美團收購摩拜還有多少內幕？股東會幾乎全票通過議案

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 馮慶豔 北京報導4月3日晚上9點，北京嘉裡中心，針對美團點評提出的收購方案，摩拜單車在這裡舉辦了股東會議。

這附近有大概2-3處的摩拜單車停車點，摩拜還曾在這裡舉辦了英雄真人巡遊表演，而如今卻成了摩拜命運轉折的見證點。

在摩拜陷入資金困境、共享單車領域一片哀嚎之時，創始團隊意見是否早已被股東架空，華興資本緣何暗中提前披露美團並購方案，馬化騰為何從中牽線，王興緣何成了“接盤俠”？一系列的真相，正漸次浮出水面。

“當天晚上，股東會上只有一位股東提出了質疑，幾乎全票通過了這次‘賣身’”。一位知情人士告訴經濟觀察報，“並非外界傳的勉強通過法定票數。”

不僅如此，經濟觀察報多方採訪獲悉，在摩拜三個創始人裡，王曉峰是唯一持反對意見的。他想繼續獨立融資，獨立作戰。摩拜董事長、實控人李斌和創始人兼總裁胡瑋煒都讚成這次收購。

而股東會上幾乎全票通過議案的結局，這似乎正應了王曉峰會上那句“胳膊擰不過大腿”。

“美團點評已經與摩拜談了半年多了，最初是想投資，現在是直接並購了，”上述知情人士對記者說，這之前，摩拜非常瘋狂地接觸各個資本方，尋求獨立融資的一線生機，這個消息得到多方的確認。

然而從目前摩拜賣身美團來看，此前多方奔走的努力，已經宣告失敗。

面對股東會情況、“賤賣“、創始團隊出局、10億美元債務等質疑，摩拜官方對記者說了連續多個”不予置評“的回應。而截至記者發稿，美團官方對記者的問題並未有效回應。

華興資本暗中提前披露方案

股東會上，美團收購議案的票數勉強通過法定票數？

這一消息通過各種方式被披露，或許最具說服力的是摩拜一位股東的口述，他稱，晚上11點：經過兩個小時的博弈，大會上同意美團收購議案的票數勉強通過法定票數，摩拜出售給美團成定局。

然而事實似乎並非如此。記者獨家獲悉，股東會上只有一個股東提出了質疑，幾乎全票通過議案。

“規則就是規則，投票就是投票，如果大家做了這個決定，希望大家不要後悔。“摩拜CEO王曉峰在股東會上最後的感言被披露。

這意味著摩拜絕大多數股東們放棄了繼續持股的權利，選擇離場。摩拜成了美團點評王興構建的出行場景的一部分。

無獨有偶，同一天的白天，外界看來，摩拜經歷了最具戲劇性的一天。先是美團點評收購摩拜的消息傳出，緊接著，滴滴和軟銀欲投資10億美金入股，摩拜估值45億美金的消息也甚囂塵上。

這些都給外界造成一種印象，就是摩拜選擇美團並非是無奈之下的舉動，而是依然受多方資本青睞的“寵兒”，然而記者獨家獲悉，事實並非如此，滴滴和軟銀給摩拜提出投資方案一事，恐怕是子虛烏有。

“滴滴和軟銀並沒有介入，很可能是摩拜方故意放出的風聲，目的是避免質疑其有賤賣嫌疑，”知情人士對記者說。

2018年春節前，胡瑋煒接受採訪時稱，資本是助推你的，但是最後，其實你都得還回去。

胡瑋煒那番話才過去不久，4月3日，藍鯨率先披露了一份美團收購摩拜的財務方案，稱摩拜將以37億美元的總價出售給美團，包括27億美元的實際作價（12億美元現金及15億美元股權）和10億美元的債務。而彼時要早於股東會的召開。

一位知情人士對記者確認了這份並購方案，並稱，之所以在股東會前就曝出了這份方案，背後有華興資本的影子。

華興資本，此前的身份是摩拜單車獨家財務顧問，該公司此前還通過旗下新經濟基金，持有摩拜的部分股份。

有消息人士對記者稱，華興資本作為摩拜的股東兼獨家財務顧問，暗中提前披露收購方案的意圖，可能是盡快促成這樁並購。

據了解，美團收購摩拜交易中，華興資本擔任了摩拜一方的獨家財務顧問。

華興資本的舉動似乎側面佐證了投資方快速撤離的急迫。

融資難題下，馬化騰牽線

“共享單車的戰爭，最後的接盤俠很可能就是阿里和騰訊，”一位親歷共享單車大戰幾乎全過程的某企業高管說。

美團收購摩拜前，騰訊即是美團的大股東，也是摩拜的大股東。收購之後，騰訊仍是摩拜的外部第一大股東。

“本次收購馬化騰在中間牽了線，”知情人士對記者確認，“騰訊領投了幾輪下來，再領投的話，已經沒有機構跟隨了，收購似乎是摩拜最好的選擇，而騰訊出於資本層面的考量，不適合自己出面，找到了美團來完成這項並購。”

