較最新交易日收盤溢價69％！搜狐公布暢遊私有化價格方案

作者|劉荻青 編輯|羅麗娟

9月9日，搜狐發布公告稱，已向其控股子公司暢遊的董事會遞交初步非約束性要約，提議現金收購搜狐尚未持有的暢遊全部在外流通A類普通股，包括美國存托憑證所代表的A類普通股，收購價格為每股A類普通股5.00美元，或每ADS 10.00美元。該收購議價較暢遊9月6日收盤價溢價69%，較暢遊在過去30個交易日中的平均收盤價溢價57%。

公告顯示，搜狐已持有暢遊全部在外流通的B類普通股，因此，如果該次交易完成，暢遊將成為搜狐的間接全資控股子公司，完成私有化，暢遊也將從納斯達克退市。

由於搜狐對暢遊擁有超過90%的投票權，公告中提到，根據開曼群島公司法（修訂）第233(7)條，本擬議交易可適用法定簡易合並程序，由搜狐新成立的全資子公司與暢遊進行合並。搜狐表示，公司僅有意進行對暢遊的收購交易，無意出售其已持有的暢遊股份或參與任何與暢遊相關的其他交易。

但該要約僅代表搜狐的意向，不對任何一方產生具有約束力的權利和義務，雙方僅在簽署最終協議文件後才受約束。

實則，搜狐早有私有化暢遊的想法。2017年5月，暢遊發布公告稱，公司董事會收到搜狐董事長張朝陽的初步非約束性要約，張朝陽將收購暢遊所有在外流通A類普通股和B類普通股。要約中提到的現金收購價格為每股A類普通股或B類普通股21.05美元，或每ADS 42.10美元。但彼時，有不少機構股東認為私有化價格相對暢遊的價值過低。

在搜狐的體系當中，暢遊的價值似乎在逐漸減少。早在2013年底，暢遊也曾有過高光時刻，其發布的2012年Q4財報顯示，公司總營收一度超越盛大，僅次於騰訊和網易，位居中國遊戲產業的第三名。

但幾年時間後，暢遊的營收開始出現了下滑。2016年，在中國遊戲產業整體發生高速增長之時，騰訊和網易保持了或超越了行業的增長，而暢遊卻出現了負增長。暢遊2016年全年財報顯示，其總營收為5.25億美元(約36億元)，同比下降31.1%。

彼時，諸如完美世界、三七互娛、巨人、遊族、愷英、昆侖、金山等的後起之秀也在不斷逼近暢遊的位置。

而暢遊最新的2019年Q2財報顯示，公司第二季度營收1.19億美元，同比增長5%，環比下跌4%。

現在看來，搜狐再次將私有化暢遊提上日程，或是基於後者的業績下行，而自己相對擁有了更多的談判籌碼。

截至發稿，搜狐盤前的價格為10.82美元每股，漲4.9%；暢遊盤前價格為5.92美元每股，漲53.55%。

（圖片來源：雪球）