瞄準兆藍海市場 公募布局職業年金業務

　　□本報實習記者 余世鵬

　　繼今年10月獲中央機構職業年金投管人账戶管理資格後，12月10日又有招商基金等公募入選首份省級（新疆）職業年金投管人名單。基於兆規模的增量市場和投資管理優勢，公募基金已將職業年金作為長期戰略業務。在投資預期方面，業內人士表示，規模較大的管理計劃會隨著管理能力的提升而逐漸嘗試“大類資產配置+風格化產品”模式，以享受降低調整成本、提升配置效率的優勢。

　　養老金業務的重中之重

　　職業年金是指在養老保險基礎上建立的補充養老保險制度，與企業年金同屬我國養老金體系第二支柱。2016年10月，財政部等部門聯合印發《職業年金基金管理暫行辦法》（下稱《辦法》），正式拉開職業年金入市序幕。

　　截至目前，具備職業年金投資管理人資格的機構已有21家，其中包括招商基金、華夏基金、易方達基金、嘉實基金等11家公募機構。創金合信基金機構業務綜合服務部副總監蔡鋇表示，職業年金以其強製性參與、廣覆蓋的特點，成為當前公募基金機構業務的重中之重。“職業年金從推出之日起，就受到管理機構高度重視。具有年金管理資格的基金公司，多數將職業年金作為長期戰略業務。”招商基金相關人士對中國證券報記者表示，招商基金的未來3年規劃將養老金業務作為“一核兩擎”的重要一擎，也是養老金業務的重中之重。

　　就落地情況來看，本次獲得投資組合的18家管理人中，就有8家公募基金公司，其中易方達基金、招商基金、工銀瑞信、南方基金則獲得3個組合。而早在今年10月份出爐的中央機構職業年金投資管理人評選結果中，也有易方達基金、招商基金等近10家公募基金獲得账戶管理資格。

　　另外，除了新疆，目前還有多地職業年金基金管理機構評選也在密集開啟。比如，遼寧省職業年金的參評機構已將材料提交至評選委員會辦公室。而在12月7日，福建省職業年金也開啟受託人招標工作，即日進入託管行和投管人評選階段。對此，蔡鋇表示，創金合信基金目前已在專戶業務中與眾多機構進行MOM/FOF模式摸索，在部署專門團隊基礎上拓展投資能力邊界，為養老金資金尋找優質資產。

　　5年後規模有望達兆

　　職業年金業務受到公募青睞，主要在於投資市場規模和投資優勢兩方面。

　　據悉，目前職業年金覆蓋大約3000萬事業部門人員和700多萬機構公務員，每年繳費規模在1500億元-2000億元之間。若計入未來投資運營收益，預計5年後職業年金市場規模有望達到兆規模，發展潛力巨大。招商證券指出，職業年金目前實账積累的規模約7488億元，未來每年的新增規模約1870億元。假設職業年金的股票投資比例為7%-10%，則目前存量規模給A股帶來增量資金約520億元-750億元，未來每年帶來增量資金約130億元-190億元。對此，上述招商基金人士直言：“具有兆潛力的職業年金業務，可謂是各家機構的必爭之地。”

　　《辦法》規定，職業年金投資股票、股基、混基和股票型養老金產品的比例，合計不得高於投資組合委託投資資產淨值的30%。此外，投資管理人應提取20%的管理費作為風險準備金，用於彌補投資組合虧損。業內分析人士指出，職業年金的風控管理非常嚴格，會通過限制性投資、投資管理人資格嚴審、計提風險準備金等措施提升投資穩健性。

　　“公募基金行業天然契合養老資金屬性。”上述招商基金人士表示，公募基金不僅有著良好的公司治理與規範化投資運作，且在20年的發展過程中，也有著豐富的養老產品運作經驗，在我國養老金的保值增值上發揮了重要作用。蔡鋇則指出，職業年金業務一般傾向絕對收益策略，如產品開發層面會通過CPPI、TIPP、OBPI等動態資產配置策略與各類屬資產收益策略相結合來實現投資目標。而在標的配置方面，通常會配置與資金期限相匹配的較高票息資產作為壓艙石，以流動性較好的資產/策略作為戰術性資產配置來爭取增強收益。特別地，蔡鋇表示，在資管新規背景下，養老金產品或將迎來新的空間。同時，已多次討論的年金“境外投資何時放開”也是關注所在。