美團並購後的持股比例似乎也印證了上述高管的話，目前，騰訊仍持有摩拜單車超過20%的股權，A輪和B輪投資者愉悅資本持有摩拜超過6%的股份，李斌本人如今持有摩拜單車超過8%的股權，三者佔有的摩拜股權比例超過35%。知情人士向記者確認了這一最新的股權比例。

值得關注的是，騰訊和愉悅資本同時也是李斌另一家公司——蔚來汽車的投資方；而愉悅資本創始合夥人劉二海曾投資李斌的早期創辦公司易車網，並通過易車網賺了不少錢。

“還好摩拜有資本大亨不計成本的砸錢，不然早死了不知多少次了，”一位共享單車的合作夥伴如是說。

摩拜2015年成立至今經歷了多輪融資，天使輪、A輪、B輪、B+輪、C輪、C+輪、D輪、D輪（追加）、E輪等，騰訊出現在了2016年10月的C+輪投資方中，之後騰訊接連領投。

無獨有偶，美團CEO王興以個人名義參與了摩拜C輪與C+輪共計超1億美元的融資。

早前李斌試圖打動馬化騰的騰訊加入投資，但馬化騰以車子容易被偷而拒絕了投資，後來摩拜成為了“網紅”，2016年10月，馬化騰的騰訊參與投資，此後騰訊不斷領投，隨著股權的增加，話語權越來越大，實際上，馬化騰和李斌成為摩拜命運的關鍵人物。

在眾多資本大佬的資金加持下，摩拜並未所向披靡，依然在2017年走入了“資金鏈緊張的困境”，去年底摩拜因為資金告急挪用60億元押金、拖欠供應商10億元資金的消息曝出，而且在美團收購摩拜的方案中顯示，摩拜還有10億美元的債務。摩拜官方對記者表示，對此無可置評。

“早期摩拜有錢，投放的自行車按照使用頻率來看，這個投資是不賺錢的，外面他需要說賺錢，是為了押金池裡的押金，當初的設想很好，騎車的收入可以抵消掉運營費用，多出來的是押金池裡的錢，現在押金池裡的錢用完了，已經比預想的差那麽多了，投資人看不到希望的。”上述共享單車的合作夥伴如是說。

殘酷的現實是，自2017年6月E輪融資6億美金之後，至今9個月左右，沒有融資，這與此前的2016年融了四輪、2017年上半年融了三輪相比，顯得有些反常。但摩拜此前一直在尋求獨立融資，至今未成行。

可見資本對摩拜前後態度的“熱與冷”，前為“火焰”後為“海水”。

“4月3日，小型的電話會議上，會議通報了美團對摩拜提出的收購邀約。明確在這個方案中，投資人能夠以不錯的收益套現退出，利益將得到充分保障。同時也談到了摩拜目前的困境，電話會議的核心不在通報，而是希望獲得對收購方案的支持。”摩拜被美團並購敲定當天，一位股東在24小時親身經歷的口述裡稱。

但是，除了李斌等天使輪、A、B輪前期投資方有較高的投資收益外，後期加入的投資機構恐怕收益並不理想。

美團收購摩拜總金額為37億美金，去年6月那輪融資時摩拜估值約30億美金。前不久科技部發布的2017中國獨角獸企業榜單給摩拜的估值是26億美元。

但37億美金的收購金額裡，只有12億美元現金，15億美金的美團點評股票，10億美金的債務。

從摩拜的融資歷史來看，如果以1人民幣 = 0.1586美元的匯率來算，摩拜過去多輪的融資金額在12.38億美元左右。這樣算下來，後期加入的投資機構投資收益並不高。

