海特生物上市一年“忘初心” 變更IPO募投項目尋並購

　　9月14日，海特生物發布收購公告，稱公司擬收購天津市漢康醫藥生物技術有限公司（下稱“天津漢康”或“收購標的”）100%的股權，交易對價為4.5億元人民幣。

　　值得注意的是，就在上市公司發布收購公告的當天，也發布了《關於變更募集資金投資項目的公告》（下稱“募投變更公告”），擬改變IPO募集資金3.68億元用於此次股權收購，而公司去年IPO募資淨額為7.97億元。

　　但值得關注的是，海特生物剛上市一年，便改變部分IPO募投項目的“初心”，究竟為何？

　　上市一年“忘初心”：變更部分IPO募投項目 變更資金全部用於收購

　　海特生物於2017年8月登陸創業板，主營業務為生物製品、凝血酶等藥品的研發、生產和銷售。公司IPO募資總額8.51億元，募資淨額為7.97億元，分別用於生物工程藥物綜合製劑基地更新項目、研發中心及實驗室建設項目、行銷服務網絡更新項目和其他與主營業務相關的營運資金項目。

　　其中，研發中心及實驗室建設項目原計劃總投資3.8億元，截至2018年6月30日，該項目已累計投入金額1624.43萬元，投入進度為4.27%。

　　而根據此次募投變更公告，公司提調整“研發中心及實驗室建設項目”投資規模，由3.8億元變更為1262萬元，變更比例達96.68%。不難發現，1262萬元投資總額比2018年6月底的1624萬元還要低。

　　值得注意的是，海特生物上市才一年就變更IPO募資用途，為什麽這麽急切？上市公司稱，天津漢康擁有豐富的產品線和強大研發團隊，收購可以豐富業務研發領域，降低單一產品依賴。此次變更有利於上市公司收購天津漢康，提高公司資金使用效率。

　　新浪財經注意到，上市公司解釋的邏輯是天津漢康是家好公司，所以收購它就是正確的。但公司卻沒有解釋原募投項目為什麽不再進行下去。畢竟，公司上市才一年時間。

　　海特生物招股書顯示“研發中心及實驗室建設項目”的“初心”：為了提升創新能力和在市場競爭中保持優勢地位，公司現有的研發場地、設施、設備、儀器、實驗室環境、技術和人員等已不能滿足發展需求，製約了公司研發能力的進一步提升。為此，公司擬投資3.8億元用於“研發中心及實驗室建設項目”，以滿足公司新產品研發和在產品生產工藝、適應症改進研究的需要，進一步提升公司在研究開發、品質保證等方面的核心能力，確保公司的持續競爭優勢。

　　“研發中心及實驗室建設項目”擬新增蛋白質藥物研發樓、綜合研發樓、藥物品質研究中心和動物實驗樓，其主要研發目標和功能概要如下圖所示：

　　而天津漢康的業務是提供小分子化學藥物研發、生產和銷售的全產業鏈企業，主營業務涵蓋臨床前CRO、臨床CRO、藥物產業化生產及銷售。

　　不難看出，“研發中心及實驗室建設項目”和天津漢康的業務不太一致，那上市公司為何要變更原IPO募投項目？

　　上市公司業績連降  外延並購能否注入“強心劑” ？

　　2017年和2018年上半年，海特生物分別實現營業收入7.5億元和2.69億元，同比下降2.69%和30.89%；分別實現歸屬母公司股東的淨利潤分別為1.42億元和0.46億元，同比下降9.34%和33.18%。不難看出，公司在上市一年內便遭遇困境。

　　新浪財經發現，公司產品單一和銷售費用畸高是業績下降的主要原因。

　　海特生物注射用鼠神經生長因子產品金路捷是公司最主要產品，2013-2017年金路捷銷售收入都佔到了當期營業收入的99%以上。

　　此外，海特生物2017年的銷售費用率在同行上市公司中是最高的，為66.09%。2018年上半年公司的銷售費用率為62.23%。此外，公司的銷售費用都數倍於當期淨利潤。可以看出，海特生物是一家極度“重行銷輕研發”的公司。

　　海特生物在上市一年時間裡，業績接連下降，欲借助收購增加新的利潤增長點。但標的公司在2017年淨利潤還為負值，未來能否產生可觀利潤還有待檢驗。

　　收購公告顯示，天津漢康擁有研發和技術優勢。據《天津市漢康醫藥生物技術有限公司審計報告》，天津漢康2017年度的銷售費用和研發費用為1497.37萬元和1646.35萬元；2018年1-7月的銷售費用和研發費用分別為1345.56萬元和682.06萬元。

　　不難看出，雖然天津漢康的研發費用率不算低，但與銷售費用率也很接近，且都在2000萬元以下。（段練/文）

責任編輯：公司觀察