巨額資金湧入科技股基金 美股牛市過分依賴大公司？

標普500指數年內漲幅中超過半數由八隻科技股貢獻。 圖片來源：DAVID PAUL MORRIS/BLOOMBERG NEWS

　　投資者正在增加對美國科技股的投資，這再次引發了美國股市上漲行情過分依賴少數幾家大公司股票的擔憂。

　　根據湯森路透（Thomson Reuters Co．）旗下理柏（Lipper）的數據，美國以科技股為主要投資目標的基金今年迄今已獲得近50億美元的資金流入，居各主要行業基金流入金額之首，並接近科技股投資基金2017年全年流入額的一半。僅今年1月份，科技股基金就獲得39億美元的資金流入，創2000年3月互聯網泡沫高峰以來此類基金單月最大流入規模。

　　自2月8日美國主要股指跌入調整區域以來，科技股已累計上漲13%，同期標普500指數上漲7.1%。

　　一些投資者擔心，隨著更多資金湧入科技股，亞馬遜公司（Amazon.com Inc．， ）、谷歌（Google）母公司Alphabet Inc． 、Netflix Inc． 等藍籌科技股的估值可能被推升至過高水準。例如，根據FactSet的數據，亞馬遜基於今後12個月利潤的預期市盈率已達到162倍，Netflix預期市盈率也有106倍，而整體標普500指數的市盈率僅為17倍。

　　分析師稱，科技股在過去幾年裡已有巨大漲幅，一些投資者可能會拋售這些股票以落袋為安。由於標普500指數越來越依賴大型科技股的支撐，科技股的任何下跌都可能連累該指數一同下挫。

　　威廉博萊公司（William Blair & Co． L.L.C．）投資組合經理Michael Balkin說，投資者傾向於持有增長性和可預見度最佳的股票，目前階段這一點值得擔憂。

　　標普500指數今年以來的漲幅約一半由六隻科技股貢獻，分別是微軟（Microsoft Corp．）、蘋果公司（Apple Inc．）、思科系統（Cisco Systems Inc．）、英偉達（Nvidia co．）、Alphabet及奧多比系統公司（Adobe Systems Inc．）。

　　如果算上在線零售巨頭亞馬遜和流媒體服務Netflix，標普500指數年內漲幅中超過半數由這八隻股票貢獻。標普500指數將亞馬遜和Netflix這兩家科技公司歸入非必需消費品類股。

　　施羅德投資（Schroders）的投資策略師Jon Mackay表示，只有一小部分科技股在引領大盤上漲，其他股票則沒有如此強勁。

　　上個月主要股指曾快速下滑，讓習慣了股市平穩上漲的投資者吃驚不已。2月初道瓊斯指數和標普500指數雙雙大跌逾10%，當月創下兩年多來最大單月跌幅。

　　在這之後，股市開始大幅震蕩，並在科技股的帶動下收復了大半失地。標普500指數中的科技股今年累計上漲超過10%，是11個主要板塊中表現最好的板塊，主要得益於科技股中最大的一些公司的股價上漲。

　　雖然上個月大盤下跌最嚴重的時候各類股票都遭到拋售，但價值股（經濟放緩時通常有穩定利潤的公司）的資金流出卻加劇了跌勢。理柏數據顯示，今年到目前為止，約有39億美元已撤出專注於房地產的基金，高於公用事業基金流出的9億美元和能源相關基金流出的約3.26億美元。

　　一些積極型資產管理公司正關注因波動性回歸受到打擊的股票。瑞銀資產管理（UBS Asset management）旗下U.S． Intrinsic Value Equities的負責人Thomas Digenan說，價值投資比過去更難一些，因為出現更多的不確定性，而回報也來源於此。

　　但基金經理表示，當許多投資者努力判斷這輪歷史性漲勢是否接近尾聲時，他們仍然偏好科技類股，特別是在微軟和亞馬遜等公司公布了強勁業績之後。

　　甚至在川普政府加征鋼鋁關稅的計劃造成工業股大幅震蕩的情況下，投資者依然在擁抱股市。根據理柏的數據，使用鋼鋁原料的製造商股價紛紛下跌，因投資者將數億美元資金撤離這些股票。

　　一些分析師還表示，雖說科技股表現更好，但如果川普政府推出更多關稅措施，比如針對中國的製裁，那麽科技類股也難逃一劫，特別是芯片製造商類股。

　　威廉博萊的Balkin在談到投資者搶購科技股時說，這屬於盲目買進，一旦資金流逆轉，這些股票可能迅速下跌。

　　（文章來源：華爾街日報中文網）

責任編輯：張玉潔 SF107