李斌從實控人變為財務投資

“王曉峰進入摩拜較晚，雖然日常運營都是他在決策，但他僅是職業經理人，他在摩拜的股份也相對於胡瑋煒偏少，”知情人士告訴經濟觀察報。

2015年底加入摩拜的前Uber高管王曉峰，在這次股東會之前，就從來沒有過涉及公司命運重大決策的話語權。

胡瑋煒是摩拜的創始人兼總裁，最初擁有公司的話語權，但隨著多輪融資，她的股權已經被極大地稀釋了。

經濟觀察報記者多方求證得知，美團收購摩拜前，胡在摩拜的持股比例在9%左右，此前就不斷傳出其減少手持股份的消息，美團收購完成後，她的股權被基本出清，只剩下3%左右的乾股。而原本持股比例就少一些的王曉峰，剩下的乾股可能比胡還要少，李斌，這個摩拜的天使投資人，還是摩拜的董事長，實際上，他也是對摩拜去留命運擁有話語權的人。如今他也選擇了離場，成為投資摩拜的眾多資本方裡，獲益較大的一方。

上述股東稱，10點他收到摩拜董事長李斌的邀請，召集部分董事會成員召開了一個小型電話會議，會議上通報了美團對摩拜提出的收購邀約。

李斌的親自出馬，或從側面佐證了李斌對美團收購議案的認可，以及急於套現離場的迫切。

另一個佐證是，去年底李斌曾在公開場合痛批共享單車燒錢補貼大戰，斥其為“萬惡之源”，更直接言明“這不是個可以持續的商業模式”。

去年是共享單車的洗牌年，共享單車企業陸續出現押金難退、資金緊張情況，悟空單車成為了第一個退場的企業，小鳴單車、酷騎單車也官司纏身，小藍單車直接託管給了滴滴。

一片哀嚎之下，似乎那時李斌就在考慮離場的問題了。

“這是一個大家好的收場方式，至於創始人胡瑋煒的股權基本出清，是見好就收吧，“一位摩拜早前的合作夥伴告訴經濟觀察報。

美團對摩拜的收購，此前持股9%的胡瑋煒獲得了近3億美金的收益，李斌雖然是摩拜天使投資人兼董事長，但經過多輪融資，他的股權也類似於胡遭到了稀釋。在一輪輪融資前，三個自然人的持股比例高達85%以上，擁有對公司的絕對控制權，企查查資訊顯示，“北京摩拜科技有限公司”於2015年1月注冊，在其自然人股東中，胡瑋煒持36.12%的股權，李斌和王曉峰的持股比例分別是29.25%和 20.0%的股權。另外，李斌通過兩家機構持有另外一部分摩拜股權，總計算下來李斌為早期摩拜最大股東，兼實際控制人。

對於三位創始人的股權情況，摩拜官方對經濟觀察報稱，目前並未對外界披露，而三位創始人保持既定的職務，還在公司任職。

4月4日午間，蔚來汽車創始人李斌在朋友圈發了幾張圖片，寫著“繼續愛mobike”。

但李斌日前接受媒體採訪稱，已經從摩拜退出了。

摩拜董事長從李斌變為王興，似乎也佐證了李斌退出的說法。

李斌是天使投資人，早期給摩拜提供了500萬天使投資基金，摩拜眾多投資方中包括A輪的愉悅資本劉二海、後來的騰訊馬化騰等，都在李斌的牽線下促成了投資。

如今李斌本人仍持有摩拜單車超過8%的股權，但他不再是實際控制人，成為純粹的財務投資者。

一朝離場，李斌成為投資者中不多的贏家之一。

摩拜或並入美團出行事業部

一直靠融資與燒錢循環模式存活的美團點評，在共享單車哀嚎成片以及摩拜陷入資金困境時，以37億美金的巨資將摩拜收入囊中，到底有著怎樣的考量？

”摩拜可能將被納入美團點評剛宣布成立不久的出行事業部，納入時間可能在今年5月份前後，“一位知情人士告訴記者。如果這是真的，則摩拜現有的管理團隊將納入美團點評副總裁王慧文的管理之下。

身為美團點評創始人兼CEO，王興在內部信中說，摩拜的管理團隊將保持不變，王曉峰將繼續擔任CEO， 胡瑋煒將繼續擔任總裁，夏一平將繼續擔任 CTO，我將擔任董事長。

“王興保留了摩拜原有的管理團隊，因為共享單車領域王興是陌生的，所以仍然需要專業團隊來做，”一位共享單車的合作夥伴告訴記者。

無獨有偶，“這次收購的不只投放的摩拜單車這些固定資產，以及注冊會員等這些無形資產，還可能包括摩拜無錫工廠，目前這個工廠僅有100-200左右的員工了。”某摩拜的合作夥伴告訴記者。

