A股年報近七成預喜 商譽減值拉響業績警報

WIND統計數據顯示，截至1月10日，按照最新公布日期計算，滬深兩市已經先後有1290家上市公司公布了去年全年業績預告。從預告類型來看，上市公司業績預喜公司共計844家，佔比達65.4%。其中，預增282家，續盈164家，扭虧68家，略增330家；業績預減109家，略減124家，預虧142家（包含101家首虧，41家續虧），其余71家為不確定。

按照預告淨利潤同比增長上限計算，兩市共計將有798家上市公司淨利潤同比實現增長，佔比達61.9%；其中同比增幅超過50%的將有386家，佔比達29.9%；同比增幅超過100%的將有192家，佔比達14.9%。與此同時，將有226家淨利潤出現不同程度的下滑，佔比17.5%。而如果按照預告淨利潤同比增長下限計算的話，將有529家淨利潤出現增長，佔比41%；有436家淨利潤出現不同幅度的下滑，佔比33.8%。

從各板塊來看，中小板的業績預告接近全面披露，比較具有代表性。華泰證券研究顯示，從年報預告業績中樞（上限與下限算術平均值）來看，2018年中小板歸母淨利同比增速略增。中小板、中小板（非金融）三季報歸母淨利增速為7.8%、9.2%，年報業績預告歸母淨利潤同比增速中樞分別是8.8%和11.8%，預計中小板（非金融）年報實際歸母淨利同比增速相比三季報將略增。其中石油石化、有色、食品飲料、農林牧漁、建築板塊持續增長，汽車/TMT部分子行業業績回落幅度收窄，現業績改善跡象。

在2018年年報中，商譽成為市場關注的焦點。在已經發布的年報業績預告中，已有多家公司在預告中確認，公司存在商譽減值風險，並將在今年年底進行減值測試。比如雛鷹農牧、拓維資訊、猛獅科技、恆康醫療等均在公告中提示，公司有巨額商譽減值的可能性，並發布業績預虧預警。1月10日晚間，萬家樂公告稱，2018年公司預計虧損8億元8.8億元，上年同期盈利3819萬元，主要原因是受公司對商譽及債權等不良資產計提減值損失約8億元的影響。

光大證券研究顯示，截至2018年三季度末，全部A股商譽規模共計1.45兆元，“商譽/淨資產”比例為4.10%，分別較2013年大幅提升576%、2.93個百分點。板塊間比較，創業板商譽問題更突出，“商譽/淨資產”為19.24%，遠高於主機板的2.60%、中小板的11.22%。行業間比較，輕資產行業商譽問題更嚴重，“商譽/淨資產”偏高的行業包括傳媒、餐飲旅遊等。（吳黎華）