提前減產後祭出新招，沙特目標指向80美元，油價就此見底？

去年聖誕節後，國際油價持續反彈，逐漸脫離底部，本周二，NYMEX WTI原油上漲超過2%，盤中逼近50美元整數關口，連續六日錄得上漲，創三周高位，ICE Brent原油亦同步走高。市場分析人士認為，OPEC領頭羊沙特帶頭減產，美國頁岩油增產動力減弱，市場各方利益空前一致，在基本面驅動下，短期油價有望延續漲勢，但持續性存疑。

沙特提前減產後又計劃大幅削減出口

去年12月7日，OPEC和非OPEC產油國達成減產協定，決定以2018年10月產量為基礎減產120萬桶/日，自2019年1月起開始實施，其中，以沙特為首的OPEC產油國需減產80萬桶/日，俄羅斯等非OPEC產油國則承擔另外40萬桶/日的減產任務。不過，此份減產協定在當時並未給市場帶來多大提振，僅僅一周後，油價便再度開啟暴跌模式，在「平安夜」當天，NYMEX WTI原油觸及一年半低位42.36美元/桶，ICE Brent原油險守50美元整數關口，亦創出一年半新低。在市場分析人士看來，主要原因有三點：第一，OPEC內部矛盾重重，卡達在減產協定達成前「退群」，沙特和伊朗是一對宿敵，市場擔心OPEC減產協定的執行力度；第二，伊朗、利比亞和委內瑞拉三國得到減產豁免，使這份減產協定大打折扣。第三，非OPEC產油國中的巨頭俄羅斯此前態度一直搖擺不定，在2016年執行減產協定並沒有一步到位，而是分階段減產，此次很可能重施故伎。

在危急時刻，沙特提前實施減產，緩解了市場對於減產協定執行不力的疑慮，這是近期油價持續反彈的主要動力。外媒公布的調查數據顯示，去年12月，OPEC產油國減產46萬桶/日至3268萬桶/日，創近兩年以來最大降幅，其中沙特貢獻最大，阿聯酋和利比亞降幅也較大。

本周一，據外媒報導，沙特計劃到1月底將石油出口量降至710萬桶/日，較11月水準削減80萬桶/日，這將超出減產協定的承諾，沙特的目標是將油價推升至80美元以上，以期實現財政預算平衡。但截至目前為止，俄羅斯仍未有執行減產協定的跡象，這也印證了此前市場的擔憂。

金石期貨能源化工分析師黃李強認為，過低的油價傷害了以出口能源作為主要國家收入來源的OPEC的核心利益，因此OPEC限產保價的決心不容置疑。

美國頁岩油增產動力減弱

美國能源資訊署（EIA）公布的數據顯示，去年10月份，美國原油產量增長7.9萬桶/日，至1153.7萬桶/日，創紀錄新高。得益於頁岩油產量的持續增加，美國在去年超越俄羅斯成為全球最大產油國。目前的原油市場中，美國、俄羅斯、沙特已形成三足鼎立之勢，其中美國的話語權提升，後市油價能否持續反彈不僅取決於OPEC和非OPEC產油國的動向，還要看美國頁岩油生產商的臉色。

作為美國原油產量的先行指標，美國活躍石油鑽機數的變化備受市場關注。美國油服貝克休斯公布的數據顯示，截止1月4日當周，美國活躍石油鑽機數減少8座至877座，為三周來首次下降。市場分析人士指出，美國頁岩油生產商的盈虧平衡點平均來看在40美元左右，如果油價過低，美國的原油企業也會施壓美國政府，美國的立場會發生轉產，上周活躍石油鑽機數的減少顯示出去年三季度油價暴跌對頁岩油生產的抑製效應正在逐漸顯現，這增強了市場的看漲情緒。

基金動向成謎

去年12月22日開始，由於美國國會兩黨未能在修建邊境隔離牆上達成一致，美國政府部分部門開始「停擺」，截止本周二，本次美國政府關門已經持續18天，如果持續到1月12日，將刷新美國政府的最長關門紀錄。受美國政府關門影響，美國商品期貨交易委員會（CFTC）停止公布交易商持倉報告，去年12月24日當周和12月31日當周的持倉報告均未更新，最新一期的持倉報告依然停留在12月18日當周。期貨日報記者查詢CFTC官網發現，CFTC在其官網掛出特別聲明，稱將停止公布持倉報告直至美國政府恢復正常運轉，受影響的包括在NYMEX、COME、CBOT、CBOE、CME等交易所上市的期貨和期權品種。這意味著最近兩周管理基金在NYMEX WTI原油進行了何種操作無從得知。

最新一期也就是去年12月18日當周的持倉報告顯示，管理基金持有美國原油期貨期權凈多頭頭寸100733手，較此前一周削減18942手，創2016年8月以來最低水準，連續三周減持。

另外，洲際期貨交易所（ICE）公布的數據顯示，截止2018年12月31日當周，管理基金減持ICE Brent原油期貨期權凈多頭頭寸9924手至152325手，為最近四周來首次減持。在12月4日當周，ICE Brent原油期貨期權凈多頭頭寸曾降至136466手，為2015年8月以來最低。分析人士指出，從Brent原油基金動向來看，市場恐慌情緒已經得到釋放。

國際投行下調油價預估，後市將走向何方

雖然近期油價持續反彈，但國際投行卻依舊下調油價預估，對後市油價走勢似乎並不看好。

摩根大通指出，若OPEC和非OPEC產油國不能很好地執行減產協定，2019年Brent原油均價將跌至55美元下方。高盛下調2019年WTI原油均價預估9美元至55.5美元，預估2019年Brent原油均價為62.5美元，下調7.5美元。法國興業銀行將今年WTI原油和Brent原油均價雙雙下調9美元，分別至57美元和64.25美元。

對於油價後市走勢，黃李強表示，從目前的情況來看，市場各方在WTI原油40美元附近時的利益空前一致，油價見底基本上確立。但他同時也指出，如果WTI原油繼續上漲至60美元或者更高時，各產油國則會面臨囚徒困境，屆時隨著減產聯盟的瓦解，油價或將滯漲。除此之外，伊朗和中美貿易問題的不確定性也將對油價的走勢產生一定的影響。

*END*

終於坐不住了！沙特帶頭提前減產，油市黑暗中迎來曙光

「多頭不死，空頭不止」！石油巨頭出局意味著市場接近底部？

從持續下跌到5天2次盤中暴漲，原油重演「過山車」行情！