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4月23日，上證指數下跌0.51%，再次失守3200點，收報3198.59點。自4月3日站上3200點後的20天內，滬指已第三次失守3200點。
從資金面來看，北向23日更是淨流出近60億元。
牛市要涼了嗎？
有分析人士表示，當前有投資者落袋為安、外資淨流出等4大調整因素累積，建議後市回避漲幅過大的品種。但展望後市，受到經濟增速企穩預期刺激以及5月份前後外資集中流入市場的影響，市場大概率繼續震蕩上行。
前期熱點板塊回調
今天市場的主題是回調，尤其是前期一些熱點板塊，在今天均出現了較大幅度的回調。
5G概念板塊主力資金淨流出超過50億元，板塊跌幅達到3.60%；
工業大麻板塊在昨日出現較大調整的基礎上，23日再次大跌2.99%；
此前連續上漲成為市場焦點的燃料電池板塊大跌4.42%。
不過，市場也並不是一片灰暗，毫無亮點。個股層面，滬深兩市跌停個股近50隻，而漲停個股也超過40隻。從這一數據來看，市場只是出現分化。而前期熱點板塊的回調，也證明短線資金正在尋找新的熱點板塊。
此外，貴州茅台在盤中再次創下歷史性高點，其股價一度達到981.22元，距離千元僅一步之遙。
外資兌現收益提前離場？
在上證指數失守3200點、熱點板塊回調之下，北向資金的動態也更為市場所關注。事實上，北向資金在年初A股的快速上漲中“功不可沒”，僅1、2月合計淨流入就超過千億元，但在3月這一淨流入速度就已迅速放緩，在4月份更是出現淨流出。
4月23日，北向資金淨流出近60億元。4月份以來，北向資金淨流出額已超過百億元。
向來被稱為“聰明資金”的北向資金出現較大幅度淨流出意味著什麽？是否意味著他們不再看好A股了？
安信證券的研究顯示，當外資開始流出時，上證綜指點位處於行情階段性高位。外資兌現收益提前離場，從歷史的角度來看，通常在上輪高位的90%分位。對2017年外資流入流出行為進行觀察發現，2017年外資的流出主要集中在第四季度，期間上證綜指處於下行區間。具體而言，2017年上證綜合指數最高至3447.8點（2017/11/13），較年初上漲9.9%。在10、11月北向資金密集流出的兩周中，上證指數均位於3350左右的高位，較年初上漲約8%，資金離場時點恰在行情高位。
結合安信證券的結論來看，當前3200點左右的上證指數正好為上一輪行情（2018年年初3587點）的90%左右。因此，部分外資或許正在兌現收益提前離場。
不過，國盛證券也指出，雖然3月國內經濟和金融數據均顯著向好，但海外擾動因素仍多。IMF最新《世界經濟展望報告》下調了大部分海外經濟體2019年的預期增速，全球經濟擴張速度也較年初下調了0.2個百分點（從3.5%降至3.3%）；目前美歐日製造業PMI仍處於下行趨勢，經濟增長存在諸多不確定性，同時歐美貿易摩擦和英國硬脫歐等事件也對外圍風險偏好形成衝擊。因此，陸股通大幅撤離的背後，是外圍多重因素擾動的結果。
調整因素現松動跡象
分析人士指出，當前A股積累了以下4大調整因素：漲幅過快、落袋為安；公募“88魔咒”；外資變為淨流出；產業資本大幅減持。
從目前的市場情況來看，上述幾大因素仍在繼續發威。尤其是外資這一重要增量資金的離場，更是加劇了市場擔憂。說好的牛市要涼了？
不過，國盛證券表示，隨著5月MSCI年內第一次擴容臨近，外資布局窗口或將在4月下旬再度開啟；雖然在空間和彈性上相對1-2月較弱，但仍會吸引數百億級的資金提前入場。
同時，雖然產業資本仍在大幅減持，但減持力度已經出現松動。東方財富choice數據顯示，4月份以來產業資本淨減持規模已從上月超百億元縮小至53.87億元。
此外，公募倉位在4月前期降低到90%以下後，公募倉位減倉幅度不大。國金證券的數據顯示最新一周（4.15-4.19日）的公募股票型基金倉位環比僅微降0.04%，混合型基金倉位則是上升了0.47%：
後市建議回避漲幅過大品種
對於後市，湘財證券指出，4月8日滬指見高3288點之後，開始橫向震蕩，其中有三次單日中陰殺跌，分別為4月11日、15日、22日三天。在這樣的震蕩環境下，個股的分化比較明顯，追漲幅過大的品種可能會出現較大幅度的套牢。
萬聯證券也表示，投資者對貨幣政策趨緊的擔憂升溫，屬於短期利空長期化，背後的核心原因還是投資者在長達幾年的震蕩市或者熊市之中思維形成了定式，信心不足是主因。展望後市，受到經濟增速企穩預期刺激以及5月份前後外資集中流入市場，市場大概率繼續震蕩上行。
編輯：張楠 葉松
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