詳解四月結售匯：逆差擴大，監管強調保持匯率穩定

詳解四月結售匯

5月20日，國家外匯管理局公布2019年4月銀行結售匯和銀行代客涉外收付款數據，其中，結售匯逆差110億美元，環比3月的逆差61億美元有小幅度上升。銀行代客結售匯為逆差79億美元，環比3月擴大54億美元。這表明目前外貿形勢預期仍不樂觀，但資本渠道下的跨境資金流動影響力在逐步擴大。與此同時，在貿易摩擦升級的背景下，監管層喊話有能力保持中國外匯市場穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

5月20日，國家外匯管理局（以下簡稱“外匯局”）公布的最新數據顯示，2019年4月銀行結匯1516億美元，售匯1626億美元，結售匯逆差110億美元，環比3月的逆差61億美元有小幅度上升。

“從一線觀察來看，4月受到假期影響旅遊服務方面的售匯出現小幅上升，但整體來看4月份的外匯供求還是相對穩定的。”四川地區某大行外匯業務經理表示，“5月上旬同樣有出現旅遊服務方面的購匯上升的情況，此外近期前來谘詢遠期結售匯的企業有所增加。”

另一方面，銀行代客涉外收入逆差也出現擴大趨勢，數據顯示4月銀行代客涉外收付款逆差79億美元，而一季度則為月均順差181億美元，其中4月經常項目代客涉外收付款逆差182億美元，資本和金融項目順差97億美元。

5月19日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝對媒體表示：“我國經濟金融的穩健運行，為外匯市場和人民幣匯率保持合理穩定提供了有力的基本面支撐。今年以來，我國外匯市場運行平穩，境外資本流入增多，外匯儲備穩中有升，外匯市場預期總體穩定。”

代客結售匯逆差79億美元

外匯局數據顯示，4月銀行代客結售匯為逆差79億美元，環比3月擴大54億美元。分結構來看，此次造成銀行結售匯逆差擴大的主要原因是經常項目差額出現較大逆差。2019年4月銀行代客結售匯下經常項目逆差95億美元，資本與金融項目則為順差15億美元，其中貨物貿易順差103.4億美元，比3月減少77.5億美元。

這一方面表明目前外貿形勢預期仍不樂觀，另一方面也表示資本渠道下的跨境資金流動影響力在逐步擴大。據海關總署最新公布的數據顯示，今年4月份，中國出口1.3兆元，同比增長3.1%，相比此前有所回落；5月5日結束的廣交會累計出口成交297.3億美元，保持在穩定區間，而採購商到會人次則同比減少3.88 %。

“美國作為全世界最大經濟體，美國訂單量決定了40%左右外貿穩定性，雖然都在強調市場多元化，但截至目前還沒有市場可以取代美國。”寧波中基集團副總經理應秀珍表示，“一般來說，中小企業在洗牌過程中沒有足夠實力面對市場變化，可能演變為強者更強，弱者更弱的局面。”

在人民幣匯率下行情況下，也有部分出口企業趁機結匯。“今年一季度的部分訂單到了回款期， 1月、2月因春節和關稅等因素有搶出口的情況，外貿情況還不錯。這個月匯率貶值到了6.9左右水準，相比於今年前4個月的匯率來說，已經是不錯了，因此我們也有加大結匯比例。”福建地區某家電出口企業財務負責人表示，“我們一直堅持匯率風險中性原則，會根據實際情況來管理匯率風險敞口，靈活調整遠期購結匯，即期結匯，保留外匯的比例。”

另一方面，隨著通過資本渠道流入、流出的跨境資本流規模加大，具有“猴性”的境外資本也會加大中國外匯市場的波動性。“4月中旬以來，股票市場的波動與國際資金的流出加劇外匯市場供求失衡狀況，最近數周陸股通累計淨流出的資金規模近600億人民幣，加大貶值壓力。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示。

保持中國外匯市場穩定運行

隨著近期美國對中國進一步加征關稅，中美貿易摩擦不確定性在增加，人民幣匯率也隨之承壓。上周五（5月17日），在岸人民幣兌美元收盤報6.9138，創去年11月30日以來新低，較上一交易日跌317個基點；而上周離岸人民幣匯率更是逼近6.95，創下去年12月24日以來新低，人民幣匯率會不會破“7”也再度成為近期市場討論的焦點。

在此背景下，央行5月17日晚間發布的2019年第一季度中國貨幣政策執行報告中也指出，要保持人民幣匯率彈性，加強宏觀審慎管理，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。潘功勝在5月19日晚發聲聲援人民幣匯率，表示我們完全有基礎、有信心、有能力，保持中國外匯市場穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

上述聲音的出現也一定程度穩定了市場情緒，5月20日早盤，離岸人民幣匯率快速上漲，從逼近6.95，到收復6.94的關口，但晚盤則再度走低；在岸人民幣匯率也趨於穩定，截至收盤報6.9152，與上一個交易日的收盤價持平。

“今天匯率相對上周有所趨穩，一方面是有中國監管部門發聲穩定市場的因素，畢竟人民幣實行有管理的浮動匯率制度，監管態度對市場有影響；另一方面前期人民幣貶值較快，上周離岸央票發行後離岸流動性有所收緊，做空成本上漲，也讓部分做空者離場。”香港地區某外匯交易員當日表示，“但如果資金繼續撤離中國市場，或者企業出於避險考慮更多持有外匯，依舊會對匯率造成較大的負面影響。”

5月20日，滬股通淨流出12.45億，深股通淨流出7.95億元，北向資金淨流出20.4億元，市場仍然持續出現資金淨流出。

潘功勝在上述談話中表示，一方面監管部門將根據形勢變化將采取必要的逆周期調節措施，加強宏觀審慎管理。打擊外匯市場的違法違規行為；一方面會堅定不移擴大金融開放，保持金融改革開放政策的連續性穩定性，進一步推動金融市場雙向開放，深化外匯管理改革，提高跨境貿易投資自由化便利化水準，切實維護境外投資者合法權益，為境內外投資者創造更加便利友好的投資環境。

“在外匯監管方面，一是繼續依法打擊各類外匯違法違規行為，並保持外匯檢查和處罰跨周期一致性，防範跨境資金流動風險；二是重點打擊虛假和欺騙性的外匯交易，打擊資金空轉和套利的行為；三是根據形勢的變化，預調微調外匯的檢查重點，把握好檢查的頻率和力度，去精準打擊外匯違法違規行為；四是在打擊違法違規行為中，不會限制正常的跨境交易支付，積極營造良好營商環境，支持實體企業發展。”外匯局相關負責人表示。