小米上半年營收大漲，可惜不是手機

2019年8月20日盤後，小米集團（1810.HK）公布了截止至2019年6月30日第二季度暨上半年業績報告。財報顯示，小米Q2營收520億元，同比增長14.8%；調整後淨利潤36億元，同比增長71.7%。今年上半年，小米營收為957億元，同比增長20.2%，調整後淨利潤57.2億元，同比增長49.8%。

小米在財報中指出，由於去年Q2小米上市前一次性以股份為基礎的薪酬達到99億元——主要是獎勵給小米聯合創始人、董事長兼CEO雷軍，因此上述利潤佔比的增長沒有實際意義。

不過，從上半年營收來看，小米想超過格力電器還有近200億的距離。有媒體預測，格力電器2019年中報營收約1148.84億元，淨利潤約133.88億元。

按品類劃分，手機方面，Q2銷售收入320億元，同比增長5%。 小米手機Q2銷量為3210萬部，與去年同期的3200萬部基本持平。不過手機毛利率由一季度的3.3%提升到二季度的8.1%，這主要是因為其2000元以上手機收入佔比有所提高。小米Q1的手機銷量為2790萬部，所以，小米手機上半年銷量正好為6000萬部整。

財報援引數據機構Canalys的統計稱，2019年Q2小米智能手機出貨量排名全球第四，智能手機全球出貨量的市場佔有率從2018年Q2的9.5%略微增加到2019年Q2的9.7%。

小米手機第二季度營收佔總營收的比重由去年同期的67.5%下降到了61.5%，下降了6個百分點。不過這部分基本由IoT與生活消費品的營收給補上了，IoT與生活消費品營收佔比由去年同期的23%，提升到了今年第二季度的28.9%，增長了5.9個百分點。

這說明，從營收增長貢獻率來看，小米手機賣得沒有IoT好。IoT與生活消費產品Q2營收為149億元，同比增長了44%，小米將之歸功於消費者對小米電視、空調等IoT產品需求的快速增長。

其中最爭氣的依然是小米電視，其Q2全球出貨量為270萬台，同比增長41.1%，出貨量跟Q1持平。上半年小米電視全球出貨量約為540萬台，與去年上半年相比，同比增長64.9%。小米在財報中稱，小米電視出貨量已進入全球前五，並佔據中國第一的位置。

雷軍表示，2019上半年，儘管商業環境充滿挑戰，但小米的各項業務仍都取得了良好的成績，並實現了一系列關鍵性的突破。在整體盈利能力不斷增強、現金總儲備充足（財報顯示，小米目前現金總儲備達到511億元）的情況下，小米能夠敏銳、從容地為5G和AIoT的巨大市場機會持續布局，有充足的能力加大研發投入，擴大投資以掌握市場機會。

不過，在過去6個季度中，小米的研發投入在去年第四季度達到高峰17.8億——佔總營收的4%——後，過去兩個季度的研發投入及佔比又開始了穩定下滑：今年一季度的研發投入為16.5億元，佔總營收的3.77%，二季度的研發投入為15.6億元，儘管比去年同期有所增加，但佔比與去年同期持平，約為3%。

但過去一兩年的宏觀環境已經告訴我們，沒有研發投入，就會被人扼住命運的喉嚨。所以，既然有500多億的現金儲備，小米的研發投入佔比應該越來越高，不知為何反而越來越低？這個問題或許只有雷軍來回答了。

關於投資者最關心的股價問題，小米CFO周受資表示，股價會受到很多外部大市場的影響，小米堅信只要持續在業務道路上為用戶提供價值，小米的業績持續增長遲早會在股價上體現的。

今天小米股價報收於9.43港元，增3.17%，不過較去年7月9日上市時17港元的發行價跌了44.5%。