稅延養老險資金怎麽用？資產戰略配置規劃期至少三年

　　稅延養老險資金怎麽用？資產戰略配置規劃期至少三年

　　稅延養老險資金比例監管要求與傳統險資一致，單獨計算的稅延養老保險普通账戶的投資比例應當不高於大類資產監管比例上限和集中度分析監管比例上限。

　　隨著稅延養老險的試點銷售，稅延養老險資金開始積累。相比傳統保險資金，稅延養老險資金具有久期非常長的特點，比傳統保險資金期限結構更長，平均期限在15年以上，甚至更長。

　　對於這類超長期資金的運用管理，監管層上月底專門下發《個人稅收遞延型商業養老保險資金運用管理暫行辦法》（下稱《辦法》）予以指導規範。

　　“整體上，《辦法》與傳統保險資金運用管理辦法差異不大，但更注重資產負債管理。”一位仔細研究了《辦法》全文的保險公司人士透露。

　　這主要體現在《辦法》第五條“保險公司開展稅延養老險資金運用業務應當具備的條件”，具備較強的資產負債管理能力和大類資產配置能力，從事資產負債管理和資產配置職能的專業人員不少於8人，其高職門從事資產配置職能的專業人員不少於5人。

　　此前《保險資產配置管理暫行辦法》對保險公司資產管理部門設定的要求是，總資產規模超過1000億元的保險公司，其資產管理部門應當至少擁有5名具有資產配置相關經驗的專業人員。“也就是說，現在很多總資產規模千億以下的中小保險，如果不新增資產負債管理和大類資產配置人員，專業人員不達標要求的，就沒法做稅延養老險資金運用業務。”

　　市場最關心的是稅延養老險資金的投資比例要求，這意味著稅延養老險資金各類資產的配置上限。《辦法》第十七條要求，保險公司應當合並計算稅延養老保險普通账戶與其他保險產品普通账戶的投資比例，並遵守保險資金運用的比例監管規定，同時單獨計算的稅延養老保險普通账戶的投資比例應當不高於大類資產監管比例上限和集中度分析監管比例上限。

　　此前保險資金比例監管的要求為，投資權益類資產、不動產類資產、其他金融資產、境外投資的账面餘額佔保險公司上季末總資產的監管比例分別不高於30%、30%、25%、15%，投資流動性資產、固定收益類資產無監管比例限制。投資單一上述資產的監管比例均不高於保險公司上季末總資產的5%，投資單一法人主體餘額的監管比例不高於保險公司上季末總資產的20%。

　　此外，《辦法》還明確指出，保險公司應當根據稅延養老保險資金的投資目標、資金久期等，擬定資產戰略配置規劃和年度資產配置計劃。資產戰略配置規劃期限至少為三年，每年至少滾動評估一次。

　　各類投資中，稅延養老險資金入市的權益類投資備受矚目。根據東北證券此前研究報告預測，

　　“在悲觀/中性/樂觀假設下，稅收遞延型商業養老保險參與率為30%/50%/70%，每月可抵扣保費平均為500元/700元/900元下，預計每年將會帶來540億元/1260億元/2268億元增量保費。”在上述悲觀/中性/樂觀假設下，以30%的投資上限計算，預計每年最多有162億/378億/680億稅延養老險資金入市。

　　稅延養老險資金入市的長期積極作用被普遍認可。“稅延養老險鎖定時間長達數十年，很適合股票投資。”上述保險公司人士分析，“從長遠看，隨著越來越多的老百姓購買稅延養老險，會帶動更多的資金流入到股市，長期對股市肯定利好”。

　　“但是單從現在時點看，稅延養老險剛開始銷售，還在試點階段，銷售規模有限，試點銷售情況還需再觀察，對股市新增資金有限。”上述保險公司人士坦言。

　　一位私募投資人士也有同樣的想法。“對股市肯定是積極作用”，他表示，除了稅延養老險資金之外，更多的場外長期資金進來，能提振股市信心。

責任編輯：張文