共享單車退潮 A股“朋友圈”誰在裸泳？

劃重點

去年7月起，悟空單車、酷騎單車、小藍單車、小鳴單車等接連陷入押金風波，隨後走向倒閉、合並、轉賣。留下的摩拜、ofo和哈羅單車，剩餘的訂單已經不多，共享單車的A股“朋友圈”也因此業績急速萎縮。

Wind數據顯示，2018上半年，上海鳳凰、中路股份、信隆健康等共享單車供貨大戶業績均大幅下降逾50%。而上海鳳凰更是被ofo拖欠逾6000多萬元貨款，並起訴至法院追討。

共享單車能否走出燒錢不盈利的怪圈，自行車製造業能否在共享單車退潮後覓得一線生機。可預見的將來，機會或者渺茫，前路仍未可知。

信隆健康：單車訂單降90%

根據易觀谘詢發布的《2018年中國共享單車5月市場報告》顯示，在月活躍用戶規模方面，ofo、摩拜和哈羅單車分別以2805.10萬人、2085.63萬人和761.85萬人佔據共享單車行業前三名。國內共享單車市場上，逐漸形成了三足鼎立的局面。

2016年10月，信隆健康因為參與到摩拜單車的零配件供應，成為共享單車概念股。但依托摩拜單車的信隆健康，今年上半年卻異常慘淡，期內實現營業收入6.75億元，同比下降25.86%；淨利潤384.4萬元，同比下降87.61%。公司表示，由於2018年國內共享單車需求量大幅減少，報告期內共享單車的訂單相比上年同期急劇減少約90%，導致報告期內的自行車零配件銷售收入下降了31.12%。

信隆健康的主營業務涵蓋三大類別，包括自行車配件、運動健身康復器材、鋼鐵管。2018年半年報顯示，這三大業務的收入佔營業收入的比例分別為59.41%、24.50%、7.86%，其中自行車配件貢獻了超過一半的營收。

共享單車訂單急速萎縮，信隆健康將原因歸於投放過多，發展過快。

信隆健康半年報指出，由於國內共享單車2017年投放量太大，直接導致2018年國內共享單車訂單量大幅減少。據統計全行業累計投放共享單車超1000萬輛，覆蓋200個城市，使得國內市場迅速飽和，但同時共享單車亂停亂放，以及隨之出現廢棄超過上百萬輛的共享單車給城市管理造成極壞的影響，多個城市紛紛叫停共享單車的投放。

此外，“去產能、去庫存”，以及環保政策的愈發嚴格，疊加鋼材紙箱等原材料價格上漲，信隆健康製造成本上漲，毛利率下降；匯率波動也進一步吞噬了企業利潤。

但4個月前，卻還是另一番風景。信隆健康當時披露的2017年年報顯示，公司營業收入17.5億元，同比增長26.3%；淨利潤4579萬元，同比增長60.38%。業績增長主要原因系受益於去年第二季度共享單車收入大幅增加，提升了公司整體盈利水準，增長動力來自摩拜。

如果沒有共享單車的出現，自行車製造業在國內早已沒落，但資本刺激下的天量訂單，讓一眾A股企業陷入飲鴆止渴的困局。

“以摩拜為主的共享單車品牌以資金優勢迅速推廣，進一步消化了用戶的代步需求，擠壓了傳統自行車企業的市場太空。”深中華A作為傳統自行車製造企業，在今年半年報中指出問題所在。

在深中華A看來，共享單車的擠出效應讓固有的自行車製造業重新洗牌。作為傳統製造領域的自行車行業延續著人工成本、製造成本、資金成本、材料成本上漲高企的困局。由於行業進入門檻低，廠商眾多，導致市場競爭激烈，行業洗牌加劇。

雪上加霜：上海鳳凰追討欠款

信隆健康並非個案，上海鳳凰、中路股份今年上半年淨利潤均同比下滑逾55%以上。其中上海鳳凰還因ofo拖欠貨款，而將其起訴至法院。

8月31日晚，上海鳳凰公告稱，控股子公司上海鳳凰自行車因與東峽大通（北京）管理谘詢有限公司買賣合約糾紛，近日向北京市第一中級人民法院提起訴訟。截至起訴之日，東峽大通仍欠鳳凰自行車貨款6815.11萬元。東峽大通為ofo運營方。

