那塊“可能改變命運”的螢幕上市了，市值近百億

圖為上市儀式現場

作者｜芥末堆 9蛋

編輯｜芥末堆 吉吉 天一

昨日上午，深耕教育信息化服務領域的鴻合科技股份有限公司（以下簡稱鴻合科技）在深交所中小板上市。

鴻合科技（SZ:002955）登陸A股後， 首日上漲44%。截至今日下午4時，最新報價為72.15元，較發行價52.41元上漲37.66%，總市值99.01億。

圖片來源：雪球

雖然常有觀點認為，教育行業沒有風口。但鴻合科技的成功上市，離不開官方民間對智慧教育、遠程教育的一致追捧。

發達地區發展智慧教育的熱情不用多說。在欠發達地區，通過錄播、直播、雙師課堂、資源雲平台等途徑，緩解教學點教學資源不足一向被視作能夠以較低成本、較快速度降低壁壘，縮小差距，最終實現教育公平的有效途徑。而智能顯示互動螢幕是途徑中不可或缺的一環。

去年年底引發廣泛關注的《這塊螢幕可能改變命運》在一定程度上展示了這塊螢幕的魅力。文章講述了200多所貧困地區的中學學生，通過直播，與名校成都七中同步上課，最終考上心儀大學的故事。其中提到的“雙師課堂”的智能互動螢幕就來自鴻合科技。

圖：《AVC DDS-2017年Q4中國 B2B IWB 市場研究報告》

注：IWB 為 Interactive White Board，包含投影白板和互動智能平板

但另一方面，鴻合科技所在的智能顯示互動行業具有集中度高、重知識技術、與政策緊密相關等特性，競爭十分激烈。

2018年，鴻合科技的對手之一，希沃母公司視源股份起訴鴻合科技涉嫌專利侵權，索賠1.43億元。被起訴侵權的正是招股書中的主力產品智能互動平板。今年4月，視源股份在鴻合科技上市前夕，不惜巨資，將專利戰打到了美國。據《每日經濟新聞》報導，此次美國訴訟的索賠金額或將達到數千萬美金，是目前國內教育信息化領域索賠規模最大的專利侵權糾紛案件之一。

此外，招股書顯示，鴻合科技的主要原材料大部分來自境外企業，境外營收佔主營業務收入比例也逐年提高，2018年1到6月，佔比達40.66%。因此我國與海外的貿易摩擦或將對其產生影響。

當前機遇與挑戰並存的背景下，這塊螢幕自己的命運將會如何，仍待觀察。

成立九年，深耕教育信息化

鴻合科技成立於2010年，主營業務為智能互動顯示產品及智能試聽解決方案的設計、研發、生產與銷售，是國內較早入局教育信息化領域的企業之一。

公司主要有兩個品牌：

面向國內的自有品牌HiteVision ，產品銷售範圍遍布全國。

面向海外對自有品牌 Newline，在美國、歐洲等地區的教育和商用市場銷量增長迅速。報告期內，公司自有品牌的 IWB 產品銷量在全球市場所佔份額連續三年位列第一。

鴻合科技的產品可以大致分為硬體、軟體、教育資源幾部分，主要面向中小學、高校、教培機構等教育市場，同時也向辦公、會議會展、傳媒等商用市場拓展：

硬體方面，2005 年，公司推出國產電子互動白板。2015 年，公司成功研發推出大尺寸商用智能互動平板。

軟體方面，2006 年，公司推出了第一代互動式教學軟體，並不斷迭代。2015 年，公司推出了“互聯網+教育”的應用平台——鴻合 i 學。2018 年，公司推出了第四代互動式教學軟體——鴻合 π。

教育資源方面則包括數字教材、教學資料、專題課程、試題庫幾部分。

相比智能顯示互動行業內的其他企業，鴻合科技顯得更加聚焦教育。公司下設教育BG、教育TO C事業本部。

至於鴻合科技的差異化優勢及壁壘，則主要在技術創新。

招股書提到：截至 2018 年 6 月30 日，擁有研發人員 576 名。截至2018 年 6 月 30 日，公司及其控股子公司共取得專利共計 353 項，其中發明專利23 項、實用新型專利 143 項、外觀專利 187 項，同時取得計算機軟體著作權共165 項。其中包括信息捕捉與感知、複雜內容理解和智能互動、基於機器視覺的智能分析、大數據智能分析與推薦等關鍵技術。

主營業務收入穩步增長，2018年達44億

而從營收表現來看，相關數據顯示：

2016年度、2017年度和2018年度，公司主營業務收入分別為27億、36億和44億，保持穩定增長。

2016年度、2017年度和2018年度，公司主營業務毛利率分別為21.88%、22.66%和24.44%

主營業務中智能互動顯示產品為主要收入來源，該業務各期佔主營業務比例分別為95.72%、95.71%和95.77%，佔比穩定。

具體到此前“出圈”錄播產品，2016年度、2017年度和2018年度，公司錄播產品銷售收入分別為55億、83億和54億，佔各期智能互動顯示產品銷售收入的比例分別為2.10%、2.39%和1.30%。

根據招股書，鴻合科技此次 IPO將募集11.57億元。所募資金在扣除發行費用後，將用於互動顯示產品生產基地項目、研發中心系統建設項目等。未來重點研發方向有智慧教育技術、觸控顯示技術、人工智能通用技術等。

曾被希沃母公司起訴侵權，索賠1.43億

在3000億教育信息化市場中，智能顯示互動市場的重要性正日趨凸顯。《2018年中國智能顯示互動行業發展前景分析》指出：預計到 2020 年，我國教育行業互動設備市場規模將達到 556 億元。

與此同時，由於行業資金、技術、渠道壁壘較高，進入存在一定困難，目前呈現相對集中趨勢。

據奧維雲網2018年第三季度數據，互動智能平板前三的企業已佔據國內73.4%的市場份額，企業間競爭相當激烈。

招股書中，鴻合科技列出的主要競爭對手包括視源股份、長虹教育等。

在該行業，鴻合科技的市場佔有率一直落後於視源股份下的“希沃”品牌，二者間的競爭以技術創新為主。

圖片來源：奧維雲網

招股書指出，技術及產品的快速更新換代可能對公司現有技術、產品總成衝擊，如果公司不能建立高效、快速的產品研發體系，無法及時回應客戶需求，持續進行新產品研發，公司的持續競爭力和盈利能力都將受到不利影響。

而這或許是希沃對專利格外敏感的原因。截至目前，鴻合科技尚未回應相關訴訟情況。

本文作者：9蛋

芥末堆 記者

正活在夢想之中的教育記者皮卡然！