沈建光點評8月貿易數據：外需再現新動能

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 沈建光 朱太輝 徐天辰

　　9月7日，海關總署公布8月進出口數據。按美元計，中國8月出口同比增9.5%，進口同比降2.1%；按人民幣計，出口同比增11.6%，進口同比降0.5%。在我們看來，出口邏輯已從二季度的防疫和居家辦公推動變為如今的海外開學和家居推動，低基數也將對下半年後續幾個月的出口形成提振，但外部疫情和中美關係變局仍將構成不確定因素。

　　1．外需結構性恢復推動出口，防疫、電子拉動延續，家居成為新亮點。分產品看，與防疫有關的紗線織物、醫療器械和塑料製品出口分別增長5%、39.0%和31.0%，增速雖較7月有不同程度下降，但仍處較高水準。疫情期間歐美房貸利率直線走低，房地產市場異常火爆，引發家居類產品出口大增，家用電器增39%，家具增28.9%，燈具增18.2%。同時，海外開學取代居家辦公，成為電子產品出口需求的主要推動力，手機出口增23.3%，計算機出口增23.5%。

　　2．受低基數影響，對美出口同比增兩成。8月對美出口增0%，對歐盟（27國）增11.2%，對東盟增12.94%，對日本降0.8%。對美出口創下近幾年來最大的單月增速，一方面是因為去年低基數，受中美貿易談判陷入僵局影響，2019年8月中國對美出口暴跌16%；另一方面，下半年美國備貨季已經到來，進口商開始提前準備電子消費品和感恩節、聖誕節用品。目前，中國對美國出口值已經回到2018年同期水準，而當時雙方僅是互相加征500億關稅，貿易戰的影響還頗為輕微。

　　3．能源等大宗商品價格顯著低於去年，是進口小幅下降的主要原因。8月能源進口金額降幅較大，如原油（-24.6%）、天然氣（-26.5%）、鐵礦石（-4.9%）。但以進口噸數計，原油同比增12.6%，天然氣增12.3%，鐵礦石增5.8%，疫情下大宗商品價格下跌大大降低了中國的進口成本。在非能源商品進口中，農產品增2.5%、機電產品增1.9%、高新技術產品增5.0%，顯示需求側恢復較好。

　　4．年內出口有望總體回正，但需關注不確定性。去年中美貿易戰升級帶來的低基數效應將持續至11月；此外，新冠疫情持續，美國、印度確診仍然高增，歐洲夏季度假潮引發新一波疫情，日韓疫情重現上升勢頭，在此背景下中國仍將是全球防疫物資和其他商品的主要供應商。受此兩大因素影響，全年美元計價出口大概率回正（1-8月累計同比-2.3%）。但下半年仍不乏風險點，一是海外出現疫情持續和財政刺激“斷奶”造成的需求衝擊，二是美國大選和中美關係引發的不確定性。

　　(本文作者介紹：經濟學博士，現任京東數科副總裁、首席經濟學家。)