0費率OUT了！還有ETF投資可拿補貼的，太空ETF也來了

中國基金報記者 姚波

海外的ETF產品越來越多，各類新動向也不少，此前有低費率ETF、0費率ETF，現在還有一些特殊產品，甚至出現了倒貼現象。

投資ETF還能拿補貼

在產品眾多的ETF市場上，要想脫穎而出必需有自己的賣點：要麽是產品有特色，要麽則是降低。而在產品已經出現零費率的情況下，新興的小型資產管理公司甚至想方設法開始對投資者進行倒貼。

鹽金融（Salt Financial），目前管理著1000萬美元規模的ETF，計劃以貼補來吸引投資者。依據該公司提交的申報材料，持有人每投資1000美元就能獲得50美分的補貼，補貼會等產品規模增長到1000萬美元才會退出。

據了解，新基金面臨的最常見門檻就是資產管理規模不足、流動性較差或產品歷史業績過短。像鹽金融這樣的小公司往往難以在分銷渠道佔優勢，競爭激烈的市場環境中，只好提供比免費更吸引人的噱頭來吸引客戶。補貼的方式則有點類似互聯網公司慣用的手段：補貼好比早來早有的甜頭，來換最早對其產品感興趣的“人頭”，只不過資產管理公司是更希望以補貼來換資產，而非僅僅是用戶數。

鹽金融補貼投資者的意圖很明顯，希望以盡量小的投入盡快換來資金短時間的快速湧入。如果此舉成功並迅速吸引到資金，那麽這可能會使新產品規模迅速增加，以便突破一些大型銷售渠道對產品最低規模要求的門檻。這也是為什麽該公司的補貼只會在產品規模在1000萬美元以下時才有效，渠道的拓展則意味著產品有更廣闊的銷路。依據其上報材料，公司給出的補貼費用也不高，他們會動用5萬美元來進行補貼，被補貼的產品則是公司旗下的低波動率股票ETF。

小公司主動進行產品補貼，反映了美國市場上費用競爭的白熱化。另一家小型資產管理公司SoFi，不久前宣布至少一年內不會對其新發產品收取任何費用。

和小型公司的短時（或一定規模下）減免及補貼的措施相比，大型公司則通過持續的低費率來吸引投資者。摩根大通就準備發行目前市面上最便宜的ETF。最新的上報材料顯示，摩根大通計劃發行的產品，費率為會對每10000美元的資產收取2美元的管理費，相當於萬分之二的費率，這比現有多數ETF的費率都要低。

摩根大通雖然是老牌資管公司，但卻是ETF行業的新兵，從2014年才開始發行ETF。在充分競爭的市場上，降價是唯一的出路。該上報文件顯示，摩根大通計劃發行收費0.02%的美國股票ETF，0.05%的總債券ETF。這隻債券ETF的費率與目前美國最大的債券ETF，管理著580億美元的貝萊德美國總債券ETF持平。

對大型資管機構而言，只要費用足夠低，就會吸引到資金。數據顯示，在摩根大通發行的11隻ETF中，8隻均為低費率產品，這些基金在去年吸引了超過105億美元的資金，使該公司的ETF資產翻了一番，達到230億美元。

主題ETF熱

為人工智能設定權重

主題型交易所交易基金(ETF)正試圖定義投資的未來。

在美國投資界有這樣一句話，想要投資某個領域，先看看有沒有相關ETF。目前美國作為最為發達的ETF市場，產品數量高達2000多隻，隨著市場和行業類產品的開發殆盡，主題ETF成為了未來開發新產品的寶藏。在過去兩年中，主題ETF的資產增加了一倍多，達到200多億美元。而這些主題ETF也在積極探索可能投資的新興領域，不少新近上市的主題型ETF，正在投資有可能改變目前人類願景的新興領域。

高盛和新合作夥伴關係 Motif 資本已經發行一系列新產品，這些產品不僅投資於目前市場的新興領域，而且不同於一般的被動投資，這類主題投資ETF正在利用嘗試學習來決定每類主題的股票持倉權重。

從主題來看，高盛和Ｍotif創立的系列產品關注了創新金融、前沿醫療、先進製造業和消費升級五方面，共涵蓋了11個全球市場，這些產品依據每個主題對每隻股票持有不同的權重。剛剛上市的5隻ETF每隻持有120家公司。

具體看，這系列ETF每個領域的關注點都非常新穎，金融領域主要投資資金數字化、區塊鏈和資產管理；醫學領域投資於精密醫學、機器人手術、基因組學；製造業領域則關注自動駕駛汽車、3D列印和工廠自動化；消費領域則集中在電子商務、在線遊戲和社交媒體等。

另一點值得關注的是，專注機器算法和深度學習的資產管理公司Motif，正是通過算法來決定每家公司的持倉權重，從而獲得結構性的長期投資優勢。

據了解，傳統ETF一般都是基於持倉的市值排序來定期調整持倉權重。但市值加權ETF存在一個明顯的問題，股票價格會每天出現波動，因而會存在巨大的市值偏差，這可能與最初設定的投資理念不一致。

Motif的創始人兼首席執行官哈迪辛表示，這個系列的ETF非常智能，上市公司在指數中的權重是依據主題自動決定的。市值加權ETF就像用砍刀做手術，相比較，Motif的方法像是使用手術刀，對主題的定義會更加精準。就ETF主題的相關度而言，相關公司所獲得的權重遠遠超過等權重或市值加權產品。

專注太空等前沿領域

另一類產品則是關注投資的前沿領域，太空正是有故事可講的地方，美國總統川普表示他希望2020年前建立一支專門的太空部隊；美國宇航局在去年11月邀請包括洛克希德·馬丁等設備製造商在內的九家公司競標月球登陸合約；商界有不少人物正自掏腰包探索太空的未來，如億萬富翁馬斯克和貝佐斯都在嘗試發射商業火箭。

資產管理公司也沒落下，它們正在利用這一機會來開發主題ETF。這其中可以投資的股票就包括太空梭零件供應商、宇航員食品供應商、基於衛星技術的創新企業等。摩根士丹利估計，到2040年，外太空勘探及旅遊、小行星采礦和衛星業務可以共計創造1.1兆美元的收入，高於目前的3500億美元。

目前資管巨頭道富已經開發出專注於太空和深海勘探的主題ETF，還有不少小型基金公司開始開發相關的太空主題產品。這種具有創新精神和時代特色的產品往往能在眾多的ETF中最快吸引引眼球。道富的這隻前沿主題ETF原先規模不大，只有300萬美元，但在最近美國火星探測車登陸時，該ETF的交易量暴漲15倍。