績表現不佳，不少產品業績已虧損10%以上。

　　據第三方數據中心數據顯示，如北京源樂晟資產旗下有最新淨值數據的合計有17隻產品，今年以來平均虧損達7.09%。其代表性產品中融信託-樂晟股票精選今年以來截至4月30日的收益為虧損11.18%。源樂晟雙誠二號今年以來截至4月27日虧損11.19%。《每日經濟新聞》記者注意到，源樂晟資產今年虧損較多的是中信信託銳進58期，截至5月25日今年已虧損11.94%，該產品是2018年2月12日在基金業協會備案。

　　今年上半年A股市場整體趨弱，尤其是2月份的出現大跌，對市場人氣影響很大。後來雖有反彈，但3月份受美聯儲加息影響，滬指留下巨大跳空缺口，這對市場趨勢形成明顯的壓製作用。與此同時，中美貿易摩擦使得A股市場更加跌宕起伏，但就是此時，巨集觀對衝策略型私募的優勢凸顯。近期，有私募向《每日經濟新聞》記者表示，該公司旗下的巨集觀對衝策略上半年收益較好，下半年正準備發行新產品。

　　●私募：這個階段主方向是防禦

　　據《每日經濟新聞》記者了解，巨集觀對衝策略是采取多資產、多策略組合投資，在股票及股指期貨、商品等大類資產中尋找階段性趨勢性機會。由於今年部分商品期貨出現趨勢性行情，不少做巨集觀對衝策略的私募因為配置了不少商品領域的頭寸，旗下產品的業績格外亮眼。相比純多頭的股票策略，在跌宕起伏的市場中，巨集觀對衝策略優勢凸顯。

　　據私募排排網數據顯示，前四個月合計172隻巨集觀對衝策略產品有最新業績數據，其中近一月的平均收益為僅虧損0.95%，而同期的股票策略產品的平均收益為虧損2.17%。

　　對此，樂正資本總裁杜春峰告訴《每日經濟新聞》記者，巨集觀對衝策略在金融工具的使用上沒有限制，並不是投資者日常接觸到的純股票多頭。而接下來的時間，還會迎來新的庫存周期見底，加之新經濟模式在我國的長周期上升。在這個過程中，各種商品都會出現一個階段性或者趨勢性的機會。

　　杜春峰進一步認為，A股將進入一輪牛市周期，而2018年有可能是這一輪慢牛行情的起點。對於A股市場下半年的投資機會，杜春峰告訴《每日經濟新聞》記者，還是應該關注消費和醫藥板塊。

　　對於市場策略，杜春峰表示，客觀來講，目前還沒有完成庫存周期底部的構造，在這個階段中投資的主要方向是防禦，穿越周期的防禦。由於存量經濟會使得行業龍頭做得非常大，在接下來的資本市場中，結構性分化將主導未來股市的發展，消費和製造業更新也將帶來自主品牌崛起，提前發掘並布局這樣的優質企業，結合資產配置策略，將在這一輪長周期中分享到可觀紅利。

責任編輯：石秀珍 SF183