左手質押融資右手增持股份 華誼兄弟王忠軍“賣的什麽藥”？
■本報記者 徐超 杭州報導
半個月不到，幾乎押上自己在華誼兄弟（300027.SZ）全部身家融資進行投資的王忠軍，又要增持自家的股票了。6月18日晚間，華誼兄弟公告稱，王忠軍在未來12個月擬增持公司股份，金額不低於1億元，增持資金由王忠軍自籌取得。
之前，有著“中國影視娛樂第一股”之稱的華誼兄弟，以及實控人王忠軍、王忠磊兩兄弟，都深陷輿論漩渦。
在崔永元猛烈炮轟影視娛樂界陰陽合約涉嫌嚴重偷稅逃稅成為熱門話題之下，王忠軍和王忠磊近乎清倉式的股權質押，被外界解讀為“瘋狂套現意圖跑路”，華誼兄弟股價也受此影響創下新低。
現在，王忠軍站出來說要用1個億增持自家股票，不少分析人士認為，這或許是為防止質押爆倉以及回應輿論的自救行為。但問題來了：既然王忠軍自己有辦法籌得到1億元資金，為何還要質押股份融資？
1億增持是為自救？
6月6日，華誼兄弟公告，王忠軍和王忠磊質押自己在上市公司的股份用於個人融資需求，主要用途是項目投資和股權投資。
根據華誼兄弟公告，王忠軍共持有公司股份 612229855 股，佔截至2018年3月31日公司總股本的22.07%。其中，王忠軍所持有的公司股份累計被質押共計550879999股，佔截至2018年3月31日公司總股本的19.86%。
王忠磊共持有華誼兄弟171681986股，佔截至2018年3月31日公司總股本的6.19%。其中王忠磊所持有的公司股份累計被質押共計142799999股，佔截至2018年3月31日公司總股本的5.15%。
根據6月12日晚間的公告，截至當天，王氏兄弟分別持有公司股份612229855股和171681986股。截至今年3月31日，王氏兄弟佔公司總股份的22.07%及6.19%。
同樣截至3月31日，王忠軍與王忠磊所持有的公司股份累計被質押共計523130000股及147099999股，通過計算得知，兩人質押股份佔其各自持有股份的比例分別為85.45%及85.68%。
根據6月15日的收盤價，以及最近公告披露這幾年王忠軍質押的約5.5億股華誼兄弟股票，目前其持有的股票價值已經超過35億元。
值得關注的是，不久前，崔永元因馮小剛要開拍《手機2》不斷爆料陰陽合約的內幕，矛頭直指馮小剛、劉震雲。而《手機2》由華誼兄弟投資，因此陰陽合約一事也就扯上了華誼兄弟，扯上了王氏兄弟。在公告發出之後的一周內，輿論達到沸點，王氏兄弟的質押數接近清倉。於是，這被認為“質押是假，套現跑路是真”，華誼兄弟在6月4日跌停後，至6月15日累計下跌超20%，股價創下5年來新低。
此次王忠軍增持，在公告中就表示，是“基於對公司未來持續穩定發展的堅定信心及對公司內在價值的認可，同時為了提升投資者信心，切實維護中小股東利益和資本市場穩定”。
增持時間是未來12個月內，即2018年6月19日至2019年6月18日。增持方式是“通過深圳證券交易所交易系統增持公司股份”。
“證監會有明文規定，上市公司股份質押是不允許用於改善個人生活的，必須用於投資。”某上市公司高管向《華夏時報》記者表示，剛公告質押，就馬上要增持，很有可能是出於穩定股價，或者是提高股東自己在上市公司的股份比例，增加控制力。其還表示，剛把股份質押，突然又說要大宗交易增持，從正常操作來說，邏輯是有點奇怪。
增持資金來自質押融資？
王氏兄弟大部分股份質押融來的資金去向了哪裡？也是外界關注的焦點。
之前有娛樂方面的上市公司投資主管在接受《華夏時報》記者採訪時表示，由於影視公司普遍账期很長，前期開發需要墊付很多資金，回款較慢，因此資金很大可能是借給了公司（華誼兄弟）。
眾所周知，股份質押有一個質押率，也就是“打折”，比如1000萬市值的股票抵押，隻給500萬貸款，不可能等價抵押。
那麽，王忠軍質押股份融資以及自籌資金增持，帶出了這樣一個悖論——既然自籌融得到資，為何還要質押股份融資？
某新三板公司財務總監告訴《華夏時報》記者，用質押獲得的資金可以說成是自籌資金，然後用於增持的話，規則上是允許的。“這樣做的前提，很大一個原因可能是公司突然碰到事，（增持）防止爆倉。”上述財務總監說。
自籌資金，很大可能就是質押來的錢。某上市公司董秘也認可這種可能性。“現在很多上市公司的股價都到了平倉線，很多上市公司股東增持就會說為了穩定股價。”該董秘表示，通過什麽管道自籌資金倒是其次，主要是增持“被逼無奈”。
記者也查詢到幾個案例，均為上市公司股東用質押融到的資金，再增持公司股份。
此外，根據華誼兄弟的公告，隻披露王忠軍未來12個月將增持，但沒有具體的增持計劃。為此，記者也特地致電華誼兄弟董秘辦，不過在開盤時間，董秘辦電話無人接聽。
責任編輯：陳悠然 SF104
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