斯太爾資本迷局：上任不足一月董事長失聯 PE忙套現

　　斯太爾資本迷局：上任不足一月董事長失聯 實業陷困境PE忙套現

　　本報記者 朱藝藝 上海報導

　　導讀

　　斯太爾運營業務和掌握上市公司實控權的是兩撥人，PE等資本入主上市公司以後，更多傾向於追求短平快的效益，和實業資本的利益訴求不一樣。

　　上任不足一個月，斯太爾（000760.SZ）的董事長就失聯了。

　　8月20日收盤後，斯太爾發布一則提示性公告：近日，公司無法與董事長李曉振取得聯繫。截至目前，公司尚未能了解到李曉振失聯的具體原因。

　　對此，21日下午，斯太爾證券部人士告訴21世紀經濟報導記者，董事長的失聯“已經有一段時間了”，原因“不清楚”，“董事會將根據《公司章程》等相關規定，盡快推舉董事代董事長職責。”

　　作為斯太爾前十大股東的天津矽谷天堂恆豐股權投資基金合夥企業（下稱天津恆豐）相關方矽谷天堂人士則回應，“目前我們也沒有了解到更多資訊，還是要以斯太爾官方公布消息為準”。

　　21世紀經濟報導記者查詢發現，作為上市公司控股股東英達鋼構副總經理的李曉振，7月27日剛“臨危受命”擔任斯太爾董事長。

　　在其就職之前，這家公司已頻傳“黑天鵝”：購買的1.3億元信託資金不翼而飛；2017年年報被會計師事務所出具“非標意見”；公司累計16個銀行账戶遭凍結；今年上半年預計虧損1.4億元。

　　蹊蹺的是，今年7月中旬，斯太爾的股價還拉升了8個漲停板，從最低的2.88元/股漲到7月26日的6.16元/股，漲幅高達114.29%。

　　但在李曉振7月27日出任董事長之後，股價則一路向下，8月21日，受董事長失聯事件影響，斯太爾一字跌停，報收3.78元。

　　80後董事長失聯

　　公開資料顯示，李曉振出生於1981年，歷任東營軍泰化工廠業務部副經理、業務部經理，山東英達鋼結構有限公司監事、副總經理，現任斯太爾動力股份有限公司董事。

　　截至目前，李曉振未持有公司股份。

　　7月27日，在斯太爾前任董事長高立用以個人身體為由辭職之後，李曉振上任新董事長，同時成為公司新的法定代表人，不過其上任不足一個月，卻失聯了。

　　在此之前，斯太爾曾輪番上演獨立董事、總經理、副總經理、董秘、監事會主席、財務總監等董監高“離職潮”。

　　今年6月23日，商清申請辭去總經理職務，但仍在全資子公司任職，4月4日，姚炯申請辭去財務總監一職，馮永飛申請辭去證代一職。而2017年12月，樓新芳申請辭去副總經理一職，孫琛辭去公司董事及董事會秘書職務。

　　在人事頻繁變動背後，斯太爾經營亂象也頻繁出現。

　　7月6日，斯太爾公告披露，公司及其全資子公司江蘇斯太爾、常州斯太爾因涉及與江蘇中關村科技產業園控股集團的技術授權許可合約糾紛，部分銀行账戶被凍結，導致常州斯太爾向江南農村商業銀行的借款產生5800萬元逾期。

　　受到上述訴訟波及，斯太爾目前累計16個銀行账戶遭凍結，累計凍結資金1.88億元，佔公司及子公司账戶餘額的99.76%。公司稱，“公司及子公司生產經營及管理活動已受到較大影響。”

　　屋漏偏逢連夜雨，經歷2015年虧損1.93億元，成為其上市以來虧損最為嚴重的一年之後；2017年，斯太爾再度虧損1.69億元。

　　即將披露的2018年上半年業績，情況似乎並不樂觀。

　　斯太爾預計2018年上半年虧損約1.4億元，而去年同期為盈利的1.19億元，其指出，去年轉讓青海恆信融鋰業科技有限公司51%股權，獲得2.3億元投資收益，加上發動機國產化項目進展未達預期，導致研發費用增加約4500萬元；此外，存貨計提減值準備約1500萬元。

