近一月多隻基金淨值異常大漲 大額贖回究竟是誰的鍋

　　來源：公私風雲

　　導言

　　年初至今，股市依舊疲軟。截至8月6日收盤，滬指年內下跌 18.2%，報2705.16點；深成指年內下跌 23.71%，報8422.84點。受行情變化影響，絕大部分股票基金因此嘗到苦頭，部門淨值平均跌幅 14.8%，尤其去年耐漲扛跌的嘉實環保低碳、上投摩根核心成長、國聯安科技動力等基金在今年也難逃淨值大幅下跌的命運。

　　數據顯示，年內淨值大幅受挫的股票基金主要持倉了互聯網、新能源、環保、製造等產業。

　　基金表現：淨值大漲規模縮水

　　眾所周知，每當市場缺錢效應凸顯時，便會有基金大額贖回應運而生。從而導致基金淨值異常波動。雖然不乏因贖回費計入資產後引發基金淨值飆升的驚喜案例，有的投資者因此“爆賺”好幾倍，但也有淨值下跌導致留守持有人受損大虧的案例。

　　從近一個月基金遭遇大額贖回情況看，多隻基金遭到大額贖回後淨值大漲。

　　具體來看，光大保德信永鑫近一個月回報為213.96%，主要原因為該隻基金於7月26日遭遇大額贖回，單日淨值大漲208.33%；前海開源盛鑫混合C近一個月回報為16.18%，主要原因為該隻基金於7月30日遭遇大額贖回，單日淨值大漲15.58%；華安新安平混合A近一個月回報為18.22%，主要原因為該隻基金於7月30日遭遇大額贖回，單日淨值大漲11.38%；中信保誠穩鴻債近一個月回報為551.05%，主要原因為該隻基金於7月31日遭遇大額贖回，單日淨值大漲551.65%；海富通欣益混合C近一個月回報為21.2%，主要原因為該隻基金於8月2日遭遇大額贖回，單日淨值大漲19.34%。

　　值得注意的是，上述近期遭遇大額贖回的基金中，成立時間均在2年以內。其中，前海開源盛鑫混合和中信保誠穩鴻更是成立不足半年。

　　數據顯示，截至今年二季度末，除中融新經濟混合A基金規模在1億元以上，其余幾隻基金規模均在0.6億元以下。而一般在基金發生大額贖回後，其規模也會出現不同程度的縮水。這也將加劇遭大額贖回基金的清盤風險，同時出現與其他份額明顯的淨值差異。

　　當前，在上述基金中僅光大保德信永鑫為限制大額申購狀態，其余基金均為開放申購狀態。對此，某業內人士分析稱，如果客戶發起贖回後，基金已投資的資產卻無法馬上交易掉。比如某些停牌股、仍在封閉期內的資產，基金公司只好發布公告暫停部分贖回。

　　大額贖回：一個願打一個願挨？

　　通常基金遭遇大額贖回受多方面因素影響，主要原因包括：市場行情不佳，投資者紛紛出於謹慎態度選擇贖回保本；債市和股市調整壓力增加，對應類型的基金存在潛在風險；缺錢效應加劇，部分委外機構選擇撤資。

　　從上述基金二季度持有人結構來看，光大永鑫混合、海富通欣益混合、華安新安平混合均被機構以100%佔比持有，由於中信保誠穩鴻、前海開源盛鑫混合均在今年成立，暫無法得知其持有人機構。不過，從基金成立合約來看，上述兩隻今年成立的基金規模均在2.3億元左右，可能存在機構定製和員工自投。

　　同時，記者進一步查閱年內遭遇贖回基金的招募說明書發現有著共同特點：部分基金產品獲批日期與招募說明書發布日期時間相差較大。

　　比如，前海開源盛鑫混合產品獲批日期與其招募說明書發布日期相差6個月；光大永鑫混合、海富通欣益混合產品獲批日期與其招募說明書發布日期均相差4個月；金信民興債券產品獲批日期與其招募說明書發布日期相差3個月。

　　不止上述產品，年內遭遇贖回的產品其獲批日期與招募說明書發布日期均相差甚遠。不免引起市場人士猜測，既然基金公司準備如此久的產品，為何最終還是遭遇大額贖回，且面臨清盤的尷尬場面。

　　對此，一位不願具名的公募人士告訴《國際金融報》記者，“該類產品是基金公司為了發行新產品刻意而為之，且屬於市場上的非主流產品，通常只會出現在中小型公司。”

　　那麽，在當前市場流動性偏緊、股市面臨調整的情況下。為何這些基金公司明知會面臨大額贖回並清盤的風險，還要選擇去發行此類新產品？

　　滬上某公募人士向記者分析稱，主要是為了幫助委外資金，募集成功之後便會很快清盤。

　　該人士繼續補充道，“由於委外機構存在趨同性，一旦一方機構贖回，那麽集中贖回便會出現。另外，機構想通過公募基金來借道分享打新收益，如果一旦出現IPO暫停，機構只好另尋出路，大額贖回也就不可避免了。此類現象與清盤類似，並不屬於市場主流，只是某種特定情況。”

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責任編輯：陶然