避險情緒升溫

　　周四，上證50ETF受20日均線壓製振蕩下跌1.41%，報收於2.655，上方壓力較重。期權12月合約昨日上市，交投活躍度受限，全日累計成交833742手，較前一日減少13104手，其中，認購認沽分別成交448625手和385117手。

圖為各月份合約持倉量對比

　　隨著標的資產價格的下跌，成交量PCR值維持0.86高位，投資者避險情緒升溫。受12月合約上市提振，認購認沽分別增持89360手和32900手，總體成交量達1244208手，其中主力5月合約持倉佔總持倉量的53%。從5月合約持倉分布看，依然是平值及虛值期權最受投資者青睞，2.7執行價格處期權成交最為活躍，達到150562手，後期密切關注該點位對後市的壓力作用。

　　受標的資產下行影響，認沽期權全線上漲，杠杆效應顯現，最大漲幅達52.83%，認沽期權則全線下跌，跌幅位於8.88%—40.3%之間。標的資產30日、60日、90日年化歷史波動率維持在21.27%、18.69%、21.98%附近，隨著標的資產波幅加大，歷史波動率很可能呈上行走勢。隱含波動率持續走低，5月認購認沽隱含波動率均值分別為22.65%和23.18%，各執行價格間隱含波動率價差收斂，高執行價格處認沽隱含波動率遠高於認購期權，這表明實值認沽期權價格相對偏高。其他月份合約隱含波動率略高於5月合約，均值維持在23%—27%之間。

圖為標的資產歷史波動率

　　綜合來看，上證50ETF上方壓力較重，但下方太空亦有限，後期能否跌破前期2.618低點有待觀察，短期內依然維持2.6—2.8區間振蕩偏弱走勢，賣空寬跨式組合可繼續持有，暫時避免方向性交易。5月合約最新上市，流動性欠佳，謹慎交易。

　　（作者部門：永安期貨）

責任編輯：張瑤