增長的保費來自哪？ 上市保險公司壽險轉型盤點

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　　上市保險公司目前處於不同的發展階段。

　　韓仁非

圖片來源：視覺中國

　　自2016年“回歸保險保障”的政策導向提出以來，壽險公司普遍開始了回歸保障的轉型之路。這體現為加大個險管道業務，縮減銀保管道業務，優化保費結構以提升業務品質。

　　從這個角度分析，上市保險公司目前處於不同的發展階段，有的上市保險公司本就重視業務品質目前已經轉型成功，有的上市保險公司近年壯志斷腕保費結構大幅優化，有的則應政策號召剛剛開始，還有很長的路要走。

　　目前，中國太保（601601.SH）、中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）、中國人民保險集團（01339.HK）、中國太平（00966.HK）及新華保險（601336.SH）6家上市保險公司擁有人身險業務，界面新聞整理出了這6家公司的保費結構，見上表。

　　從各管道業務佔比來看，除了中國人保之外，其他5家上市保險公司均以個險管道為主要保費收入來源。其中，中國太保的個險管道佔比最高，達到了87.8%。“中國太保大概是行業裡最早向個險轉型的公司了， 2011年以後公司便啟動了戰略轉型，主動舍去低價值銀保業務，集中資源布局高價值的個險業務”，行業觀察人士分析，去年公司完成了1.0轉型，是行業裡個險管道佔比最高的企業，業務品質實現了根本改變。

　　個險管道佔比在八成以上的還有中國平安，個險管道實現保費收入4049億元，佔比達到了85.09%。“中國平安也是個險管道收入最高的保險公司，甚至超過了壽險龍頭中國人壽”，上述觀察人士說，這得益於近年公司人力規模穩定增長的同時，產能與收入穩步提升。

　　近兩年轉型的新華保險去年保費結構優化有些成效，公司個險管道業務佔比達到了79.96%，實現保費收入近874億元。“業務結構基本轉型完成，保費呈現較強的業務節奏現象，後續現金流壓力將大幅減小。”天風證券表示。

　　中國人壽和中國太平的個險管道佔比都在六成以上，算是上市保險公司裡的第三梯隊，以第一梯隊的中國太保和中國平安為參照物，還有比較大的優化太空。中國人壽業務結構處於緩慢調整狀態，去年個險管道實現保費收入3537億元，佔比69.08%。中國太平過去三年加速擴張個險隊伍，目前已經成為第一大收入來源，未來公司將繼續優化業務品質，提高長期儲蓄型業務佔比。

　　從增速上說，上市保險公司的個險管道收入均保持在10%以上的同比增長。增長最快的是個險管道佔比最高的中國太保，同比增長33.6%；其次是後起之秀中國太平，達到31.88%；中國平安、中國人壽的個險管道增速也在25%以上；新華保險和中國人保個險管道增速相對遜色，只在20%左右。

　　相對應的，上市保險公司普遍都在壓縮銀保管道業務。銀保管道適合萬能險和儲蓄型產品的銷售，銀保管道佔比的縮小也意味著上市保險公司將銷售重心轉移到了適合個險管道的保障型產品上，更符合保險保障的功能。從佔比上說，中國平安的銀保管道業務佔比最低，僅為3.12%。其次是中國太保也在個位數，包含銀保管道在內的其他管道業務佔比為9.03%。而中國人壽和中國太平銀保管道業務收入尚屬於公司第二大業務來源，佔比在兩三成。中國人保的轉型開始的晚一些，銀保管道佔比達到49.69%，還是公司第一大業務來源。

　　從增速上看，新華保險去年砍銀保力度最大，銀保管道業務收入同比下滑47.2%。中國太保、中國平安和中國人保其次，處於緩慢壓縮銀保業務的狀態，下滑幅度均在10%左右。而中國人壽和中國太平的銀保管道業務尚保持正向增長。

　　此外，中國人壽、中國平安及中國太平還披露了電網銷管道數據，中國平安電網銷及其他管道業務去年實現保費收入358.45億元，同比增長60.69%，是各管道裡增長最快的，佔比已達7.53%。中國人壽包含電網銷及大病保險業務的其他管道業務實現保費收入185.86億元，同比增長22.35%，佔比3.63%。而中國太平的多元銷售（主要為電話行銷）實現保費收入272.3億港元，同比增長23.36%，是公司增長第二快業務。

　　雖然上市保險公司都在積極轉型調整業務結構，中國太保、中國平安早早開始如今已經完成轉型，到了進一步提升業務品質的階段；新華保險近年壯志斷腕業務結構迅速調整，中國人壽、中國太平和中國人保則尚在緩慢調整的過程中。

責任編輯：陳悠然 SF104