A股“磨底”股票紛紛破淨，價值投資的時機到了嗎？

滬深兩市近期持續走低，上市公司也呈現出2008年以來的第四次“破淨潮”，截至目前已經有超過260家公司破淨，破淨股數量創下新高。此前一枝獨秀的白馬龍頭也紛紛跌落神壇，截至9月14日滬深兩市僅剩7隻百元股，而2015高峰時期百元股數量曾達到99隻。

投資者信心也受到較大影響，散戶越來越謹慎，一些機構也曾表示，難以找到針對目前市場形勢的有效策略。在這樣的形勢下，更注重於長線操作的價值投資理念，又一次獲得投資者的關注。那麽對A股而言，是否真的是談價值投資的最好時機呢？

A股“例外”之爭

隨著市場持續下跌，市場中“抄底”聲音漸濃。也有機構人士提出，雖然目前海外風險因素、內部股權質押風險和信用風險仍在，市場反彈的不確定性也較大，但在當前的“破淨潮”下，不少基本面較好的優質標的，實際上“被錯殺”了，因此部分破淨個股進入了較好的投資區間。

一位北京私募人士也對第一財經記者表示，A股出現的整體性市場恐慌其實是價值投資的最佳時機，尤其是某一行業板塊都出現下跌時，是買入的好時機。

“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪。”巴菲特的這句名言也被許多中國投資者奉為圭臬。但關鍵在於，到底什麽時候才是最“恐懼”的底部。

“價值投資是一種十分成熟的投資策略，被眾多投資者結合其自身理念運用嫻熟。”價值投資平台GuruFocus.com創始人兼CEO田測產近日對第一財經記者表示，價值投資在美國市場是非常普及的投資策略。在他看來，價值投資“就像買房子一樣，價值1000萬的房子以600萬買下來，當然犯錯誤機率就小很多，這其實就是價值投資”。

但有業內人士認為，價值投資更適用在美上市公司，因為美股市場相對更穩定。而A股市場不按“套路“出牌的風格，會讓很多人覺得價值投資不適合A股，認為巴菲特的投資風格在中國會“水土不服”。

不過，田測產認為，價值投資理念不僅適合A股，而且比適合美國股市更適合A股，由於美國價值投資界過於擁擠。而中國股市長期價值投資者相對比較少，所以投資者更容易找到好的長期投資標的。

對比來看，以美國中概股為例，蔚來汽車（NYSE:NIO）前不久於紐交所上市後經歷了開盤破發和大漲之後，蔚來汽車股價又開始大跌。反觀A股，巴菲特重倉的A股的汽車公司比亞迪（002594.SZ、HK:01211）近期股價卻表現出相對平穩走高的趨勢。

據比亞迪2018年半年報顯示，截至6月末，巴菲特旗下BERKSHIRE HATHAWAY ENERGY仍持有該公司8.25%股份。

反思大師經驗

巴菲特和彼得·林奇，被認為是價值投資方面各有自己特色的投資大師。

“巴菲特一直在強化他的理念，長期投資比市場上短線炒作股票更有價值。”伯克希爾·哈撒韋公司董事Walter Scott近日表示。

在今年的巴菲特股東大會上，巴菲特也回顧了他的經典投資，解釋他當初為什麽投資美國運通、可口可樂，喜詩糖果等公司。他說，這些公司當時在同行中有著無法超越的產品。

“價值投資並不是買那些股價裡面已經含有大量對未來增長預期的公司，而是投資那些有能力屹立不倒，持續產生現金流的公司。”他表示，對於不能產生現金流的資產，例如黃金或者虛擬貨幣，不論價格升值有多快，都要敬而遠之。

“巴菲特一直強調，投資要做到的一點就是不虧本，從這一點就能看出來他的投資理念是“防守保本”型的，並不是現在僅僅因為股票的價格低於它應有的價值就進行盲目投資，而是需要全面的分析、研究一家公司。”田測產說，巴菲特在投資一個公司之前，都會研讀該公司成立以來的大部分年報。

在巴菲特眼裡，價值投資先要看行業的發展，再在好行業中挑選好公司。“巴菲特認為，不需要有超越別人的才能，真正做成功的投資並不需要太多的技巧，也不需要太多的智商，只要能夠掌握正確的投資方法，堅定持有優質的公司，堅持價值投資理念，就能夠做好投資。”田測產說，簡而言之，在購買股票之前估計它的價值，並在價值和價格之間留一個余量，希望隨著時間的推移，價格和價值之間的差距會縮小，這樣價值投資者可以通過在較高價位賣出股票獲利，這一價位可能很接近股票的內在價值。

在他看來，相比巴菲特，彼得林奇則更為單刀直入，他的原則就是—— “利潤，利潤，利潤！”

“只看利潤在A股市場怕是有所疏漏，彼得·林奇還有一個更為直接簡單的選擇優質公司的策略，那就是’沒有負債的公司不會破產’。”田測產說，一個公司如果沒有負債，基本面也就更穩健。