馬雲、沈南鵬、雷軍、王思聰……誰會成為科創板大贏家？

獵雲網注：從已公布的科創板受理企業名單來看，馬雲、沈南鵬、雷軍、王思聰、周鴻禕、劉永好等明星投資者已早早埋下伏筆。文章來源：中國企業家雜誌（ID：iceo-com-cn），綜合編輯：楊倩。

“中國版納斯達克”科創板即將落地，萬眾矚目。

今年3月1日，科創板首度開門“蓄客”。截至4月23日，科創板受理企業達到90家。

作為2019年A股最大增量改革和“試驗田”，科創板備受矚目，它主要面向符合國家戰略、擁有核心技術、商業模式穩定、成長性強、市場認可度高的科技類企業，將豐富資本市場的層次，為科技創業公司提供融資渠道。

如此宏偉藍圖，自然就吸引各路資本大鱷投身這片藍海。從已公布的受理企業名單來看，背後不乏馬雲、沈南鵬、雷軍、王思聰、周鴻禕、劉永好等明星投資者未雨綢繆的布局。

草蛇灰線，伏延千里，科創板的未來會續寫哪些傳奇故事？誰會成為大贏家？

馬雲間接持股安恆信息逾10%

4月9日，上交所披露的申報科創板企業中，杭州安恆信息現身其中。

安恆信息是一家致力於網絡安全信息產品的科技公司，曾連續四年入選“全球網絡安全500強”。其招股書顯示，安恆信息實際控制人為范淵，直接持股18.03%，並通過持有兩家員工持股平台出資份額，共控制安恆信息36.03%的表決權；第二大股東為阿里創投，持股比例為14.42%。而阿里創投的控股股東是馬雲，持股80%，按此計算，馬雲間接持股11.54%。

倚重支付寶打造交易閉環，網絡安全對於阿里的意義無需多言，投資安恆信息便是阿里構建網絡安全保障體系的重要一步。2016年1月，阿里創投成為安恆信息股東，出資1550多萬元，持股34.46%。此後，隨著該公司多輪增資，阿里創投股權被稀釋，但通過股權轉讓獲利頗豐。2017年9月26日，阿里創投與上海夢元等6名受讓方簽訂《股權轉讓協議書》，此次股權轉讓後，阿里創投獲利大約為1.95億元。

此次上市，安恆信息計劃募資7.6億元，圍繞雲安全、大數據安全、智慧物聯安全和智慧城市安全等項目的發展方向對已有產品進行升級，並對現有行銷網絡及服務體系進行擴建。

從財務狀況看，安恆信息2016~2018年營業收入分別為3.17億元、4.3億元、6.4億元，同期歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為78.05萬元、5491.13萬元、8462.45萬元。而在安恆信息前5大客戶中，競爭對手華為、新華三赫然在列，這讓它們之間亦敵亦友，關係非常微妙。

作為“高新技術企業”，安恆信息一直享受相關稅收優惠政策。2016~2018年三年間，公司確認的增值稅退稅分別為2555.78萬元、3658.22萬元、4919.05萬元，佔利潤總額比例分別為53.35%、61.45%、58.69%。

對稅收優惠的依賴程度如此之高，這家公司能否持續形成強勁的核心競爭力？仍需拭目以待。

雷軍喜提5家公司，與沈南鵬共同押注“九號機器人”

雷軍打造的“小米系”天下有名，目前在科創板申報企業中，有5家企業與小米有關聯，雷軍目前來看是個大贏家。

據時代周報梳理，這五家公司分別為九號機器人（Ninebot）、石頭科技、創鑫雷射、聚辰股份、方邦電子，融資額共計59.28億元，其中後四家目前狀態都是已問詢。資料顯示，這幾家公司的主業涵蓋了激智能短途交通、智能掃地機器人、雷射器製造、集成電路、電磁屏蔽膜等產業。

梳理Ninebot的股權結構可以發現，雷軍、沈南鵬與之關係密切。小米系兩大投資機構順為和PeopleBetter，進入公司前十大股東，各持有Ninebot 10.91%A類股股份，對應表決權比例分別為5.08%。紅杉資本持股16.8%，持有表決權為7.83%。紅杉資本中國基金創始及管理合夥人沈南鵬為該公司董事，自2015年7月27日起任職。

Ninebot成立於2014年12月10日，公司注冊地址在開曼群島，主要產品為智能電動平衡車、電動滑板車。Ninebot也是首家擬采取發行CDR（中國存托憑證）方式在科創板上市的企業。公司預計融資20.77億元。

過去三年，Ninebot與小米集團發生的關聯交易金額分別為6.43億元、10.19億元及24.34億元，佔公司當期營業收入的55.75%、73.76%及57.31%，也就是說，Ninebot對小米集團存在較大的單一客戶依賴風險。

也正因此，Ninebot被稱為“小米平衡車”。

不過，過去三年，Ninebot淨利潤連續為負，2016年、2017年及2018年，淨利潤分別虧損1.58億元、6.27億元和17.99億元。除了淨利潤連續巨虧，平衡車、滑板車上路仍是一個難題，國內政策至今仍然全面禁止平衡車、滑板車上路。

