國信:創業板公司一季業績回升 房地產等淨利增速居前

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　　國信策略 | 2018年一季報前瞻：創業板公司業績大幅回升

　　燕翔、戰迪 

　　來自微信公號：國信策略研究

　　報告摘要

　　截至4月10日，全部A股中已有三成以上上市公司披露一季報相關資訊，其中創業板上市公司幾乎全部公布了2018年公司一季報淨利潤相關資訊，本文基於已公布資訊對2018年上市公司年報淨利潤增速進行前瞻分析。

　　總體來看，全部A股公司一季度淨利潤累計增速持續上行，中小板公司一季度淨利潤增速出現上行轉捩點，創業板上市公司淨利潤增速在連續七個季度不斷下滑後觸底反彈，由負轉正，一季度淨利潤增速回升至33.9%。分行業看，房地產、紡織服裝、建築裝飾等行業淨利潤增速有明顯回升，而采掘、鋼鐵、綜合等行業淨利潤增速有明顯下滑。

　　我們認為目前的上市公司整體基本面仍在不斷改善，隨著公司未來業績的不斷兌現，A股慢牛行情依然值得期待。

　　九成以上創業板上市公司已經公布2018年一季報相關資訊

　　截至2018年4月10日，滬深兩市上市公司中，已有0.3%的上市公司發布了2018年一季報，0.1%公司發布2018年業績快報（不含前述已發布一季報公司）， 34.8%家上市公司發布了業績預告資訊（不含前述已發布季報和業績快報公司），尚有64.8%家上市公司未發布任何2018年一季度財務數據資訊。分板塊來看，4.3%的主機板上市公司已披露一季報相關資訊，49.0%的中小板上市公司披露一季報相關資訊，96.0%的創業板上市公司披露一季報相關資訊。

　　按此計算，全部A股中已有三成以上上市公司披露一季報相關資訊，其中創業板上市公司幾乎全部公布了2018年公司一季報淨利潤相關資訊，因此我們可以對上市公司2018年一季報淨利潤情況有一個基本了解，尤其是創業板。

　　本報告根據已經發布的上市公司財務資訊分行業對2018年上市公司一季報淨利潤增速進行前瞻分析，具體分析中，我們對財務數據進行了如下重要處理：（1）按照整體法可比口徑進行淨利潤同比增速計算。可比口徑是指計算行業或市場整體利潤時要求行業或板塊內所有上市公司在當期和上年同期均存在，避免新上市和退市公司的影響。（2）財務數據選擇時，已經公布季報數據的採用季報數據，未公布季報已公布業績快報的採用業績快報數據，沒有季報和業績快報數據而有業績預告數據的，以業績預告中淨利潤上限和下限的均值作為計算依據。（3）由於目前尚有六成左右上市公司未發布2018年季報財務資訊，使用已有數據計算的整體結果與最終全部上市公司發布季報後的實際結果多少會有所差異。

　　各板塊業績集體爆發，創業板利潤增速觸底反彈

　　從目前已有的數據來看，2018年一季度各板塊上市公司業績集體爆發，全部A股2018年一季度淨利潤累計增速由四季度的21.4%上升至81.5%。

　　分主要市場板塊來看，2018年一季度主機板上市公司累計淨利潤增速高達213.1%，相比四季度提高190.7%；中小板上市公司一季度淨利潤累計增速為47.6%，環比上升24.6%；創業板上市公司一季度淨利潤累計增速觸底反彈，由四季度的-5.2%回升至33.9%。

　　從各個主要市場板塊的動態變化趨勢來看，主機板上市公司淨利潤增速從2016年6月份以來持續上行。中小板上市公司淨利潤增速在連續三個季度不斷下降後有所回升，當前處於15年9月份以來高位。創業板上市公司淨利潤增速在連續七個季度不斷下滑後觸底反彈，由負轉正。

　　一級行業：房地產、紡織服裝、建築裝飾淨利潤增速居前

　　從一級行業表現情況來看，申萬28個一級行業中有16個行業18年一季度淨利潤累計增速比17年四季度有所提高。其中，房地產、紡織服裝、建築裝飾、傳媒、電氣設備等行業一季度淨利潤增速都有大幅提高，采掘、鋼鐵、綜合、機械設備、有色金屬等行業一季度淨利潤增速環比有明顯下降。

　　細分行業：房地產開發、服裝家紡等細分行業表現突出

　　從細分行業情況來看，申萬103個二級行業中，有12個行業上市公司目前尚未公布2018年一季報資訊故無法計算。剩餘91個二級行業中，房地產開發、服裝家紡、漁業等行業一季度淨利潤增速提升幅度最大（圖 8），通信運營、專用設備、金屬製品等行業2018年一季度淨利潤增速比2017年四季度有明顯下滑（圖 9）。

　　圖10和圖11詳細報告了申萬103個二級行業2017年一季度至今分季度淨利潤增速變化。

責任編輯：高豔雲