受隔夜美股大跌影響，12月25日上證綜指開盤後一度跌破2500點，但午後反彈強勁，最終完成了V字形大反轉。
在A股市場的影響下，上證50ETF期權產品走勢也如同過山車一般。由於期權產品具有杠杆屬性，其在當天更是走出了驚人的振幅：早盤有很多投資者利用期權產品對衝大跌風險，而午盤之後也有投資者利用期權增厚抄底反彈收益。
事實上，回顧今年A股跌幅較大的幾個交易日，上證50ETF期權均有驚人的走勢，其中在今年10月11日的一次大跌中就出現過暴漲990%的認沽期權產品。
2018年以來A股總體呈下跌之勢，上證50ETF期權產品也成為了市場上為數不多的投資者能夠利用的風險管理對衝工具。今年以來該產品規模迅猛增加，越來越多的投資者也開始利用期權產品進行風險管理。
上演過山車行情“早上開盤時是低開，聯繫到昨夜美股大跌，預判今天的行情不會很好，開盤時就開了幾手空單（認沽期權）。”北京地區一家量化私募機構的人士告訴記者。
A股早盤的走勢正如其所講，大盤指數跌破2500點，上證50ETF期權市場也迅速有了反饋，多個認沽合約漲幅超過200%以上，其中上證50ETF沽12月2.25合約一度暴漲鋼彈近400%。
對此，寧波川礪投資總經理黃旭東今日盤後對記者表示：“大盤低開之後還繼續往下跌，很多投資者都在用認沽期權進行對衝。”
大跌並沒有持續，午盤後市場恐慌情緒明顯有所緩解，V形反彈的大幕開啟。這也迅速體現在了上證50ETF期權產品的行情上，多隻認沽期權合約漲幅回吐，部分遠期的認沽合約甚至泛綠，這其中上證50ETF沽12月2.20合約的跌幅一度接近100%。相反認購期權的產品則開始出現部分翻紅的跡象。
黃旭東告訴記者：“實際上這幾天已經連續跌了好幾天，上證50ETF在前期已經積累了較大的跌幅，如果不是受外圍的影響不會一下子跌這麽多。所以我們今天在中午收盤前、下午開盤後就已經一路在買認購賭反彈，或者說買一個遠月的合約抄底做多了。”
對於下午行情的反轉，前述私募機構人士也做出了抄底博反彈的選擇。他表示：“下午開盤之後，大盤指數走勢並沒有繼續下探，K線開始變得平滑，我們判斷，市場的資金在抄底了，所以成交量放得很大，因此也加了一些認購合約。”
從這些市場參與者的案例中不難發現，期權產品已經被一些投資者靈活使用。另一方面，風險管理功能獲得市場各方面密切關注。
“今年A股的歷次大跌，都使期權的風險管理功能凸顯。且不說認沽合約單日收盤990%的漲幅帶來的高杠杆賺錢效應，對於與50ETF配置類似的資產組合，期權可提供一個短期對衝工具——使得在大跌之時，投資者向下有保底且不影響組合向上收益，防止踏空風險。”一位北京地區東興證券營業部人士告訴記者。
市場成長迅速
種種因素的作用下，今年尤其10月以來，上證50ETF期權的規模呈迅猛增加之勢。
根據機構統計的數據，10月19日上證50ETF期權成交量首次突破300萬手，達到332.6萬手，創歷史新高；10月22日，成交量再次刷新記錄達到373萬手，其中認購期權成交量為232.8萬手，這也是認購期權成交量首次突破200萬手。截至12月25日，2018年上證50ETF期權日均成交量為129萬手，日均持倉量為177萬手，這一數據較2017年有了長足的進步。
就在11月，期權產品更是得到了監管層的認可，11月16日，證監會召開部分證券公司負責人專題座談會上，證監會相關負責人聽取了券商關於上證50ETF期權運作及相關風險對衝工具發展的建議。
但上證50ETF覆蓋的公司標的始終有限，市場也期望期權產品可以擴展到其他一些主流的ETF產品，如深100ETF或滬深300ETF等。根據21世紀經濟報導記者了解，交易所層面已經做了大量擴大ETF類期權產品的準備工作，一些新產品的推出已經在路上。
近日一家華南地區大型期貨公司的人士對21世紀經濟報導記者透露：“尤其是深100ETF期權和滬深300ETF期權，從準備的情況來說就差批準了。今年也做了相應測試，產品已經很成熟。我們也了解到相關期權產品近期有破冰的可能。”
與此同時，期權產品也在逐步走向普通投資者。記者也了解到今年以來很多券商營業部都在向符合投資者門檻的投資者推廣期權對衝產品。
黃旭東指出，期權產品是中小投資者不多的對衝工具，中小投資者應該利用好期權產品。
他分析表示：“期權產品，尤其是ETF50是交易所提供的一個風險對衝工具。因為個人投資者股票持倉資金一般都比較少，最多不過幾十萬的金額。如果用期指來對衝的話，一手對應的市值就要幾十萬了，但是用期權來進行對衝的話，交易一張期權便對應兩萬多的市值。假設持倉有十萬市值的話，只需要買4張期權產品就可以完成覆蓋，而4張期權大概就是兩千塊錢的資金。所以期權產品非常適合個人投資者對衝下跌風險。”
不過，記者了解到，實際操作過程中期權產品對投資者的要求並不低，一般投資者需要經過多重考核和要求才可以開戶進行期權產品的交易。
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