口子窖淨利潤增速放緩，五股東逢高減持套現5.6億元

記者 | 梅嶺

口子窖（603589.SH）8月28日發布2019年上半年業績報告，上半年口子窖實現營收24.19億元，較上年同期增長12.04%，歸屬於上市公司股東淨利潤為8.95億元，較上年同期上漲22.02%，較此前增速放緩。上半年公司營業成本達到5.82億元，較上年同期增長5.27%，銷售費用2.29億元，較上年同期增長15.54%。

值得注意的是，今年上半年，口子窖經營活動產生的現金流量淨額為1.965億元，較上年同期大幅增長3976.65%。

對此公司方表示，現金流大幅增長，主要系本期銷售商品收到的現金增加所致。截止報告期，口子窖預收款項為5.15億元，較上期期末下滑43.92%，公司方面表示，這主要系期初預收的貨款本期已銷售發貨所致。

口子窖產品以出廠價格劃分為高中低三擋，售價在10萬元/千升及以上的為高檔產品，3萬元/千升至10萬元/千升的為中檔產品，其他為低檔產品。

從具體經營數據來看，上半年，公司高檔白酒實現銷售收入22.82億元，較上年同期增長11.70%，佔總營收比重達到94.34%，為公司主要收入來源。中檔白酒實現銷售收入6783.72萬元，較上年同期增長30.85%，低檔白酒實現銷售收入4659.94萬元，較上年同期增長21.27%。上半年，口子窖毛利率達75.94%，同比增長1.55％。

銷售渠道上來看，批發代理依然是口子窖主要銷售渠道，上半年批發代理實現銷售收入23.74億元，較上年同期增長12.03%，佔總營收比重高達98.14%，直銷（含團購）實現銷售收入2246.91萬元，較上年同期增長57.39%。

經銷商變動情況來看，上半年口子窖經銷商共計618家，期內增加54家，減少22家。其中，安徽省內經銷商共計384家，增加34家，減少2家；安徽省外經銷商234家，期內增加20家，減少20家。

從銷售區域來看，安徽省內依舊是口子窖的銷售重點，上半年安徽省內實現銷售收入達到19.27億元，較上年同期增長9.28%，佔總營收的79.66%，安徽省外實現銷售收入4.7億元，較上年同期增長26.9%。

股權質押方面，公司第一大股東徐進持股1.1億股，持股比例18.26%，質押350萬股，質押比例較低，第二大股東劉安省持股7747.35萬股，持股比例12.91%，質押4293.68萬股，質押比例達55.42%。此外，第五-第九大股東都有不同比例的股權質押情況。

圖片來源：口子窖2019年半年報

除股權質押外，口子窖股東減持步伐繼續。7月2日，口子窖創下67.80元/股新高，7月3日，口子窖五大股東就公告合計870萬股減持計劃。而在6月3日機構調研時，公司方面還表示：公司高管暫無減持計劃。

7月3日，公司公告稱，因自身資金需求，劉安省擬自減持計劃公告發布之日起15個交易日後的六個月內通過集中競價交易方式減持不超過480萬股，通過大宗交易方式減持不超過270萬股，分別佔公司總股本的0.80%、0.45%。此外，孫朋東、張國強、趙傑和仲繼華擬減持計劃公告發布之日起15個交易日後的六個月內通過集中競價交易方式分別減持不超過30萬股。

圖片來源：口子窖7.3股東減持公告

五位股東減持公司股票數量合計不超過870萬股，佔總股本的1.45%，套現超過5.66億元。在今年3月，上述5位股東就已合計減持股份約500萬股，合計套現超過2億元。

機構持股方面，截止2019年上半年，共有256家基金持有口子窖，持倉股數為9234.39萬股，佔流通股比例為15.39%，較2019年一季度69家基金持股6559.12萬股增加較多。

三季度，口子窖將正式推出兩款新品初夏珍儲、仲秋珍儲，建議零售價分別為268元、398元。對此，中泰證券8月28日發布研報認為：新品主要定位200-300元價位，將完善產品價位梯次，滿足省內消費升級的需求。兩款新品在中秋前全面上市，目前經銷商已開始打款發貨，結合去年三季度基數較低因素，本年中秋旺季動銷增速值得期待。

8月28日，口子窖報收66.31元/股，上漲1.86%。