稅延養老險相關配套政策悉數落地。
7月9日，21世紀經濟報導記者獲悉，銀保監會已於近日發布《個人稅收遞延型商業養老保險資金運用管理暫行辦法》（下稱《辦法》），對稅延養老險資金運用在投資範圍和比例、投資能力、投資管理、風險管理等方面作出規定。
截至目前，共有16家保險公司獲批經營稅延養老險，包括中國人壽、太平洋人壽、平安養老等。安信證券金融行業首席分析師趙湘懷認為，這預計將為保險公司帶來千億級別的保費增量，並將為股市帶來130億-200億元左右增量資金。
強化大類資產配置
《辦法》從機構、人員以及持續性要求等方面，提出了相對較高的要求。例如，首次在保險業設定了投資經理和組合經理的條件，強調過往業績要求，對職業道德和專業操守提出明確標準。
值得注意的是，《辦法》專門設定了“大類資產配置”一章。對此，銀保監會相關人士對21世紀經濟報導記者表示，資產配置、擇時和擇券是投資組合管理的三大重要工具。國外成熟市場理論和經驗表明，大類資產配置是管理長期資金、獲取穩定收益的重中之重，能夠保證投資組合在既定風險偏好的約束下爭取最優收益，同時避免重大損失的發生。
長江養老總經理蘇罡在接受21世紀經濟報導記者採訪時表示，從我國目前情況看，權益類資產和固收類資產都是養老險公司投資中非常重要的組成部分。拉長投資期限，權益類資產是收益率最高的資產，能夠滿足養老金資產保值增值的目標，但一定期間內會帶來淨值波動的風險。固定收益類資產的投資收益率穩定性較強，一般情況下能為組合提供安全墊。
平安養老回復21世紀經濟報導記者稱，目前，適合長期配置的領域主要集中在政府債券領域，如國債、地方政府債和鐵道債等，以後隨著市場的完善，期望險資能更多地參與股權、基礎設施建設等領域的長期投資，以匹配稅延資金的長期限負債。
趙湘懷對21世紀經濟報導記者表示，預計稅延養老險資金運用將較為穩健。根據個稅繳納比例估算，假設我國目前約有3000萬人口繳納個稅，保守估計其中30%的人購買稅延養老險，參考此前《關於開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》中個人繳費稅前扣除標準（大致按照個人的1000元進行測算），預計將帶來千億級別的保費增量。而根據目前保險資金運用比例，預計其中有12%左右將進入權益類市場，將為市場帶來130億-200億元增量。
設定普通和獨立账戶
對於稅延養老險資金的投資運作，《辦法》從账戶隔離、投資範圍、投資比例、委託原則、估值要求、資訊披露六方面提出了要求。
值得一提的是，此前《個人稅收遞延型商業養老保險業務管理暫行辦法》將稅延養老保險產品積累期養老資金的收益類型，分為收益確定型（A類，類似於普通壽險）、收益保底型（B1類似於萬能險、B2類似於分紅險）、收益浮動型（C類，類似於投連險）；而《辦法》提到，不同稅延養老保險產品應當設立單獨的投資账戶，對於A類和B類產品，保險公司應當採用普通账戶的管理模式。對於C類產品，保險公司應當採用獨立账戶的管理模式。
其中，在估值要求方面，《辦法》要求保險公司和投資管理人制定相關估值管理制度，明確估值程式和技術，健全估值決策體系。對C類產品投資账戶的估值，應當堅持公允價值原則，鼓勵使用市值計量。
對此，泰康養老回復21世紀經濟報導記者稱，以股票估值為例，一是上市流通股票按估值日其所在證券交易所的收盤價估值；估值日無交易且不屬於長期停牌的，以最近交易日的收盤價估值；長期停牌股票，採用指數收益法估值。二是送股、轉增股、配股和增發的新股，按估值日在交易所掛牌的同一股票的收盤價估值，估值日無交易的，以最近交易日的收盤價估值。三是首次公開發行未上市的股票，按成本價估值。四是對於非公開發行股票、首次公開發行股票時公司股東公開發售股份、通過大宗交易取得的帶限售期的股票，應按估值模型確定該股票的價值。
（編輯：馬春園，郵箱：[email protected]）
責任編輯：張文
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室