12天11板股價瘋漲199％ “大妖股”興齊眼藥底氣何來

“2018年的淨利潤僅為2016年的六分之一，雖說近視防控藥品確實具備很大的市場前景，但對於仍在臨床試驗階段的新藥，仍需謹防後期沒能通過臨床試驗拿不到生產批文”

《投資者網》向勁靜

最近，股市震蕩行情裡冒出一隻“大妖股”，這就是連著12天11個漲停板（截至4月25日收盤）的“神奇眼藥水”——沈陽興齊眼藥股份有限公司（以下簡稱“興齊眼藥”，300573.SZ）。

為何說其是“大妖股”？因為興齊眼藥並沒有蹭市場的熱點題材，股價就這樣悶聲不響地從4月10日的19.66元漲到25日的58.96元，期間漲幅高達199%。市盈率已高達1200倍。

如此漲幅的背後，還有股東減持和業績下滑的利空消息存在，可即使如此，也阻擋不了興齊眼藥的翻倍之旅。很多投資者不禁質疑，興齊眼藥到底為何上漲？動因為何？公司層面對這樣的現象又是如何看待的？《投資者網》就相關問題聯繫公司，截至發稿並未得到任何回復。

業績一降再降

興齊眼藥到底是怎樣的一家上市公司？資質如何？

興齊眼藥前身為東北製藥集團沈陽市興齊製藥廠，成立於1977年3月24日，目前主要從事眼科藥物研發、生產、銷售，主要產品是眼科處方藥物。2016年12月8日，在深交所創業板上市掛牌。

如果只看業績，似乎難以支撐興齊眼藥的漲幅。根據公司此前公布的2018年成績單來看，公司的營業收入4億元，同比增長20%，淨利潤為901萬元，同比下降65%，扣除非經常損益的淨利潤為1075萬元，降幅為70%。

值得注意的是，興齊眼藥在2016年的淨利潤為5428萬元，如此對比來看，2018年的淨利潤僅為2016年的六分之一。

不僅如此，興齊眼藥的存貨和應收账款也創下上市以來的最高紀錄。數據顯示，2016年-2018年興齊眼藥的存貨分別為4810萬元、5483萬元和5631萬元；期間的應收账款為6231萬元、6732萬元和7312萬元。針對高存貨，公司如何“去存貨”？面對不斷增長的應收账款，又有怎樣的措施防範壞账風險？對於上述問題，公司層面並未做出任何解釋。

對於業績下滑的原因，興齊眼藥在財報中表示，一是公司進行市場拓展，營業收入較上年同期增長，但部分產品原料採購價格提升，導致綜合毛利率略有下降；二是公司加大研發投入，研發費用較上年有所增加。

興齊眼藥去年的綜合毛利率為72%，較上年的74%下降了1.59個百分點。從興齊眼藥主營業務營收構成看，核心產品為凝膠劑/眼膏劑，一直貢獻了超過60%的營業收入。去年，其毛利率為83%，比2017年的85%下降了2.72個百分點。

《投資者網》仔細研究發現，興齊眼藥去年淨利潤大幅減少，與其投資未達預期密切相關。興齊眼藥旗下有兩家控股子公司北京康輝瑞寶和沈陽興齊眼科醫院，持股比分別為100%、51%。去年，二者分別虧損115萬元、949萬元，共計虧損1064萬元。這對於興齊眼藥無疑也是一重打擊。

暴漲209%動機為何

“什麽鬼，漲得我都懷疑人生啊！天天都是一字板。”有投資者在股吧如此評價興齊眼藥的暴漲。

看了興齊眼藥的財報後，的確也不得不讓投資者“懷疑人生”，如此業績和其瘋狂漲幅並不匹配。

引人注意的是，就在興齊眼藥股價瘋漲的時候，其第二、三大股東卻忙著減持。4月23日興齊眼藥公告稱，公司第二大股東桐實投資通過集中競價、大宗交易方式累計減持82.5萬股；第三大股東LAV（禮來亞洲基金）通過大宗交易方式累計減持66.03萬股。

興齊眼藥不僅自己瘋漲，而且還帶動了和“眼睛”有關的股票也在上漲。4月25日，生產滴眼液的莎普愛思也以漲停報收；生產眼鏡的博士眼鏡也漲停；做眼科手術的愛爾眼科盤中最高漲幅5.24%，收盤回落到2.32%。

有分析稱，興齊眼藥近期之所以受到瘋狂追捧，與其擁有的一款產品有關，即用於延緩近視加深的硫酸阿托品滴眼液。而在中國內地，0.01%的阿托品僅有興齊眼藥獲批臨床試驗。

此外，興齊眼藥就溶菌酶滴眼液和鹽酸奧洛他定滴眼液兩款新藥近期發布公告稱，已收到國家藥監局核發的溶菌酶滴眼液《藥品注冊批件》《新藥證書》和鹽酸奧洛他定滴眼液的《藥品注冊批件》。

興齊眼藥早在2013年就提交了溶菌酶滴眼液的藥品注冊申請。資料顯示，該藥在眼科方面被用於治療淚囊炎、瞼緣炎、結膜炎、角膜潰瘍等疾病，其中以治療慢性結膜炎的效果為最佳。目前，溶菌酶眼用製劑在國內尚屬空白，國外已有日本千壽製藥株式會社的鹽酸溶菌酶滴眼液在日本上市多年。

雖說近視防控藥品確實具備很大的市場前景，但對於仍在臨床試驗階段的新藥，也仍需謹防後期沒能通過臨床試驗拿不到生產批文的情況。同時市場上有分析認為，“唯一獲批阿托品”的概念只是資金炒作的一個“故事”，真正原因可能是因為興齊眼藥具備很強的投機炒作價值。具體來看，興齊眼藥總股本只有8243萬股，流通股本5348萬股，即機構投資者並不需要太多的資金就能完全控盤興齊眼藥。

對於興齊眼藥股價的暴漲，有市場人士分析認為，“更多是資金在背後驅動。遊資在離場，機構在接盤，場內資金在玩擊鼓傳花的遊戲。”只是，業績如此之差，市盈率如此之高，炒作如此瘋狂，誰給了興齊眼藥這麽大的賊膽？有關部門不會出手嗎？《投資者網》將對此持續關注。（思維財經出品）

（本文內容僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資須謹慎）