王興要收的摩拜無錫工廠是什麽情況？企查查顯示，摩拜智造（無錫）物聯科技有限公司法定代表人為胡瑋煒，公司成立時間為2016年4月21日，注冊資本1000萬美元，經營範圍包括自行車、電動自行車、智能交通工具（限非機動車）及其配件、車鎖的研發、設計、組裝等，公司持股100%的唯一控股股東為MOBIKE （HONG KONG）LIMITED，該公司成立於2015年5月。根據其名稱推斷注冊地可能在中國香港。

至於固定資產和無形資產，摩拜官方為記者提供的數據顯示，截至目前，摩拜單車已經進入全球超過200座城市，注冊用戶量超2億，運營超過900萬輛單車，每天產生超過40TB精準出行大數據。

“但是這900萬輛單車裡，有多少是扔到河裡的，被偷掉的，還有多少是零組件壞掉的，加上每隔幾公里設一個維修員，這個成本到底有多大，恐怕都是未知數，”上述共享單車合作夥伴稱。

美團這種互聯網企業，看重的並不是那些共享單車的固定資產，而是注冊用戶和出行大數據。注冊用戶數量這種無形資產在摩拜估值中佔的比例更大，“一個注冊會員的估價在可能在50元左右，這會直接反映到企業估值上，“上述共享單車合作夥伴稱。

摩拜對於上市前美團的重要性

王興最近真忙——先是與滴滴宣戰，進入網約車領域；接著又收購了摩拜；還在籌備美團點評上市。

美團點評不差錢。“美團點評账面上趴著40億美金的錢，37億美金收購摩拜，其中僅12億美金的現金，15億美金是美團的股票，10億美金的債務，何況這37億美金有可能比實際交易價格要高些，”知情人士對經濟觀察報說。

這40億美金來自於去年10月份的新一輪融資，不出意外的，這輪是騰訊領投的。當時，美團點評的估值為300億美金。而在去年底推出網約車業務三個月後，美團便傳出正討論IPO事項，計劃最早於2018年年內在香港IPO，估值為600億美元。網約車業務的推出，讓美團點評的估值飆升了一倍之多。

“現實是美團點評之前的團購、外賣、旅行等業務，恐怕不足以支撐600億美金的估值，所以王興面臨著拓展資本市場估值想象力的壓力。摩拜的共享單車則與網約車一起，為其構建了四大場景之一的出行場景，“一位互聯網資深人士對經濟觀察報說。

去年年會上王興打出“除餓滅滴”的口號，從南京開始高調試水，在積極拿牌照的同時進入上海等多個滴滴的主力陣地，並在短短三天的時間內，宣布搶佔了30%的城市份額。這一系列的動作更強化了王興，在外界眼中的“好鬥、喜歡戰爭”印象。

“外人看來的好鬥、喜歡戰爭，其實只是王興在按他的戰略路徑推進而已。“一位與王興共事數年的人士告訴記者。

在這位人士眼裡，王興的戰略眼光、深度思考能力是出類拔萃的。不是說他多麽好鬥，而是他有非常清晰的戰略思維和邏輯。一旦他想清楚戰略，那他是不動搖的，會非常堅定甚至固執的去推進行動。

“王興非常看重出行這塊蛋糕，出行是美團點評的到店、到家、旅行、出行四大LBS場景之一。”上述與王興共事過的人士肯定地說。

四大場景的組織更新發生在去年12月初，那是在去年10月40億美金融資之後，這距離美團上一次“三駕馬車”（餐飲、綜合、酒旅）戰略過去近一年。

王興在組織更新時發的內部信顯示，成立出行事業部，由王惠文負責，該事業部與新到店事業群、大零售事業群、酒店旅遊事業群一起構成美團點評的四大業務體系。新到店事業群和大零售事業群，分別由張川和王慧文擔任總裁。

美團點評作為起家於團購的互聯網公司，不斷延伸自己的商業觸角，現在它涉足了團購、電影票、外賣、餐飲、旅行、出行等領域，成為一個超級的本地生活服務平台。

甚至有人評價稱，美團點評未來是最有希望成長為類似於阿里、京東等互聯網巨頭的公司。

另一方面也有人提出擔憂，“拋開其他不算，美團步子邁得這麽大，四處出擊，有點類似於鼎盛時期的樂視。”眾所周知的是，美團每年燒錢百億，成立至今未曾盈利。

王興，要麽成為締造下一個超級“獨角獸”的英雄，要麽成為一個“一朝不慎，滿盤皆輸”的失敗者。

至此，華興資本的助力，馬化騰的牽線，摩拜股東們急於撤離的心態，缺失話語權的摩拜管理團隊，加之美團布局出行場景的考量，摩拜被美團收入囊中，顯然“水到渠成”了。