另一家公司石頭科技與九號機器人一樣，對小米生態鏈的依附較重。

石頭科技為外界熟知的標簽是智能掃地機器人，主要產品為小米定製品牌“米家智能掃地機器人”，以及自有品牌“石頭智能掃地機器人”和“小瓦智能掃地機器人”。

石頭科技控股股東為昌敬，持股30.99%；順為持有公司12.85%股份，天津金米持有公司11.85%股份。天津金米的實際控制人為雷軍，順為實際控制人為小米董事許達來。

招股書顯示，小米公司是石頭科技的客戶、分銷渠道和股東。報告期內，公司與小米集團的交易金額佔公司主營業務收入的比重較大，分別為100.00%、90.36%和50.17%。

由此看來，獨立性不夠強給該公司的持續增長打上了疑問號。

創鑫雷射主營業務為光纖雷射器，是國內首批成立的光纖雷射器製造商之一，目前國內市場銷售額排名第二，市場份額為12.3%。其2018年營收為7.1億元，淨利潤為1.06億元，毛利率為36.05%。小米旗下基金湖北小米長江產業基金合夥企業（有限合夥），共持有326.65萬元股股份，佔總股本的4.43%，為第七大股東。

聚辰股份主營業務為集成電路產品的研發設計和銷售。2018年總營收4.32億元，淨利潤1.03億元，毛利率為45.87%。武漢珞珈持股6.17%，為第五大股東。武漢珞珈的第一大股東湖北珞珈持股23%，雷軍持股湖北珞珈10%，因此雷軍為間接股東，持股0.14%。

成立於2010年的方邦電子，小米基金持股3.33%，為第八大股東。其主營產品電磁屏蔽膜同樣大量應用於華為、小米、OV、三星等手機廠商。2018年總營收為2.75億元，淨利潤1.12億元，毛利率為72.12%。

總的來說，小米系企業對小米生態鏈的依賴頗深，亟需證明自己有獨立的能力。

華為、奇虎參股“清華系”山石網科

4月9日，信息安全領軍企業山石網科提交了科創板申請材料，華為、奇虎均有參股。

山石網科成立於2011年，注冊地位於江蘇省蘇州市。主營業務屬於網絡安全領域，提供包括邊界安全、雲安全、數據安全、內網安全在內的網絡安全產品及服務。值得一提的是，為了在科創板上市，山石網科還拆除了VIE架構。

據招股書披露，山石網科的股權分布比較分散，不存在實際控制人，招商銀行、招商證券、雨潤控股、華為投資等參與間接持股。周鴻禕的北京奇虎為第六大股東，持股比例為4.00%。第四大股東國創開元佔總股本8.7736%，華為投資控股有限公司作為LP出資比例為0.52%，不過照此計算，華為控股的比例極低。而根據國創開元的合夥協議及國家企業信用信息公示系統的公開信息，國創開元的實際控制人為中國財政部。

中國電信、騰訊、中興通訊、神州數位等都是山石網科的大客戶。

除了重磅股東、客戶，山石網科公司高層還有著“清華系”的深刻烙印。公司董事長、總經理羅東平1988年本科畢業於清華大學，董事鄧鋒、獨立董事李軍分別於1986年、1985年在清華大學本科畢業，副總經理、核心技術人員蔣東毅則是1987年本科畢業於清華大學，以上四人也都在清華大學拿到碩士學位。羅東平還是蔣東毅的妹夫。

本次申請登陸科創板，山石網科計劃發行不超過4505.6萬股，融資規模8.94億元，由中金公司擔任保薦人。

王思聰淘金兩家公司

在一眾科創板企業的明星投資人中，王思聰的身影依然自帶光環。

4月3日，廣東紫晶存儲從新三板轉戰科創板，這是一家面向企業級市場的光存儲設備及解決商。

公司股東名單中出現了達晨、航天工業基金、三一集團、首建投投資、遠致富海等機構，也浮現出王思聰的身影。王思聰旗下普思資本持股4.93%，為第四大股東。2017年6月，紫晶存儲向達晨創投、普思資本、基石資本等定向增發1.64億人民幣，其中普思資本貢獻5000萬元。

這是繼安翰科技後，王思聰押中的又一家科創板申請受理企業。

3月22日，安翰科技衝擊科創板。值得注意的是，寧波朗盛是安翰科技的股東之一，而王思聰的普思資本又是寧波朗盛的股東，王思聰也就間接持股安翰科技。

安翰科技成立於2009年，是一家專注研發消化道內鏡機器人的公司，主營產品為“磁控膠囊胃鏡系統”，在2018年，這套系統包含的膠囊和設備產品銷售，為公司貢獻了97.45%的收入。不過，由於在過去的10年，安翰科技隻專注於胃鏡膠囊一款產品，在上市後也可能存在產品單一帶來的投資風險。

