Alpha Go圍棋贏了全人類 炒股卻敗了：比指數少賺近一半

中國基金報記者 林雪

還記得全球首隻機器人選股的人工智能ETF（AI Powered Equity ETF）嗎？曾經有一度令基金經理顫抖，超額收益明顯高於基準。但是好景不長，基金君卻發現，近幾個月隨著美股震蕩，該基金的走勢卻比市場下跌更加劇烈，大大出乎人們意料，AI基金翻船了！

從該基金成立以來的表現看，標普500指數在此期間漲了7.86%，該人工智能基金隻漲了4.26%，漲幅只有標普500指數的一半左右，比標普500少了3.6個百分點。該基金此前幾個月時，曾經一度比標普500多賺約5個百分點，當時標普500指數賺10%，該基金賺了約15%。

值得注意的是，這隻人工智能ETF的規模已經達到1.71億美元，比起成立時增長了1.44倍。但未來AI基金到底能否戰勝市場，投資者開始打問號。

人工智能ETF近幾個月大幅跑輸基準

之前基金君報導過，全球首隻人工智能ETF從2017年10月18日發起以來，開始幾個月走勢一度落後業績基準（可能有建倉等因素影響），隨後走勢跟標普500相差無幾。

但到今年5月以來人工智能ETF開始展現魅力，大幅跑贏標普500。從5月初到8月底，該基金漲了12.71%，同期標普500漲了9.57%，要高出3.14個百分點。AI基金的走勢一度令市場驚訝，人工智能讓基金經理都顫抖。但是好景不長，9月下旬美股開始掉頭向下，該基金的跌幅卻比基準更加劇烈。

總體來看，9月21日標普500從階段高點2940.91點，一度跌至低位2603.54點，12月4日最新收盤價2700.06點。9月21日至12月4日，標普500跌幅7.87%，但人工智能ETF跌幅達到11.92%，比指數高出4.05個百分點，嚴重跑輸市場。如果從該基金高位29.9，到現價25.96計算，該基金已經跌了13.18%。

我們來看看近期美股跌幅比較大的幾次，人工智能ETF的表現，都比指數跌得更多。比如2018年10月10日標普500下跌了3.29%，該基金卻下跌了3.52%；10月24日 標普500下跌3.09%，該基金卻大跌3.99%；最新的情況是12月4日標普500下跌3.24%，該基金卻日跌幅達到3.57%。

我們來看看在基金表現發生如此大變化的情況下，該基金持倉的情況。從最新的頭寸來看，人工智能ETF持有的標的超過100多隻，相對分散，前五大持有比例超過2%，包括森林城市房產信託、谷歌母公司ALPHABET、美國網存、德州儀器、好市多公司。

首隻人工智能ETF規模大幅增長

業績表現有待市場考驗

據了解，作為全球首隻人工智能基金——AI Powered Equity ETF，是一隻主動管理ETF，以機器進行選股。AIEQ基金目前的淨資產為1.71億美元，規模已經非常大；而此前該基金成立之初規模是7000萬美元，到現在增長了1.44倍。

業內人士介紹，相較於其他的跟蹤人工智能行業的被動ETF，它具有自我學習的能力。就像谷歌的AlphaGo一樣，可以通過和自己博弈來進行學習和進化，這隻基金也可以通過自我學習來不斷優化投資回報。該基金發起公司ETF Managers Group是一家領先的ETF自有品牌服務公司。該公司聯合創始人薩姆·馬蘇西在媒體上表示“人工智能每天都在進化，明天的表現一定比今天好”。

馬蘇西在接受媒體採訪時也重新強調了基金進化的三個來源：（1）通過人工智能構建的估值模型。該模型會讀取美國市場上6000多隻股票的公開披露資訊進行分析，結合市場預測資訊來構建的具有預測能力的模型。（2）對股票的管理層進行量化和質化的分析。會通過公司高層是否成功利用機會拓展業務進行評估。（3）對網絡資訊進行分析和整合。它會讀取上百萬條社交媒體和公開報導進行分析，並應用到股票評估中。

據了解，該基金採用一套量化模型，會對美國股票進行每日排名，排名的依據是哪些股票可能從發生的經濟指標和特定事件中獲益，而評估指標就來自上述的三個來源，並以此排名選出30到70只在未來一年內最有可能上漲的個股。該模型還能以公司未來上漲的可能性以及與持有的其他股票的相關性，自動給出公司的持有權重。

該基金的人工智能處理採用了IBM的沃森平台。該平台具有機器學習的能力，這意味著隨著該系統處理的資料越來越多，它的處理能力也會逐步提高，並帶來產品的業績提升。這類人工智能的關鍵在不僅僅在於機器能夠處理海量的資訊，比如大量的年報、每日新聞，對資訊如何取捨上，才是人工智能在投資上的應用關鍵。

此前，馬蘇西透露，AIEQ基金在判斷資訊是否屬實和重要性的分析上，它採用了和谷歌在索引網頁時採用的“網頁排名”（Page Ranking）類似的技術。據了解，谷歌這項技術是指，如果一個網頁被其他網頁鏈接的越多，起重要性就越高，在搜索排名的位置就越靠前。

類似的技術會在數據挖掘分析後，對每個股票進行評分，並結合相關性分析，決定哪些股票可以買入，哪些需要賣出。馬蘇奇表示，AIEQ的進化不僅僅是在選股方面，而且還包括了交易和組合構建方面。每完成一筆交易，後者調倉，不管是否最終是成功或失敗，人工智能總能從中學得經驗。

從大幅跑贏市場到如今跌得比基準更厲害，這隻人工智能基金AIEQ，未來到底能否戰勝人類基金經理，還要繼續觀察。