　　PE入主的“一地雞毛”？

　　也許，董事長的不辭而別，只是壓倒斯太爾危機的又一根稻草。

　　作為PE入主上市公司的經典案例，博盈投資收購斯太爾一事曾充滿光環，如今卻落得“一地雞毛”。

　　“斯太爾的情況有點像美麗生態（000010.SZ），運營業務和掌握上市公司實控權的是兩撥人，PE等資本入主上市公司以後，更多傾向於追求短平快的效益，和實業資本的利益訴求還是不一樣。”江蘇一家上市公司財務總監分析稱。

　　斯太爾更名前為“博盈投資股份有限公司”，1997年6月上市，主營業務為汽車配件製造及銷售。

　　2008-2009年，因業績持續虧損，博盈投資一度徘徊在退市邊緣。僥幸保殼後，博盈投資開始醞釀重組。

　　2012年11月，博盈投資通過向英達鋼構、珠海潤霖（時名長沙澤瑞）、長沙澤洺、寧波貝鑫、寧波理瑞、天津恆豐等6家機構發行股份，定向募資15億。其中，5億用於收購江蘇斯太爾（時名：武漢梧桐）100%股權，3億用於Steyr Motors增資擴產項目等，此次交易後，斯太爾主營也由車轎變身國際柴油機設備商。

　　當時，股價只有3.78元/股的博盈投資，憑借這筆15億元的定增，股價一路攀升，2015年股價衝到26.46元/股的高點。

　　上述重組中，2014-2016年，斯太爾的子公司江蘇斯太爾給出了扣非淨利潤不低於2.3億元、3.4億元、6.1億元，共11.8億元的業績承諾。若未完成目標，將由英達鋼構每年根據江蘇斯太爾的業績進行補償。

　　不過，由於柴油機項目國產化實施不順利，英達鋼構的一紙承諾打了水漂。

　　根據公告統計，江蘇斯太爾在2014年-2016年合計實現淨利潤1.86億元，相比合計承諾業績11.8億元，差額高達9.94億元，業績完成率僅為15.76%。

　　為了繳納近10億元補償款，英達鋼構先後將持有的斯太爾股份幾近全數質押以融資，不過至今仍有2016年的4.87億元業績補償款未支付。

　　高昂的股權質押比例，開始展露風險，2018年2月，英達鋼構因股票質押到期而未償還款項遭財通證券起訴。2018年7月，英達鋼構又因股票質押交易的履約保障比例低於處置線再度被起訴。

　　然而，公司經營遇到危機之時，昔日參與定增的PE矽谷天堂、寧波理瑞，卻早已開始減持事宜。

　　數據顯示，2016年12月29日至2017年3月9日期間，矽谷天堂通過大宗交易系統累計減持1935萬股，減持均價為10.32元/股，減持金額為2億元。而當時其參與定增的斥資總額也是2億元左右。

　　另一則8月9日的公告顯示，斯太爾的另一位股東珠海潤霖持股6079萬股，佔比7.88%，因未按照協定約定完成股票質押購回交易，存在被華融證券強製處置所質押股份的風險。

　　根據斯太爾今年一季報，截至3月末，長沙澤洺持股9.51%，珠海潤霖持股7.88%，寧波貝鑫持股6.58%，寧波理瑞持股6.42%，天津恆豐持股4.49%。

　　目前，上述參與定增的多位股東正籌劃股權轉讓事項，但尚不明朗。

　　根據公告，長沙澤洺、珠海潤霖、寧波貝鑫、寧波理瑞等四大合夥企業在2017年先後與中科迪高投資（北京）有限公司、上海圖賽新能源科技集團有限公司、中銀九方商討股權協定轉讓事宜，最終均未能成行。

　　對於斯太爾的公司狀況， 21日，另一家PE機構人士告訴21世紀經濟報導記者，“PE+上市公司的模式，太理想化，在實際運作中，雙方溝通往往不會很順暢”。

責任編輯：陶然