增值稅調降利好A股 哪些行業最受益?

　　讀創/深圳商報記者  陳燕青

　　周三（3月28日），國務院常務會議決定，從5月1日起，將製造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建築、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%，預計全年可減稅2400億元。對此，多位業內人士表示，此舉將增厚A股利潤，利好高端製造、科技創新等行業。

　　▎降稅將增厚A股利潤

　　今年的政府工作報告明確提出：“要進一步減稅降費，促進實體經濟轉型更新，激發市場活力和社會創造力。2018年全年將減稅8000多億元，減輕非稅負擔3000多億元。”其中，增值稅作為我國第一大稅種，是減稅的重頭戲。

　　儘管本次調整中增值稅名義稅率僅下降1個百分點，但由於增值稅是我國第一大稅種，稅率下調1%的減稅規模也不小，預計全年可達2400億元。

如何看待此次減稅？其對A股影響如何？

　　對此，前海開源首席經濟學家楊德龍對記者表示，“這次減稅意味著今年政府工作報告提出的減稅任務正在加快落地。此次減稅對A股無疑是利好，對相關行業的減稅將增厚其利潤。降低一個點的增值稅，對相關行業和公司淨利潤的提振程度不一，有可能增加相關公司3到5個點的利潤。”

　　在國金證券首席策略分析師李立峰看來，這次增值稅減稅直接利好製造業企業，特別是高端製造與科技創新企業。他認為，“按照今年政府工作報告的表述，預計未來增值稅將由三檔減少至兩檔，並且稅率將進一步下降。具體來說，10%這檔稅率有可能向6%這檔稅率靠攏合並，16%這檔稅率有望進一步降低。”

　　中泰證券認為，從增值稅改革推出的時間看，此時減稅恰到好處，因為正值美國挑起貿易爭端，在大家對今年的出口形勢不太樂觀的情況下，通過減稅方式來刺激內需，改變預期，從而實現投資增速的平穩。通過增值稅減稅政策有望提升製造業和建築業的投資增速回升，以此來對衝基建和房地產投資增速回落，從而能基本確保今年中國經濟增速的目標完成。

　　▎哪些行業最受益？

　　此次降稅哪些行業最受益呢？

　　李立峰指出，從行業來看，增值稅稅率下調，建築、采掘、公用事業、電腦、電氣設備等行業明顯受益，其中淨利潤增厚幅度分別為1.34%、1.30%、1.00%、0.84%和0.80%。

　　楊德龍分析稱，“減稅直接增加相關行業和上市公司利潤，利好高端製造與科技創新產業，以及建築、電信等行業，有助於推動經濟結構轉型。”

　　華創證券策略分析師王君表示，此次調整增值稅稅率，將直接緩解製造業、交通運輸業、建築業、基礎電信服務等行業的企業稅負，提高企業盈利。此次減稅措施中還包括提高小規模納稅起征標準，這將提高受益群體的可支配收入，從而有望增強其消費意願，利好大眾消費板塊。中美貿易戰近日態勢顯著升溫，倒逼我國更為堅決、更為有效地向著高品質經濟結構轉化，高新技術產業或迎來更為密集的政策扶持。

　　根據中泰證券測算，此次降稅總共有望推動製造業企業利潤總額回升11.2%，受利潤基數影響，上、中、下遊分別回升15.7%、11.2%、8.8%，有色金屬冶煉及延壓加工，化學纖維製造業，鐵路船舶航空航天利潤回升幅度最大，達28.9%、18.5%、17.5%。

　　中金公司指出，本次降稅，粗略估計改善上市公司整體盈利3-5個百分點左右。行業的估算目前還相對困難，但總體上，製造業（估計如汽車、家電、機械等）、交通運輸、建築、電信、先進製造、現代研發這些行業和類型的企業收益將相對較多，利潤率越低的行業受益越大。

責任編輯：陳靖