燦勤科技業績飆升闖關科創板 IPO前夕華為旗下公司突擊入股

《科創板日報》（記者 王俊仙）訊，繼思瑞浦微電子科技（蘇州）股份有限公司（下稱“思瑞浦”）後，又一家華為旗下公司入股的江蘇企業擬闖關科創板。

近日，上交所正式受理江蘇燦勤科技股份有限公司（下稱“燦勤科技”）科創板上市申請。

《科創板日報》記者注意到，燦勤科技近兩年業績飛速增長，去年歸母淨利潤同比增長逾11倍，在其背後，客戶H對公司業績飆升助益頗大，貢獻了公司去年逾九成營收，而該客戶H的真實身份直指華為公司。此外，華為旗下公司還在燦勤科技進入IPO輔導期後兩個月突擊入股燦勤科技。

去年歸母淨利潤飆升11倍

資料顯示，燦勤科技最主要的產品是介質波導濾波器，主要應用於5G通信基地台。2018年，燦勤科技成為全球首家量產5G介質波導濾波器的生產廠商，目前已成為全球5G通信產業鏈上遊重要的射頻器件供應商。

此次燦勤科技擬募資約38.36億元，用於“新建燦勤科技園項目”、“擴建5G通信用陶瓷介質波導濾波器項目”和補充流動資金。

據悉，通信行業發展迅速，3G/4G時代，通信基地台主要採用傳統金屬腔體濾波器，2019年，我國正式開啟5G商用，為通信上遊企業帶來了良好的發展機遇。5G時代Massive MIMO技術和有源天線技術的運用使陶瓷介質波導濾波器成為構造基地台AAU的重要技術方案之一。

7月1日，創道投資合夥人步日欣向《科創板日報》記者表示，3G到4G時代，金屬腔體濾波器是主流。5G時代，金屬腔體向陶瓷介質濾波器演進。陶瓷介質濾波器的優點包括體積小，重量輕，Q值高，價格低。小型金屬濾波器部分性能上仍存在優勢，因此在當前5G基地台中，小型化金屬濾波器和陶瓷介質濾波器並存。

數據上來看，近三年，燦勤科技產銷規模大幅擴張，2017-2019年實現的營業收入分別為1.2億元、2.71億元和14.08億元，年複合增長率達241.95%；實現的歸母淨利潤分別為0.29億元、0.58億元和7.03億元，2019年歸母淨利潤增幅高逾11倍。

最大客戶H身份“呼之欲出”

從前五大客戶名單可以看到，“客戶H及其同一控制下其他企業”為燦勤科技2018年和2019年業績的快速成長貢獻了最大的力量。

“客戶H及其同一控制下其他企業”從2018年開始躍居為燦勤科技第一大客戶，且燦勤科技近兩年對其銷售收入金額分別高達1.38億元和12.86億元，在當年燦勤科技營收中佔比分別為50.87%和91.34%。

但對於客戶H的身份，燦勤科技諱莫如深，《科創板日報》記者致電燦勤科技證券部，其工作人員表示公司已經在本次科創板IPO申請文件中就“客戶H”向上交所提交了信息披露豁免申請。。

但記者注意到，燦勤科技又在招股書申報稿多處透露出該客戶H的較為明確信息。

招股書申報稿顯示，在5G基地台建設的國內市場，客戶H目前佔據最大份額。燦勤科技還列舉了中國移動和中國聯通招標結果作為“舉證”。

來源燦勤科技招股書申報稿

而這些此前都已有公開報導，在公開報導中，客戶H出現的位置均為華為公司。

此外，燦勤科技引用的行業研報也暴露了這一事實。其引用市場研究公司Dell'Oro Group發布的2019年全球電信設備市場報告、華泰證券和國信證券研究報告，主要為說明客戶H在電信設備市場收入份額排名第一，高達28%，以及客戶H主要使用陶瓷介質濾波器。

來源燦勤科技招股書申報稿

來源互聯網

經記者比對這些報告原文，顯而易見的是，客戶H即為華為。

華為旗下公司突擊入股

與此同時，華為旗下公司突擊入股燦勤科技。

據江蘇本地報紙信息顯示，今年2月21日，燦勤科技公告擬IPO，並正接受中信建投的輔導。

來源江蘇本地報紙電子版

接受輔導兩個月後，華為旗下公司哈勃投資與燦勤科技全體股東簽署《投資協議》，約定以1.1億元受讓燦勤科技控股股東燦勤管理持有的1375萬股股份。股權轉讓完成後，哈勃投資持有燦勤科技4.58%的股份。

步日欣向《科創板日報》記者分析，華為在推進純介質波導濾波器的應用上最為激進，其他主設備商以半介質或小型化金屬濾波器為主。而在國內的基地台濾波器產業鏈中，燦勤科技屬於為數不多的投資標的，估計也是哈勃選擇投資燦勤科技的原因之一。

哈勃投資的入股，使其成為燦勤科技股東中唯一一個“外來戶”，燦勤科技其余6大股東均為公司實控人及其控制公司、員工持股平台等。

為何哈勃投資在燦勤科技進入輔導期後突擊入股，這是否與客戶H對公司業績貢獻存在某種關聯？

對此，燦勤科技上述工作人員回復《科創板日報》記者稱，哈勃投資出於戰略需要在較早時間就已經與公司商談投資入股事宜，並確定了投資估值和入股方式。今年4月底雙方正式簽署投資協議並在後續完成股權交割。

否認低價入股

此外，從哈勃投資入股燦勤科技的股權轉讓價格計算，當時燦勤科技總估值24.02億元，轉讓單價大約8元/股。

但在去年年底，燦勤科技員工股權激勵持股平台——張家港薈瓷企業管理合夥企業（有限合夥）（下稱“薈瓷管理”）以增資方式獲得燦勤科技96.29萬股時，投資金額1942.2萬元，發行價格20.17元/股。

員工持股平台增資先於哈勃投資入股近半年，但單價反而大幅高於後者，這是否意味著哈勃投資低價入股？

《科創板日報》記者注意到，由於上述增資和入股之間還有一次較大金額的資本公積和未分配利潤轉增股本：2019年12月30日，燦勤科技同意以現有總股本1925.82萬股為基數，向全體股東轉增股本，總股本在轉增後增加至3億股。

這導致上述增資和入股單價之間的可比性並不強。

對此，燦勤科技方面表示，薈瓷管理增資定價依據是按淨資產定價，而哈勃投資受讓股份是雙方協商定價。且由於2019年底轉增股本，薈瓷管理的實際持股成本大幅降低。哈勃投資入股所對應的公司估值實際高於公司員工持股平台股權激勵時的公司估值。