曹遠征：關稅降低全球資源配置效率 應重回WTO多邊框架

“不要求美國總統川普是經濟學家，但不應該違背經濟學共識和國際經濟交往常識。”5月21日，中銀國際研究公司董事長曹遠征在接受第一財經專訪時表示，他十分讚同中國人民銀行原行長、中國金融學會會長周小川不久前的評述：“完全違背經濟學理論與常識，在體制和政策選擇上主要依靠商業直覺，不尊重科學和前人積累的理論和知識的做法終將會碰壁，這會消耗美國和全球經濟的資源。”

美國商務部3月發布數據顯示，2018年全年，美國對全球各國貨物和服務貿易逆差總額為6210億美元，較2017年擴大688億美元，創下自2008年以來最高水準。

隨著美國對中國進一步加征關稅的實施，中美貿易摩擦不確定性加劇。如何客觀分析看待中美之間的貿易逆差？如何評估關稅政策對全球的負面影響？

曹遠征認為，貿易不平衡問題的根源在於各國儲蓄率分布的不一致性。用關稅調整逆差不能解決根本問題，降低逆差需要結構性改革。而增加關稅將降低美國消費者福利，甚至構成通脹壓力，從整體經濟角度衡量，也會降低美國和全球範圍內的資源配置效率。

逆差根源在於結構性原因

曹遠征認為，從國際經濟學的角度觀察，貿易不平衡問題的根源在於各國儲蓄率分布的不一致性，通常儲蓄率高的國家投資率較高，國際貿易中表現為順差，例如中國；相反消費率比較高的國家容易出現逆差，例如美國。用關稅來調整逆差，即便可能一時有效，但不能解決根本問題。降低逆差本質上需要的是結構性改革，需要改變消費和投資的不平衡。

2016年的杭州G20峰會上，領導人一致通過了結構性改革議程，在9個領域推進改革。事實上，金融危機以來，中國一直在積極推進改革，經常項目順差/GDP從2008年的10%下降到去年的1.5%，未來還可能繼續下降；消費佔GDP比重從2008年的49.2%上升到2017年的53.6%。“中國在再平衡方面取得重大進展，但美國進展甚微，全球應該回到結構性改革議程上來。”曹遠征指出。

此外，美國逆差的根源還在於全球貨幣體系以美元為中心，美元佔儲備貨幣60%以上，美國有責任對全球提供流動性，若不是在資本账戶有逆差，那麽逆差就體現在經常账戶。這在本質上是持續性的，不對中國有逆差，就會對其他國家形成逆差，曹遠征認為。

這兩點是美國出現逆差的根本原因，中國儲蓄率高，是全球最大的貿易國，中美貿易順差表現得比較突出，但這不是問題的實質。即便中美之間的雙邊逆差縮小，若不進行結構性改革，美國的多邊逆差局面還是不會改變。“這是經濟學家的共識，若違背這個邏輯，將會帶來更大困擾，引發更多問題。”曹遠征指出。

關稅降低全球資源配置效率

在曹遠征看來，目前的全球經濟已經高度一體化。過去若乾年，隨著貿易壁壘和交易成本的下降，可貿易程度提高，不僅貨物貿易快速發展，要素流動更是推動了全球貿易投資自由化，國際化公司開始在全球布局，一個產業的生產不再拘泥於一國，而是橫跨在各國之間。中國順應了這個趨勢，出現了“兩頭在外”的加工貿易，所謂“世界工廠”是全球投資的工廠，也包括美國投資的工廠。因此，逆差是多邊和高度全球化的結果。

“在這樣高度全球化的資源配置格局下，用雙邊關稅政策根本不能解決問題，雙邊關稅引發的問題會比原來的問題更多更大，並引發全球混亂。需要回到WTO多邊框架下來解決問題。這也是國際經濟貿易交往的常識。”曹遠征表示。

曹遠征進一步指出，全球化背景下的貿易和投資的自由化是基於各國比較優勢下的合理分工，有利於提高全球的資源配置效率和消費者福利。以雙邊關稅為手段，希望推動美國已經不具競爭力的產業（例如鋼鐵製造業）回流美國，即便在短期和小範圍內有所成效，增加就業，對長期的產業競爭力只會有害無益。同時，增加的關稅將轉嫁給美國消費者，降低消費者福利，甚至構成通脹壓力。從整體經濟角度衡量，這必然會降低美國和全球範圍內的資源配置效率。

在這個意義上，曹遠征表示，他十分讚同周小川不久前的評述，完全違背經濟學理論與常識，在體制和政策選擇上主要依靠商業直覺，不尊重科學和前人積累的理論和知識的做法終將會碰壁，這會消耗美國和全球經濟的資源。“不要求美國總統川普是經濟學家，但不應該違背經濟學共識和國際經濟交往常識。”曹遠征稱。

在曹遠征看來，解決目前全球的困境，還是要回到G20提出的“強勁、平衡、可持續、包容增長”的軌道上來，全世界共同合作，應對第四次工業革命，提高勞動生產率，才能提高包括美國人民在內的全球福祉。