破淨潮來襲 新三板過半銀行股跌破每股淨資產

　　來源：挖貝網

　　整體行情低迷，破淨潮掀起，市場上股價跌破每股淨資產的股票越來越多，銀行股是其中的重災區。截至5月28日收盤，A股市場上一共有87隻破淨股，其中銀行股就佔了15隻。

　　新三板市場同樣不樂觀，截止5月31日收盤，已有半數新三板銀行股破淨。

　　銀行股掀破淨潮

　　據挖貝網統計，目前新三板市場上共有匯通銀行（872386.OC）、喀什銀行（871122.OC）、鹿城銀行（832792.OC）、國民銀行（870874.OC）、如皋銀行（871728.OC）、齊魯銀行（832666.OC）、客家銀行（839969.OC）7家銀行掛牌。

　　從截止5月31日的交易數據來看，過半數的銀行股情況都不甚樂觀。其中，國民銀行、如皋銀行、齊魯銀行、客家銀行4家銀行股價均已跌破每股淨資產。

　　其中，國民銀行、如皋銀行最新收盤價分別為2.5元、3.92元，但截止2017年12月31日的每股淨資產分別為2.66元、6.6元；齊魯銀行、客家銀行最新收盤價分別為3.87元、1.2元，截止2018年3月31日的每股淨資產分別為4.62元、1.56元。

　　一般而言，每股淨資產被視為股價的底限，如這一底限被打破，則表明股票已失去投資價值。現實果真如此嗎？

　　挖貝網注意到，破淨的齊魯銀行從淨利潤、融資情況、股東戶數方面來看，都算得上是一家優質公司。挖貝新三板研究院數據顯示，齊魯銀行2017年淨利潤較上年同期增長3.72億元，達20.26億元，居新三板創新層企業首位；累計融資65.01億元，在創新層企業中僅次於神州優車（838006.OC）；股東戶數4269戶居創新層企業第3位。

　　另有如皋銀行2017年淨利潤3.72億元較上年同期增加7492.73萬元。

　　在A股市場，破淨的銀行股中同樣不乏業績大漲的情況。

　　破淨原因追蹤

　　投資者對待銀行股，為何不再追隨業績而動？

　　分析認為，銀行股的破淨潮受監管政策影響明顯。從資管新規征求意見開始，銀行股就承受著越來越大的壓力。在日益嚴厲的監管政策下，中小銀行已經暴露出吸儲能力減弱、投放能力下降的問題。更重要的是，資管新規對表外業務的約束與規範才是最重要的內容之一。這也意味著，銀行通過表外獲取存款資金的太空將被大大壓縮。沒有表外業務，不僅中小銀行難以承受，大型國有銀行也面臨很大的壓力。

　　新三板銀行股面臨的形勢或許更為嚴峻。

　　據東北證券統計數據，截至5月21日，除4370家停牌和470家尚未公布2017年年報的公司外，在其他6197家新三板掛牌公司中，1180家公司“破淨”。

　　東北證券研究總監付立春認為，部分新三板企業破淨的原因主要有3個：一是估值方法適用性問題；二是經營不穩定性加大，業績波動，成長性下降；三是缺乏淨資金流入，指數下行，估值下降。

　　挖貝網注意到，本次破淨的4隻銀行股中，國民銀行、客家銀行2家出現業績下滑情況。其中，國民銀行2017年淨利潤下滑3510.35萬元，為212.93萬元；客家銀行2018年第一季度歸屬於掛牌公司股東的淨利潤同比下滑17.19%，為936.95萬元。

　　同時，在低迷的行情下，除了齊魯銀行，破淨的另外3家銀行在新三板的交易並不活躍，早已處於破淨狀態。國民銀行掛牌以來共9天有成交，成交額共約309.79萬元，最近一次成交在2018年1月25日；如皋銀行共有31個成交日，共成交約411.67萬元，最近一次成交在2018年5月16日；客家銀行成交日13個，共成交約591萬元，最近一次成交在2017年11月28日。

　　有市場人士分析認為，從整體上看，金融去杠杆的大環境下，銀行板塊依然缺乏系統性機會，破淨銀行股可能還會增多。但破淨不等於基本面惡化，兩者不能畫等號。

　　一位掛牌企業董秘告訴挖貝網，在新三板目前市場低迷、成交冷清的情況下，一些掛牌公司的股價本身已在低點，這其中一些流通股數量不多的公司，投資者很小的一筆賣單都有可能導致公司股價大跌或直接破淨。這樣的情況下，成交價格事實上並不能準確反映公司真實價值。

　　那麽，股價低點是否意味著投資機會？

　　市場有分析認為，預計中長期來看，銀行板塊將迎來估值修複的機會。但此次銀行股出現的破淨潮較此前有較大差別，真正要想讓投資者看清銀行股的投資價值，必須等到一年半的過渡期結束以後。而這期間，還要看去杠杆的力度如何，效果如何。

　　投資者在篩選投資標的的時候，同樣需要分析個股的基本面，不能僅從行業角度一概而論。

責任編輯：陶然