美股還能像川普說的那樣再漲5000-10000點嗎？

據投資金融服務公司Wilshire Associates的數據，自2016年選舉日以來，美股市值已增長9.1兆美元，漲幅35.6%。

但這對於美國總統川普來說還遠遠不夠。

當地時間4月14日，川普再次炮轟美聯儲稱，如果美聯儲能把工作做好，股市將會額外上漲5000點至10000點。

是什麽給了川普高喊美股再漲一萬點的底氣？

圖片來源：圖蟲創意

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兩大因素支撐美股強勁

川普一直認為，美聯儲去年一波加息是造成經濟放緩以及股市大跌的原因，所以自去年四季度美股下跌後，他就一直批評美聯儲的政策，並敦促各國央行恢復上次危機期間支持市場的政策，包括恢復美聯儲的債券購買計劃。

3月末，川普稱，如果美聯儲沒有在通脹很低的情況下“錯誤地”提高利率，GDP和股市都會更高；4月初，非農數據發布後，川普再次表示，如果美聯儲降息並結束量化緊縮政策，美國經濟會像“火箭飛船”一樣騰飛，還稱美聯儲應該重啟量化寬鬆。

4月14日，川普在推特上表示，如果美聯儲能把工作做好，股市將會額外上漲5000點至10000點。GDP將會遠高於4%而不是只有3%，而且將幾乎沒有通脹。“量化緊縮是一個殺手，應該采取完全相反的措施”。

2018年，美聯儲加息4次，導致美股在第四季度經歷大量拋售。但隨後又出現了大幅反彈，標普500指數在今年一季度上漲近13%，創下2009年三季度以來最大季度漲幅。

六福金融經濟策略師黃威在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“美股今年表現強勁，有兩個因素：一是美聯儲態度由‘鷹’轉‘鴿’，變化明顯，最新會議紀要基本確定今年不會加息，到9月底縮表也要暫停。去年四季度市場擔心美聯儲‘加錯息’，美聯儲態度轉變後，市場對於‘加錯息’的憂慮緩和；二是從今年數據來看，不管是中國還是美國的3月PMI數據都在回升且超預期，市場對於整個美國經濟現在沒有預期的那樣悲觀，所以大體上對於美國經濟的憂慮在減弱。”

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銀行業經歷結構性難題

上周五，摩根大通和富國銀行率先拉開了美國銀行業一季報的序幕，兩家美國銀行業績均遠超預期，摩根大通淨利潤同比增長5%，富國銀行淨利潤同比大漲15.7%。

摩根大通CEO Jamie Dimon在公開信中表示，“2019年第一季度，我們實現了創紀錄的收入和淨利潤，各大業務表現強勁，業務環境也更具建設性；即使在一些全球地緣政治不確定性的背景下，美國經濟仍在繼續增長，就業和工資都在上升，通貨膨脹溫和，金融市場健康，消費者和企業的信心依然強勁。”

儘管財報季好采頭給市場帶來一些樂觀情緒，但4月15日，高盛、花旗公布財報，均略不及預期。花旗公布的財報顯示，該公司第一季度總營收為185.5億美元，不及市場預期的186.34億美元，去年同期為188.72億美元。而高盛季度利潤超預期但同比下跌21%；一季度淨營收88.1億美元，低於分析師預估的89.7億美元。高盛在財報發布後收跌逾3.8%，創下去年12月21日以來的最大單日跌幅。

截至4月15日收盤，包括高盛在內的美股銀行股多數收跌。摩根士丹利跌超1%，該公司將於周三公布財報；摩根大通、美國銀行均跌超1%；花旗集團股價下跌0.1%。

受銀行股拖累，4月15日，道瓊斯工業平均指數收跌27.53點，跌幅0.10%，報26384.77點。標普500指數收跌1.83點，跌幅0.06%，報2905.58點。納斯達克綜合指數收跌8.15點，跌幅0.10%，報7976.01點。

一些美國銀行業分析師認為，美國銀行業正在經歷結構性難題，資金成本上漲速度明顯快於利息收入，這一趨勢不僅不會逆轉，隨著2019年淨利息收入增長由正轉負而將會變得更加糟糕。

FactSet數據顯示，分析師預計一季度標普500指數成分股盈利將同比下降4.3%，創2016年第一季度以來最差表現。

路透社旗下金融與風險業部門Refinitiv則預計一季度標普500指數成分股盈利將下滑2.5%。

而在已發布第一季度EPS（每股盈利）預測的107家公司中，有79家公布了負面的預期。

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新上漲邏輯未顯現

衡量標普預期波動性的“恐慌指數”VIX指數，自去年聖誕節觸及36高位後持續走低，上周五觸及6個月低位，最低僅11.95，目前報12.46。若從去年12月底的高點計算，VIX迄今已重挫超過60％，而VIX的長期平均值高於19點。

但據Zero Hedge 4月14日報導，摩根大通分析師Bram Kaplan兩周前的報告就發現，VIX跌破16點之後，大批投資人從2月起開始分批買進做多VIX的杠杆型ETP。

德意志銀行分析師Parag Thatte最新研究也指出，做多VIX的ETP大舉吸金，年初以來已經超過20億美元，創下歷史新高紀錄。一般來說，散戶偏好用ETP為美股可能的崩盤走勢進行避險。

嘉盛集團中文分析師黃俊認為，去年美股崩盤給了市場警示作用，美聯儲今年的很多政策都在避免這樣的狀況發生。目前美股估值處於很高位置，之前漲是受益於“川普新政”：減稅推出刺激計劃、縮減國外駐軍開銷，美國企業盈利增加，經濟運轉良好。而去年中期選舉後，這樣的情況發生變化，“川普政策”受到掣肘，所以之前的上漲邏輯已經不複存在，現在需要新的邏輯來刺激，但遺憾的是，新的邏輯還沒有看到。

記者 李曦子