美元美債收益率能續漲?投資者削減空倉加劇空頭回補

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　　美國債市正處於轉捩點，本周10年期國債收益率終於有效升破3%，因而美元也被推向了年內高點，並有可能展開同樣綿延不絕的漲勢。分析師認為，鑒於短期內美元不大可能喪失利率和收益率優勢，這會加速對衝基金削減美元空倉，進而加劇空頭回補。

　　美元和美債收益率能否續漲，可能取決於對衝基金和投機客的下一步行動。美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，上月末對衝基金和投機客持有的10年期美債淨空倉和歐元淨多倉均創紀錄高點。整體美元淨空倉為七年來最大。

　　CFTC數據顯示，投機客持有的美債未平倉淨空頭倉位仍處於超過40萬口的高位。但最近投機客持續的回補空倉，將美債收益率推向了七年高位，且有可能進一步上升，這無疑給給予了投資者撤出做空美元的勇氣。

　　對衝基金和投機客在今年前四個月大舉做空美元，現在正在迅速撤退。對衝基金和投機客在5月1日當周把美元淨空倉削減了55億美元。這是今年迄今最大的減持規模，4月最後兩周共減持近100億美元。這樣迅速的逆轉助推美元在這段時間內上漲近4%。    

　　他們削減美元空倉的速度越來越快，導致了惡性循環：空頭回補加快美元上漲，迫使更多空頭回補，結果進一步推高美元。

　　外媒分析師認為，對於那些認定美元將會下跌的人來說，壞消息是這種“痛苦交易”看來還將繼續，因為從歷史來看，整體空頭倉位的規模仍然龐大。

　　數據顯示，美元淨空倉仍高達183.2億美元，相比之下，過去10年平均每周為淨多倉53億美元。5月第一周美元升值1%，第二周收十字星，第三周再度升值1.3%，這表明空頭回補勢頭在繼續。

　　與此同時，美國經濟數據仍相當強勁，或者說至少基本符合預期。美聯儲自2015年12月以來已升息六次，市場預計該央行今年至少還會升息兩次。而此前發布的歐元區通脹數據與英國經濟數據意外疲弱，且為市場對歐洲央行和英國央行升息時間的預期潑上一盆冷水。

　　所以，儘管美元近幾周的漲勢已經不弱，但仍可能持續走強，因短期內美元不大可能喪失利率和收益率優勢。London Capital Group的Jasper Lawler認為，“如果空頭仍未被擠出，那麽此波美元漲勢或許才剛剛開始”。

責任編輯：何凱玲