張大奕也不好使！網紅第一股遭8股東退出

上市不足2月的“網紅第一股”如涵控股一天之內遭遇8位股東同時退出，這讓人們再度想起王思聰的話。抱著阿里“大腿”的網紅生意不好做了嗎？靠著網紅IP創富的故事或在此刻發生轉折。

天眼查數據顯示，5月29日，杭州如涵控股股份有限公司發生多項變更，阿里巴巴、君聯資本、賽富投資、昆侖萬維、遠鏡創投、啟明創投、鍾鼎資本均退出該公司股東行列，同時4名董事退出。變更後該公司最大股東為創始人、董事長馮敏。

今年4月3日，如涵控股在美國納斯達克“敲鍾”上市，發行價12.5美元，不過在上市當日卻慘遭破發，股價暴跌37.2%，令市場驚呼意外。上市5天后，如涵控股從發行價跌到6.08美元，股價整整跌去了51%。

一向愛發表評論的王思聰曾在朋友圈轉發“如涵控股上市首日破發”的相關新聞並配文直指——“網紅KOL變現不是問題所在，而是如涵這家公司”。

除了巨額行銷費用讓人感到匪夷所思外，王思聰還指出這家公司的“不可複製性”：“簽了一百多個網紅，但是就一個張大奕在2017財年、2018財年以及2019財年前三季度分別佔據了收入的50.8%、52.4%和53.5%。這是多麽不健康的比例。”

公開資料顯示，如涵控股成立於2001年，業務主要涵蓋三大板塊，分別為紅人經紀、行銷推廣及電商業務。近年間其孵化的網紅代表有張大奕、大金、蟲蟲等。

靠著張大奕的成功，如涵控股曾在2016年登陸新三板，成了國內網紅轉型電商的標杆企業。同年11月，阿里巴巴出資3億，以96.43元/股的價格認購了如涵控股9.58%的股份，成為如涵控股前十大股東。

除此之外，賽富基金、君聯資本等此前均位列如涵控股十大股東名單，持股比例分別為9.59%、9.56%。

阿里的加入，讓這家嚴重依賴電商變現的公司成功抱上了最“粗”的大腿。網紅經濟也在資本加持下迎來了飛速發展的時期。

招股書顯示，如涵從2017財年到2019財年前三季度，營業收入從4.38億元增長到8.56億元。但同樣值得注意的是，虧損也在不斷擴大，從2017財年的4014萬元到2018財年的8995萬元。面對連年的虧損，如涵選擇摘牌新三板，赴美上市。

儘管如涵已經孵化了100多位網紅，但真正為如涵帶來收入的僅有頭部的幾位KOL（關鍵意見領袖）。根據招股書顯示，頂級KOL為如涵貢獻的GMV佔比超過了60%，其中張大奕一個人就佔據了營業收入的一半左右。其余網紅雖然也有營收，但相比孵化成本來說，很難稱得上盈利。

的確如王思聰所說，“如涵的網紅孵化、網紅電商、網紅行銷模式說白了沒有驗證成功，也沒有證明出自己可以培養出新的KOL。”

KOL也就是關鍵意見領袖，是指那些知名度高，號召力強，高活躍的人物。儘管網紅孵化已經成為了一個產業，如涵也在這方面投入了大量資本，但張大奕畢竟只有一個。網紅的出現不僅需要契機，背後平台的支撐等因素同樣很重要。

不過對於股東退出傳聞，如涵控股回應稱，阿里巴巴、君聯資本、賽富投資仍為如涵控股的股東，持股比例沒有任何變化。

綜合自中新經緯、財聯社等