市場跌宕起伏 量化私募策略取得正收益優勢凸顯

　　在經過2017年量化對衝投資的“小年”之後，2018年以來，量化對衝投資策略再次整體表現出較好的市場適應度。來自多家量化私募基金的一線投資運行情況顯示，在今年以來A股市場先強後弱、系統性做多機會相對缺失的背景下，不少量化對衝私募產品普遍實現較為顯著的正收益。對於未來的投資機會，相關私募認為，在整體寬幅震蕩的市況下，年內量化策略預計仍有較大發揮太空，而側重於在大類資產間靈活配置的多策略模型也被普遍看好。

　　多家量化私募運行穩健

　　來自私募排排網的最新統計數據顯示，截至4月初，其監測的約7000隻國內股票策略私募基金產品，今年以來整體僅約三成實現正收益，而多家量化策略私募的投資情況明顯較好。

　　上海富善投資的投資總監林成棟表示，在今年一季度主要股指跌宕起伏、個股風格輪換不定的市況中，該私募的量化選股產品均取得正回報，產品表現明顯優於各大權重指數。此外，對衝策略產品整體運行穩健，最大階段性淨值回撤表現相對較好，阿爾法策略產品的整體表現也明顯優於往年。

　　此外，上海富钜投資首席投資官唐弢也表示，其旗下的滬深300指數對衝產品，不僅較為有效地規避了今年2月初和3月下旬的市場大跌，階段性最大回撤和單月盈利也均表現較好，充分體現了量化策略的防禦優勢。

　　與此同時，部分資產管理規模較大的量化私募機構，年初以來也沒有出現“船大難掉頭”的情況。上海國富投資投研負責人在介紹該私募相關產品投資情況時表示，年初以來A股市場的變化，對中低頻策略影響比較大，但對中高頻策略影響很小。該私募的中高頻量化股票策略產品，今年以來的投資表現整體較為突出。相對於傳統多頭策略而言，中高頻交易和風險對衝策略能夠較好地捕捉到某一頻率範圍內的市場趨勢，可以在長區間震蕩市場中獲取收益，同時降低甚至避免回撤。

　　多策略模型被看好

　　對於年初以來私募量化對衝策略整體較好的投資表現，業內人士普遍認為，在震蕩市況或震蕩偏弱市況下，相對於傳統的多頭策略，量化和對衝策略的相對優勢主要體現在兩大方面：一是相關策略大部分量化模型主要採用全市場選股，選股範圍更廣泛，而今年以來中小市值和科技股相對於大盤藍籌有一定優勢，這與2017年的A股市場運行有顯著差異；二是量化和對衝策略普遍追求更高的風險收益比，相對而言更能回避指數寬幅震蕩或震蕩下行的市場風險。對於未來的投資機會，目前不少量化私募均表示出對於多策略模型的看好。

　　林成棟表示，今年二季度A股市場整體運行基調可能還是相對偏弱，如果後續A股市場缺少整體系統性上升機會，多策略配置的投資方式最終可能會帶來不錯的投資效果。

　　國富投資也表示，其旗下的中高頻複合多策略產品由四個低相關度的子策略組成，包括三個權益類策略、一個CTA策略。未來即使A股投資機會欠缺，該策略依然可以通過擇時系統、標的分散和大類資產靈活配置等優勢提高收益風險比。

　　唐弢介紹，從過往幾年的投資經驗來看，多策略模型的三方面優點將更能夠體現出長期的策略優勢：一是在不同市場用多策略掃描交易機會，增加了更多獲利的可能性；二是根據市場情況在各策略間靈活調整配置比例，可充分利用資金；三是由於子策略之間關聯性較弱，可以避免單一策略在特定市場中的局限性。整體而言，多策略意味著更多選擇，更多方法，更多機會。

責任編輯：石秀珍 SF183