據招股說明書顯示，安翰科技目前已實現盈利。不過，公司有七成的收入要依賴民營體檢機構美年大健康。此前，安翰科技曾進行過多輪融資。其中，劉永好旗下的北京新希望產業投資中心（有限合夥）、拉薩經濟技術開發區新希望投資有限公司等相繼入股其中。招股書顯示，安翰科技2017年末最後一次融資後，公司投後估值為59.6億元。

2009年，王思聰拿著父親王健林給的5億元人民幣成立普思資本，投出了一個覆蓋娛樂傳媒、遊戲、生活服務、企業服務、醫療健康的龐大產業集團。《中國企業家》查詢天眼查發現，這家由他100%控股的投資機構，迄今為止共投資83個創業項目。從環球數位、雲遊控股、九好集團和無錫海古德，到現在的樂樂茶、人人車、笑果文化等。其中，個別企業的回報率高達4倍。

此前，王思聰的新三板投資頻頻遭遇滑鐵盧。自2018年3月開始，王思聰投資的和信瑞通、天好電子、麥凱智造、紫晶存儲4家新三板公司已相繼摘牌。王思聰對這4家公司投資近2億元。

從新三板轉戰科創板，王思聰能否扳回一局，還有待市場檢驗。

李東生投出兩家硬核科技公司

在硬核科技方面，李東生投資的兩家公司也備受關注。

3月22日晚，上交所披露了首批9家科創板受理企業，TCL系間接持股的晶晨半導體和利元亨兩家公司榜上有名。

其中，TCL集團通過子公司TCL王牌電器(惠州)持有晶晨半導體11.29%的股份。不過，資產重組案之後，TCL集團並不持有晶晨半導體的股權，由港股公司TCL電子持有。TCL王牌電器（惠州）為TCL電子附屬公司。晶晨半導體的主營業務為多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計和銷售。公司芯片產品主要應用於智能機頂盒、智能電視以及AI音視頻系統終端產品等領域。

據天眼查，TCL集團作為LP參與投資的長江晨道（湖北）新能源產業投資合夥企業（有限合夥），持有利元亨3.76%的股權，有限合夥企業的認繳出資額為225.56萬元。利元亨的智能製造裝備產品主要應用於鋰電池、汽車零組件業及其他領域。在動力鋰電池領域，公司與龍頭企業寧德時代、比亞迪、力神建立了長期友好合作關係。在汽車零組件、精密電子和安防等其他領域，公司已經與愛信精機、Multimatic、富臨精工、凌雲股份、聯想電子、西門子西伯樂斯等知名企業建立了穩定的合作關係。

事實上，TCL集團在資本市場涉獵頗廣。截至2018年末，TCL集團創投業務管理的基金規模為93.65億元人民幣，累計投資項目108個，主要投資於新能源、新材料、人工智能、半導體、先進製造、大數據等領域。TCL資本旗下創投公司目前持有捷佳偉創、賽特斯、集創北方、生物股份、中嘉博創、寧德時代等上市公司股票，另持有寒武紀、無錫帝科和星環科技等公司的股權。

蔡東青投資的三家子公司，欲衝刺科創板

科創板也帶火了A股的影子股，引發資金追捧。

3月13日，奧飛娛樂在投資者互動平台上透露，諾亦騰、光年無限和樂相科技三家子公司有意衝刺科創板，奧飛娛樂對這三家公司持股比例分別達5.12%、5%、9.42%。這三家公司分別對應的是動作捕捉技術、機器人、VR（虛擬現實）技術及應用，與奧飛娛樂的產業鏈產生相輔相成。

諾亦騰成立於2012年，是一家在動作捕捉技術領域具有國際競爭力的公司。《權力的遊戲》《金剛狼3：殊死一戰》都使用了諾亦騰相關技術。

光年無限2014年11月發布圖靈機器人，是中文語境下智能度最高的機器人大腦。圖靈擁有小豬佩奇、超級飛俠等IP資源，並與咪咕音樂、喜馬拉雅、騰訊、愛奇藝等內容平台達成合作。

大朋VR（樂相科技）2014年由陳朝陽及其團隊創立，主要產品為VR解決方案，產品包括VR一體機、PC-VR頭盔和泛娛樂VR內容平台。

從科創板上市條件看，這三家公司均已達到門檻。雖然它們暫時還未提交科創板申請，但卻引發有關奧飛娛樂未來盈利的猜測。

即便申報獲受理，對於申請的企業來說，也只是拿到了科創板上市的“準考證”。企業後續還需闖過審核問詢、上市審議、證監會注冊、發行上市四道關卡，靴子沒有落地之前，依然牽動著四面八方的神經。

參考資料：

《科創板重磅！馬雲、雷軍都來了！57家獲“準考證”15家已問詢》，中國基金報

《“小米”平衡車要上科創板了，但上路還是難題》，北京日報

《“連續押中”王思聰要成科創板最大贏家？》，IPO早知道

《李東生的資本局：TCL創投布局科創板》，時代周報

《雷軍科創板淘金記:押中五寶募資60億小米的竹林法則》，時代周報

《埋伏三家科技創業公司，奧飛娛樂將成科創板大贏家？》，麻辣娛投