117億投盧森堡國際銀行 金融服務成聯想控股支柱資產

（圖片提供：全景視覺）

經濟觀察網 記者 胡中彬 聯想控股又一重大並購案落定，盧森堡國際銀行（BIL）正式納入聯想控股大家庭。

7月2日，聯想控股（03396.HK）公告宣布達成所有先決條件，成功以15.34億歐元（該金額為基礎購買價格與BIL利潤狀況相關的調整金額之和，約117.4億人民幣）完成收購盧森堡國際銀行89.936%股權。這也意味著此項並購通過了包括盧森堡金融業監管委員會和歐洲中央銀行在內的全部監管機構的相關審批，並完成了中國國家發改委的項目備案。

此次並購是歐洲央行第一次批準中資非金融企業收購受歐洲央行監管的、歐洲“其他系統重要性”銀行，不到10個月的審批時間，顯示這樁涉及歐洲重要銀行的國際並購，過程非常順遂。

在風雲變化的國際大背景下，此項並購能夠達成也很有指標意義。曾經擔任過盧森堡司法部長和財政部長的BIL董事長Luc Frieden表示：從監管者的角度，無論是盧森堡還是歐盟的監管者，對並購表達批準的態度，本身就顯示了歐盟市場對中國投資持歡迎的態度。監管層支持和批準的態度，也證明交易的達成，不僅是雙方之間的平穩過渡，對於歐盟和中國之間的商業往來和關係發展也具有裡程碑的意義。

金融服務成支柱型資產

聯想控股高級副總裁李蓬表示，收購完成後盧森堡大公國政府將繼續持有BIL 9.993%股權、其他小股東股份佔比0.071%，銀行治理架構和管理團隊均保持不變。聯想控股將主要在董事會發揮作用。Luc Frieden 繼續擔任董事長，Hugues Delcourt 繼續擔任首席執行官，並支持管理團隊繼續貫徹執行既定的業務發展戰略。

聯想控股總裁朱立南曾表示，聯想控股將著力打造支柱型資產。對盧森堡銀行的收購則是其實現了支柱型資產購建和海外資源分配上的突破性進展。

盧森堡國際銀行地處歐洲心髒，盧森堡更是全球重要的金融中心和歐洲最大的投資基金中心，包括中、農、工、建四大國有銀行在內的7家中資銀行均將自身的歐洲總部設在盧森堡，近年來盧森堡更是積極參與一帶一路建設。成立於1856年的BIL2017年年度總資產238億歐元，管理資產394億歐元，總收入5.53億歐元，在瑞士、丹麥、瑞典和杜拜設有國際分支機構，連續三年被國際銀行業知名媒體評為“盧森堡最佳銀行”。

BIL良好的業績表現和較大資產規模，乃至清晰的戰略和穩定的業務，都符合聯想控股支柱型資產的標準。李蓬介紹，在收購完成後，BIL資產將佔聯想控股總資產的35%，由此相對應的是，之前聯想控股總資產中佔比過半的Lenovo佔比將下降到33%。並購達成將改變聯想控股IT板塊偏重的資產布局，金融板塊在聯想控股整個投資體系中的支柱地位將得到確立，聯想控股將進一步夯實長期發展的根基和資源優勢。

良好口碑支撐海外並購 BIL獲持續動能

在熟悉國際並購的圈裡人看來，聯想控股在業界良好的口碑為此促成此次交易增添了重要砝碼。交易獲批顯示，聯想控股多年來透明的治理機構、世界性的品牌影響力為外界認知聯想控股的企業行為模式提供了助力。對於世界舞台而言，聯想控股的海外布局和運營已經有相當積累，早已不被視為行為難以預測的新玩家。

正如具體負責此項收購案的聯想控股助理總裁兼歐洲業務部董事總經理李璟所說：“交易審批中，歐洲監管機構對收購企業本身的治理結構、財務、業務實力各方面要求都非常高。因此，得到歐洲監管的審批，證明了聯想控股在這些方面的實力。”

