映客破發港股“僧多粥少” 鬥魚臨時轉舵赴美IPO

公開日: 2018-07-25

　　■本報記者謝若琳

　　今年，獨角獸上市熱情洶湧，以至於排隊的公司太多，港交所的鑼都不夠用了，而獨角獸上市後處境艱難，尚德機構、小米、獵聘網等公司先後破發。

　　在這樣的背景下，市場有消息稱，原計劃赴港上市的遊戲直播平台鬥魚，轉身投奔納斯達克。7月24日，鬥魚官方在面對《證券日報》記者求證時表示，暫無回應。而一位了解情況的券商向記者證實了此事。

　　此時及時轉向，赴美上市是最好的選擇。艾瑞谘詢CEO張毅在接受《證券日報》記者採訪時表示，“一方面，從目前的情況來看，鬥魚在港股很難拿到預期估值；另一方面，競品虎牙在美股表現優秀。同時，長期來看，鬥魚燒錢模式還會持續一段時間，港股投資者更看重利潤表，而美股投資者會考慮市場規模，對業績表現更為寬容。”

　　映客破發

　　在剛剛過去的一個月裡，港交所人聲鼎沸，縱使前輩頻頻破發，也難改獨角獸上市的決心。7月12日，直播平台映客上市，金沙江創投合夥人朱嘯虎表示，“定價很厚道，不擔心映客破發”。

　　當日，映客發行價3.85港元/股，開盤大漲34%，盤中一度達到5.2港元/股，幾經震蕩收盤漲幅10.65%。然而，自上市後第三日，映客就開啟陰跌模式，截至7月24日，映客收於3.62港元/股，跌破發行價，總市值74.61億港元，折合人民幣約為65億元。

　　相比之下，在大洋彼岸紐交所上市的虎牙，市值已經達到69.72億美元，折合人民幣約475億元。雖然虎牙起家依托於YY，但是從估值方面來看，沒有映客先發勢頭強勁。

　　2016年9月份，映客進行第三輪融資，估值已經達到70億元。當時的直播排行榜中，虎牙排名在YY、鬥魚、映客、花椒諸多平台之後。

　　今年，差距逐漸顯現出來。一方面，虎牙佔據先發優勢，首先登陸美股；另一方面，映客月活在2016年第四季度達到巔峰後開始下滑。

　　不過，從月活用戶來看，三家平台市場規模相差不大。根據艾瑞谘詢數據，2018年6月份，虎牙、鬥魚、映客的活躍用戶數量分別為1983萬、1718萬、1269萬。

　　在業內人士看來，縱使映客不及往日風光，與虎牙差距也沒有7倍之多。造成目前差距的主要原因，在於上市的地點不同，兩家平台的差距被放大數倍。“港股融資能力有限，加之獨角獸上市熱潮，本身就是僧多粥少，因此企業被低估也是情理之中的。”有分析師表示。

　　鬥魚改道赴美

　　另一方面，曾計劃在港股上市的鬥魚，臨時轉舵，奔赴美股。

　　根據相關媒體報導，鬥魚擬籌集6億美元至7億美元資金。CBInsights的分析師對鬥魚給出了15.1億美元（折合人民幣約103億元）的估值，而商業資訊提供商Crunchbase則表示，從目前公布的籌資總額來看，鬥魚估值為11億美元（折合人民幣約75億元）。

　　今年3月8日，騰訊先後獨家入股鬥魚、虎牙兩家平台。其中，鬥魚宣布獲得6.3億美元投資，虎牙獲得4.6億美元投資。當時並未披露雙方估值，但是在業內看來，鬥魚的估值在虎牙之上。

　　一直以來，虎牙、鬥魚兩家平台旗鼓相當，為爭奪行業第一的位置暗自較量，尤其是騰訊同時入股的行為，加劇雙方競爭關係。從市場份額來看，以往虎牙稍顯遜色，今年6月份出現反超的跡象。

　　張毅認為，鬥魚在美股上市後，市值對標虎牙，還有很大的增長太空，但是由於虎牙佔據先發優勢，因此很難判斷，“遊戲直播一哥”的名號最終花落誰家。

責任編輯：魏雨