綠地控股資產首破兆，但高杠杆依舊，負債率近9成

作者 | 市界 彭碩

編輯 | 韓忠強

剛剛過去的2018年，對大多數房企可以來說是五味雜陳，但對於綠地控股而言，可以說是圓夢的一年。

4月22日晚間，綠地控股集團股份有限公司（簡稱“綠地控股”）發布2018年度報告。報告顯示，全年實現營業收入3484億元，同比增長20%；利潤總額243億元，同比增長26%；歸屬於母公司股東的淨利潤114億元，同比增長25.86%。最值得關注的是，集團總資產規模首次突破兆元，達到10365億元，同比增長22.16%。

在萬達、恆大等的房地產企業紛紛“去地產化”的行業大背景下。2018年綠地集團再次調整戰略，將2019年的增長目標定為15%~20%。綠地集團逆勢擴張的邏輯究竟是什麽？

高杠杆依舊

據克爾瑞研究中心發布的《中國房地產企業2018年銷售排行榜》，榜單顯示，綠地控股2018年以3812.2億元的流量銷售額排名第六。而在2016年之前，綠地控股一直穩居前三。直到2016年，嘗試轉型的綠地控股以微弱的增速，業績排名第四，次年又滑落至第六，並一直保持到現在。

這個結果自然不能讓綠地滿意。2017年開始，綠地重又拿起高杠杆的武器瘋狂拿地。據上海中原地產研究院提供的數據顯示，在土地儲備上，綠地 2017年拿地82宗，2018年拿地達到260宗。

而在今年第一季度，綠地拿地規模依舊高居於前三位，達到225億元。2019年2月13日，綠地斥資121億元收購中民投董家渡項目，為此不惜質押旗下子公司——中民外灘房地產開發有限公司的全部股份，以換回50億元現金支持，引發行業震動。

瘋狂拿地的同時 ，綠地的資產負債率自然是節節攀升。截至去年12月31日，綠地控股總負債規模達到9276億元，資產負債率89.49%，與2017年同期88.99%相比，上升0.57個百分點，對比國資委對央企非工業企業資產負債率不得超過80%的規定，綠地控股顯然並未達標。

與同期降杠杆的萬科和萬達相比，綠地的杠杆率更顯得有些突出。經過一年的去杠杆，萬科的資產負債率已經降低至84.5%。值得注意的是，曾因負債過高、存在系統風險的萬達集團資產負債率已不到60%，逾4000億元的負債規模不及綠地控股的一半。

當前，地產行業平均資產負債率在80%左右，而行業警戒線則在70%，由此來看，綠地資產負債率蘊含著較大的風險。今年一季度，綠地集團資產負債率略微下降，但仍處在89.42%的高位。

轉型動作頻頻

儘管公司為擴張拿地頻頻。但從實際效果上來看，房地產業務的盈利空間正在放緩。2018年，綠地房地產營業收入1615億元，同比增長不到兩位數，僅有7.3%，與綠地整體20.91%的營收增速也差距較大。

受此拖累，綠地並沒有未完成去年制定的4000億元營收目標。集團總裁張玉良在接受新京報採訪時稱，去年一年地產調控力度加大，政策趨嚴，信貸收緊，是房地產歷史上的寒冬。

未雨綢繆。綠地早在2014年就開始轉型，且已經進入了收獲期。

除了地產業務外，綠地還擁有大基建業務、大金融產業、大消費產業及新興產業四大業務板塊。其中，大基建業務板塊去年實現營收1481.32億元，則同比增長41.33%；新簽合約金額3162億元，同比增長63%，遠超地產行業增速。當前，大基建業務板塊營收規模已僅次於房地產業務板塊，幾乎佔據整個集團營收的半壁江山。

另兩大產業——消費和金融業務板塊去年營收也取得了持續穩定增長。營收分別增長19.89%和22.29%，成為新的增長動能。目前，公司自有酒店及管理輸出項目已累計約200個，遍布全球12個國家70余個城市。