上海鳳凰與ofo的合作源自去年。去年5月公告，上海鳳凰控股子公司與東峽大通簽訂《戰略合作協定》。根據該協定，鳳凰自行車將在12個月內向東峽大通或其關聯公司，提供總量不少於500萬輛的自行車。上海鳳凰稱，若按照公司2016年度運行情況，這將給鳳凰自行車帶來約4000萬元的收益。以此推算，上海鳳凰每生產一輛ofo，可以賺8塊錢。

最新披露的半年報顯示，截至2018年5月5日，鳳凰自行車共向東峽大通及其關聯公司提供各類自行車產品187萬輛。這距離500萬輛的目標相距甚遠。

與此同時，上海鳳凰上半年業績也急速下滑，報告期內實現營收3.53億元，同比下滑55.72%；淨利潤1911.35萬元，同比下降55.44%。共享單車訂單大幅減少，導致收入減少，是上海鳳凰歸結的原因。

作為上海鳳凰的主要客戶，曾經的共享單車領頭羊ofo也在做最後的掙扎，然而情況似乎並不樂觀。

今年7月初，ofo宣布停止其在以色列和中東地區的業務運營。7月11日，ofo宣布將在兩個月的時間內結束在印度開展了為期6個月的業務。7月中旬，ofo被曝將退出在澳大利亞入駐的兩個城市雪梨和阿德萊德，正著手關停澳大利亞業務。此外，包括美國、德國等地，ofo相關業務也在陸續中止。國際戰線持續撤退，最大的原因莫過於資金問題。

與此同時，有關ofo被收購的傳聞不斷，雖然ofo方面不斷對傳聞進行否定，但是資本的退卻所導致的資金缺口，讓人不得不為ofo未來的走向平添幾分擔憂。

未來如何轉型？

面對資本退潮，訂單萎縮，身處上遊的單車製造企業還有多少生存太空，未來如何轉型？從最新披露的半年報看，各家企業給出了不同的方案。

上海鳳凰在半年報中透露，公司將加大傳統出口市場深耕力度，為山地車、高端城市車和童車產品走向國際市場提供管道。

曾被稱為“共享單車第一股”的永安行，今年上半年業績同樣“不好看”。2018年上半年營業收入為4.2億元，同比下滑10.77%；淨利潤為6454萬元，同比增長5.19%。

2017年10月，永安行低碳收購哈羅單車，目前哈羅單車已經成長為可以和摩拜、ofo抗衡的第三股勢力。

對於共享單車市場前景，永安行在半年報中表示，進入2018年，共享單車市場發生了巨大的變化。共享單車告別了野蠻生長，正加速進入有序管理時代。政府加大對共享單車的治理力度，信用免押金成為行業主流，過度投放的城市加強了企業對廢舊單車的回收要求，加之共享單車自然損耗，共享單車數量呈現下降趨勢。

但對於永安行來說，有樁單車業務才是其運營核心。最新半年報顯示，截至6月30日，永安行累計在全國建設約4萬個固定的公共自行車站點和約116萬套公共自行車系統設備。此外，永安行還積極布局共享汽車。

半年報顯示，負責永安行共享汽車出行業務的江蘇小安汽車科技有限公司，通過3個月的試點運營，首批在常州運營的300輛共享汽車預計在2018年8月份將實現盈利。

2018年8月初，永安行的第二個共享汽車城市泰州市也開始投入試運行。預計到2018年年底，永安行共享汽車將在蘇州、揚州、鎮江等10余個城市進行推廣運營，目標累計投放的共享汽車將超2000輛。

另一方面，電動自行車成為部分企業尋求突圍的方向。8月16日，信隆健康出資3000萬元增資武漢天騰動力科技有限公司，加速布局電動自行車市場。信隆健康在最新機構調研中透露，以E-Bike為代表的全球動力助力自行車市場高速增長趨勢已經形成，目前天騰動力的產品已經接到美國共享單車LimeBike的首批訂單。