《中國經濟周刊》記者 賈國強 | 北京報導
自“4+7”帶量採購政策實施以來，醫藥行業又迎來一隻“黑天鵝”。
6月4日上午，財政部發布消息稱，會同國家醫保局對隨機抽取的77戶醫藥企業開展會計信息質量檢查，剖析藥品從生產到銷售各個環節的成本利潤構成，為綜合治理藥價虛高、解決人民群眾“看病貴”問題提供第一手資料。
這份名單中，包括賽諾菲（SNF.O）、百時美施貴寶（BMY.N）等國際知名藥企以及複星醫藥(600196.SH)、恆瑞醫藥(600276.SH)、步長製藥(603858.SH)、華潤三九（000999.SZ）等多家醫藥上市企業榜上有名。
《中國經濟周刊》記者整理發現，相比外資藥企，進入名單的國內藥企在資本市場上受到的利空影響更大，在6月4日至5日兩個交易日，恆瑞醫藥跌了6.87%，市值蒸發192.4億元；複星醫藥跌了7.5%，市值蒸發47.42億元等。
藥企毛利率、淨利率存在較大懸殊
這不是財政部第一次對藥價虛高現象動刀了。
早在2014年，財政部就曾組織33個財政廳（局）選擇轄區內有代表性的醫藥生產流通企業和醫院、基層醫療衛生機構開展檢查，剖析藥品從生產到銷售各個環節的成本和利潤構成。
一位醫藥觀察人士對《中國經濟周刊》記者分析說：“從這兩次檢查來看，2014年那次的檢查以地方監管部門為主，看起來像是試試水；2019年這次檢查是財政部直接出手，所涉及的藥企知名度更高，數量多達77家，相對而言，更加針對銷售費用的真實性與合規性。”
財政部官網2015年刊登的名為《從藥企銷售費用分析藥價虛高現象》的文章中指出：“藥企的毛利率和淨利率驚人懸殊，實際上高企的銷售費用吞噬了企業利潤，一些公司的銷售費用甚至超過了其成本支出，形成了一種病態的增長機制。”
通過比較恆瑞醫藥等4家藥企2018年年報的毛利率、淨利率兩個指標情況，《中國經濟周刊》記者發現，兩者之間確實存在較大懸殊：如步長製藥毛利率82.79%，淨利率僅13.94%，相差近70個百分點；恆瑞醫藥毛利率高達86.6%，可與貴州茅台同期毛利率（91.14%）相媲美，淨利率卻只有23.32%；華潤三九的淨利率低達僅10.98%，但毛利率達到了69.02。
在一些業內人士看來，藥企毛利率高，反映的是企業生產藥品所使用的原材料成本很低，表明公司藥品的盈利能力強；但藥企淨利率又較低，說明企業在期間費用（指管理費用、銷售費用和財務費用等不計入有關核算對象的成本），特別是銷售費用付出成本很高，導致實際的利潤率反而不高。
在大部分藥企的銷售費用構成中，市場推廣費等行銷費用常常佔比很高。以恆瑞醫藥為例，該企業2018年銷售費用64.64億元，市場推廣費54.24億元，市場推廣費佔比高達83.91%。
為何市場推廣費絕對值大且佔比高？醫藥市場行銷專家劉檢向《中國經濟周刊》記者解釋說：“這與醫療行業的帶金銷售模式有直接關係。現在國內的仿製藥企業太多，產品重複化率太高，以氟呱酸為例，全國有200多家藥企生產，產品療效並無太大差距。而對醫生來說，他們面臨眾多的同一種藥物，只是商品名稱不同，這就有了較大的選擇空間。而一些藥企就會通過帶金銷售模式來公關醫生，刺激醫生開處方使用自家產品從而帶來巨大的銷售量。”
所謂帶金銷售，簡而言之，就是藥企針對醫院醫生促銷的手段，醫生在開處方藥時基本都會從藥品生產廠家得到好處，多開多得。
恆瑞醫藥4家藥企2018年毛利率等指標情況
證券名稱
銷售毛利率（%）
銷售淨利率（%）
銷售費用（億元）
市場推廣費（億元）
研發費用（億元）
恆瑞醫藥
86.6
23.32
64.64
54.24
26.7
複星醫藥
58.4
12.12
80.36
66.23
14.8
步長製藥
82.79
13.94
84.88
74.86
0.48
華潤三九
69.02
10.98
64.69
50.08
3.56
數據來源：東方財富choice 數據整理：《中國經濟周刊》記者 賈國強
注：鑒於有的藥企稱“廣告費”“會議費”，有的藥企稱“市場推廣費”，本文統一為“市場推廣費”。
國內藥企為何熱衷行銷而不愛研發？
相比在市場推廣方面的大手筆投入，國內藥企在研發費用支出方面卻很“吝嗇”。
《中國經濟周刊》記者注意到，一些醫藥企業雖也在喊要向華為學習，要做醫藥界的華為，但兩者的發展路徑相差甚遠。
以複星醫藥為例，公司2018年市場推廣費高達66.32億元，而研發費用卻只有14.8億元。
深圳海王集團股份有限公司董事長張思民曾向《中國經濟周刊》記者介紹說，2017年全球新藥研發總投入在1500億美元，我國的新藥研發總計加起來也不到100億美元，僅相當於美國諾華一家企業的投入。
在劉檢看來，相比國外藥企龍頭在新藥研發的巨額投入，國內不少藥企更重視行銷，投入研發資金少，喜歡仿製那種專利期失效、技術低端、周期較短且市場需求量大的產品，這種現象長期累積造成國內藥企研發能力差，只能在“窩裡鬥”，很難與國際醫藥巨頭競爭。
“無論是‘4+7’，還是此次對知名藥企核查，都說明政府已下定決心，要淘汰低端產能，引導企業走向高端仿製，或者獨家原研創新，這是一個大的趨勢，相關藥企要有一個明確的判斷，不能去觀望等待。”劉檢說。
編輯：張燕
編審：張偉
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室