中登放寬商業銀行理財投資？全是誤會

圖@視覺中國

作者|許芸

編輯|小川

9月19日晚，中登公司發布重磅消息，稱修訂後的《特殊機構及產品證券账戶業務指南》（下稱：《指南》）即日實施。

消息發布後，市場普遍認為，這意味著商業銀行理財產品直接投資A股指日可待。不過，中登公司在今日（9月20日）下午迅速回應稱，新修訂業務指南，不涉及各類資管產品，不包括商業銀行理財產品投資範圍的調整。

誤讀因何而生？

以前的《指南》承諾函中明確指出，“銀行理財產品證券账戶僅限於參與證券交易所標準化債券、信貸資產支持證券、優先股等固定收益類產品的投資。”市界（ID：newsseeker）發現，最新版修訂《指南》上述規定完全刪除。

並且，在新修訂《指南》中，明確了商業銀行理財產品，可以作為委託人，開立基金公司特定客戶資產管理計劃專戶、證券公司定向資管計劃專用账戶等證券账戶，還統一了各類資管產品開戶時提交的證券账戶自律管理承諾書。

修訂發布後，被眾多市場人士解讀為：為商業銀行理財產品直接投資A股掃清了障礙。

據市界（ID：newsseeker）了解，此前，銀監會曾明確規定，銀行理財資金不得投資於境內二級市場公開交易的股票或與其相關的證券投資基金。不過，有部分銀行理財通過“委外模式”和“二級市場配資模式”等間接管道投資股票市場。

有多位銀行及券商資管人士對媒體指出，中登允許開立账戶，主要是解決了理財資金投資交易所債券的問題，銀行直接投資股票並不具備條件。

一位銀行資管負責人表示，監管對銀行自營資金進入股市是明令禁止的，而對於理財資金，一直以來就可通過繞道的方式操作，但是銀行極少投資股票，“銀行投股票一定是委外或者指數、fof的形式，這是銀行機制問題”。

市場呼聲

市場主流解讀“商業銀行理財產品將入市”雖被證實系誤讀，但一定程度上反映了市場呼聲。

今年以來，A股震蕩下行，一蹶不振，市場渴望“活水”入場“救市”。

某券商高管直言，“這個規則這時候修訂，看上去就是為了提振市場。”

星石投資對或有的“商業銀行理財產品入市”保持樂觀態度，其分析認為，截至2017年底，銀行理財產品資金餘額為29.54兆，理財產品投資權益資產的佔比為9.47%，理財產品投資於股票的數量佔比為3.79%，比例較低。目前A股市場已經進入底部區間，若後續市場風險偏好有所回暖，銀行理財資金對股票資產的增配即使提高1%，也能為股市帶來3000億左右的增量資金。

雖新修訂《指南》並未放開銀行理財產品入市，但僅允許開立账戶，也將產生連鎖反映。

一位券商資管部負責人表示，雖然對於理財資金進入股市二級市場沒有實質性影響。但是這一放開仍然非常重要，意味著銀行理財可以直接配置股票質押和交易所債券，這部分在銀行資管的配置中佔據了相當大一部分比例，利好銀行資管，對券商資管而言則是利空。