完成收購只是第一步，今後BIL的發展也是外界所關心的，聯想控股和BIL的高管團隊都對這一點表達出了強烈的信心。李蓬表示，聯想控股將為BIL提供資本及運營支持，鞏固及提升BIL品牌在盧森堡本地的領先地位，繼續向客戶提供涵蓋零售、財富管理以及對公/同業等領域的綜合全面的銀行產品及服務；同時聯想控股也會持續投入資源，支持其在盧森堡、歐洲及全球範圍內的發展，包括關注“一帶一路”和中國市場帶來的為企業和個人提供金融服務的重要機遇。Luc Frieden表示，聯想控股是一家專注長期投資的多元化投資控股公司，擁有優秀的品牌聲譽和廣泛的全球資源，相信借助聯想控股的自身優勢，BIL的發展將得到有力支持。BIL首席執行官Hugues Delcourt也表示：“在董事會的支持下，我將與管理團隊一道，繼續執行既定的業務發展戰略，不斷鞏固其現有市場地位，進一步提升客戶服務能力，拓展業務版圖。與此同時，聯想控股在金融科技、人工智能及大數據領域廣泛的資源網絡以及豐富經驗，將進一步助力BIL實現其未來發展戰略。

堅持多元化既定戰略

2005年，被外界譽為驚天並購的聯想收購IBM PC一役，柳傳志將聯想徹底帶向國際化，當時他接受媒體專訪時表示，為了全球化的戰略不冒險怎麽辦，不冒險在中國窩在這個地方也是不行的，不突破慢慢就只有萎縮。

事實上並購IBM PC之前，柳傳志在國際化之前，想的更多的是聯想控股的多元化。雖然當時聯想集團的自製電腦產品和IT產品代理業務均處在高速發展過程中，但在柳傳志看來，這樣一個結構風險巨大，受產業周期製約容易全軍覆沒或裹足不前。

於是在聯想國際化的同時，聯想控股的業務結構也轉換成控股型投資公司的形態，形成戰略投資和財務投資雙輪驅動的運營模式。這樣一種結構對於企業自身而言，不僅夯實了穩固的基礎，也能夠使高科技部分的創新沒有後顧之憂，優秀的年輕人也得到了更多更大的太空。非常關鍵的一點，聯想控股的多元化布局為社會創造了更大的價值，從數據上看，聯想控股財務投資的三大基金已經投資企業700余家，被投企業上市後市值增加了8000億元，營業額增加5000億元，絕不是混吃混喝的企業，實現了巨大的價值創造。

在完成收購BIL之後，IT板塊的佔比進一步降低，金融板塊成為聯想控股整個投資體系中的新支柱地位得以確立，銀行業務盈利的穩定性，金融板塊更為扎實，也讓聯想控股更有實力在高科技、農業和創新消費與服務領域等長期投入。再考慮到BIL和戰略投資、財務投資各公司之間的協同效應，BIL加入聯想大家庭必將在聯想控股下一步的發展中發揮重要作用。

BIL未來或獨立上市

對於投資者而言，戰略投資BIL在讓外界更加清晰聯想控股戰略布局後，也更能從投資組合的角度感受到看聯想控股這樣一家控股型公司資產品質的進一步提升和穩固。

BIL約1900億人民幣的資產規模和IT板塊基本相當，考慮到聯想控股2017年3350.74億人民幣的總資產規模，並購將改善聯想控股的資產負債結構，也將給聯想控股營業收入和利潤水準帶來正面影響，從資產組合構建的角度，聯想控股從抗風險能力到今後的發展動力都大大加強，更加多元化和國際化也讓投資者對聯想控股的投資價值產生新的認知。尤其關鍵的是，BIL盈利和資產一直保持穩健增長，在增加聯想控股資產厚度的同時，也讓聯想控股業績的安全墊進一步增厚。

值得關注的是，聯想控股宣布完成並購盧森堡國際銀行恰逢聯想控股2015年6月29日聯想控股港股上市3周年。根據香港聯交所相關交易規則，企業上市3年後子公司可以分拆上市。李蓬也表示，未來會考慮將盧森堡國際銀行業務獨立分拆上市。

此前，在聯想控股2017年業績發布會上聯想控股總裁朱立南曾表示，公司將進一步強化投管，提升價值，完善被投企業的公司治理機制與體系，積極籌劃、推動被投企業分拆上市或為分拆上市奠定基礎；期待更多被投企業價值的顯性釋放。

BIL作為聯想控股金融板塊未來的核心主體，還將釋放怎樣的價值，或更值得關注。