股權質押違約頻現，286股實控人質押比例近100％

8月7日，滬深兩市均以下跌收盤，滬指已連跌6日。截至收盤，上證指數收於2768.68點，跌0.32%；深成指跌0.5%；創業板指跌0.51%。

隨著股指的進一步下探，上市公司股票質押爆倉的風險頻頻爆出。

“中國版ZARA”拉夏貝爾（603157.SH)8月6日晚間披露公告稱，其控股股東、實際控制人邢加興累計質押的1.416億股已全部構成違約，且可能影響上市公司控制權的穩定。

此前，迅遊科技(300467.SZ)、萬達信息（300168.SZ）分別發布公告稱，控股股東的股票質押式回購交易業務觸發違約。

多股實控人質押近100%

8月6日晚間，拉夏貝爾公告稱，控股股東、實際控制人邢加興質押給海通證券的1.416億股A股股份已低於最低履約保障比例，因未提前購回且未采取履約保障措施，質權人已發出股票質押違約書面通知，構成違約。

公告顯示，邢加興直接持有拉夏貝爾約1.42億股，佔公司總股本25.91%，佔公司A股總股本42.62%。

自2017年11月至2019年6月，邢加興先後6次將所持有股份質押給海通證券，累計質押1.416億股，佔公司總股本25.85%，佔公司A股總股本42.54%，佔其持有公司股份的99.81%。

拉夏貝爾同時稱，目前邢加興正與海通證券保持持續溝通，計劃通過補充擔保物、追加保證金或提前贖回質押股份等措施解決質押違約問題。

作為國內首家A+H股上市的服裝公司，拉夏貝爾上市次年（2018年）由盈轉虧達1.6億元，今年上半年虧損加劇。

7月30日，拉夏貝爾披露2019半年度業績預虧公告，預計2019年半年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為-4.4億元至-5.4億元，同比下降約286.6%至329.0%。

此外，公司股價於8月6日，一度跌至上市來最低的4.96元/股，今年內累計跌幅達51.6%，距上市來最高股價已跌去逾8成。

值得一提的是，截至2019年6月底，公司境內線下經營網點較2018年底淨減少2400余個。

券商審核趨嚴

融資便捷的股票質押融資，一直是上市公司大股東青睞的重要融資渠道。但每當股指持續下跌，質押風險就會隨之上升。

第一財經記者注意到，A股市場內前10大股東的股票質押佔總質押盤逾八成，而第一大股東100%質押股票的也不在少數。

據記者統計梳理，截至8月7日收盤，Wind數據顯示，滬深兩市股票質押總市值約為4.34兆元，前10大股東股票質押累計市值約為3.57兆元，佔比82.26%。

其中，第一大股東股票質押累計市值2.47兆元，佔總質押盤近6成。

“今年以來有關股票質押融資業務機構的審核力度較去年有所提升，這是整體質押盤有所下降的原因之一。但是，大股東質押盤的比例並未下降，甚至有所上升。”一位機構人士對第一財經記者表示，近日市場連日下跌的情形下，投資者應注意警惕大股東高比例質押的個股。

據統計數據顯示，截至8月7日，兩市共有568隻個股的第一大股東質押比例超80%，接近100%質押比例的約有286隻。

此外，A股市場上股票質押盤的總額較年初有所下降。Wind數據顯示，截至8月7日，A股質押股份數量合計6105.96億股，今年年初時為6340.17億股，下降3.7%。

“滬指下跌的風險仍沒有解除。”上述人士還稱，8月至今，上證綜指已跌去逾140點，若再進一步下探100點左右，高比例股票質押的個股被平倉的風險較大。

按照中信證券的測算，預計指數平均每下跌100點，疑似平倉風險市值將增加約700億。若上證綜指跌破2700點，平倉風險市值也許會再次接近去年 10 月股權質押問題集中爆發時水準（當時市場平倉風險市值或接近兆），可能會觸發受迫性賣出的負反饋機制，甚至有可能進一步觸發兩融風險。

另一位不願具名的券商人士對記者表示，其供職券商在一年前已開始實施針對上市公司大股東股票質押風險管控。

“以100個億資金盤為例，一年前融資3、5億並非難事。如今，大股東若想質押股票融資，最多只能給到1億左右，甚至在實際操作中僅有8、9千萬左右。”他表示，各家券商的平倉線有異化，只要質押率不是太高，市場也沒有出現股災式的股票下跌，上市公司的股票質押業務被強製平倉的可能性並不大。

不過，他補充稱，平倉的風險顯然是與質押比例掛鉤的。

“化解股票質押平倉風險一般有兩種方式：補券或補資金。個股質押率在50%左右的公司，即便在股價下跌時有平倉風險仍可以補充質押來化解。而對於高比例質押股票的個股，在先前質押加大債務壓力的同時，又沒有足夠空間補券。並且大量高比例股權被大股東質押出去甚至凍結的背後，存在著這些股權被拍賣的可能，進而導致上市公司控股權轉移的風險。”他說。